Будущее DeFi: Ethereum как расчетный слой, а L2 – платформа для быстрого роста и инноваций

Будущее децентрализованных финансов (DeFi) на Ethereum связано с парадоксом. Несмотря на то, что цена эфира достигла рекордных высот в конце августа, активность DeFi на первом уровне Ethereum (L1) кажется приглушенной по сравнению с пиком в конце 2021 года. Сборы, собранные на основной сети в августе, составили всего $44 миллиона, что на 44% меньше по сравнению с предыдущим месяцем.

Тем временем, сети второго уровня (L2), такие как Arbitrum и Base, демонстрируют стремительный рост: их общая заблокированная стоимость (TVL) составляет $20 миллиардов и $15 миллиардов соответственно.

Эта разница поднимает важный вопрос: L2 крадут активность DeFi у Ethereum или экосистема развивается в многослойную финансовую архитектуру?

А Джей Уорнер, главный стратегический директор компании Offchain Labs, разработчика L2 Arbitrum, утверждает, что метрики более нюансированы и не сводятся к простому изъятию DeFi на уровне 1.

В интервью CoinDesk Уорнер сказал, что сосредоточение исключительно на TVL упускает суть, и что Ethereum всё больше функционирует как `глобальный расчетный слой` крипто-мира, основа для высокооценочной эмиссии и институциональной деятельности. Продукты, такие как токенизированные фонды Franklin Templeton или продукт BUIDL от BlackRock, запускаются непосредственно на Ethereum L1 — деятельность, которая не полностью отражается в метриках DeFi, но подчеркивает роль Ethereum как фундамента криптофинансов.

Ethereum как блокчейн первого уровня является безопасной, но относительно медленной и дорогой базовой сетью. L2 — это сети масштабирования, построенные на её основе, предназначенные для обработки транзакций быстрее и дешевле, прежде чем окончательно закрепиться на Ethereum для безопасности. Вот почему они стали так привлекательны как для трейдеров, так и для строителей. Метрики, такие как TVL, количество криптовалют, депонированных в DeFi-протоколах, подчеркивают этот сдвиг, поскольку активность перемещается на L2, где низкие сборы и быстрое подтверждение делают повседневные DeFi гораздо более практичными.

Уорнер сравнивает место Ethereum в экосистеме с банковским переводом в традиционных финансах: надежным, безопасным и используемым для крупномасштабных расчетов. Однако повседневные транзакции перемещаются на L2 — `Venmos` и `PayPals` крипто-миров.

“Ethereum никогда не собирался быть монолитным блокчейном, на котором происходит вся активность,” — сказал Уорнер CoinDesk. “Вместо этого он должен обеспечивать безопасность, позволяя сверткам выполнять более быстрые, дешевые и разнообразные приложения.”

L2, которые взорвались за последние несколько лет, потому что их считают более быстрым и дешевым аналогом Ethereum, позволяют создавать целые категории DeFi, которые не работают так же хорошо на основной сети. Стратегии быстрого трейдинга, такие как арбитраж ценовых различий между биржами или работа с perpetuial futures, не подходят для медленных 12-секундных блоков Ethereum. Но на Arbitrum, где транзакции завершаются менее чем за секунду, те же самые стратегии становятся возможными, объяснил Уорнер. Это очевидно, так как Ethereum за последний месяц имел менее 50 миллионов транзакций, по сравнению с 328 миллионами транзакций на Base и 77 миллионами транзакций на Arbitrum, согласно L2Beat.

Строители также рассматривают L2 как идеальную площадку для тестирования. Алиса Хоу, аналитик по исследованиям в Messari, указала на инновации, такие как хуки Uniswap V4, настраиваемые функции, которые могут изменяться гораздо дешевле на L2, прежде чем выйти на мейнстрим. Для разработчиков более быстрые подтверждения и более низкие затраты — это не просто удобство: они расширяют возможности.

“L2 предоставляет естественную площадку для тестирования таких инноваций, и, как только хук достигает значительной популярности, это может привлечь новых пользователей, которые взаимодействуют с DeFi способами, которые не были доступными на L1,” — сказала Хоу.

Но этот сдвиг не только технологический. Поставщики ликвидности реагируют на стимулы. Хоу отметила, что данные показывают, что меньшие поставщики ликвидности всё чаще предпочитают L2, где стимулы дохода и низкий проскальзывание увеличивают доходность. Однако более крупные поставщики ликвидности по-прежнему сосредоточены на Ethereum, приоритизируя безопасность и глубину ликвидности, а не более высокие доходы.

Интересно, что, хотя L2 захватывают все больше активности, флагманские протоколы DeFi, такие как Aave и Uniswap, по-прежнему сильно зависят от основной сети. Aave постоянно сохраняет около 90% своего TVL на Ethereum. С Uniswap, однако, наблюдается постепенный сдвиг в сторону активности L2.

Еще один фактор, ускоряющий принятие L2, — это опыт пользователя. Кошельки, мосты и входные точки фиатной валюты всё больше направляют новички сразу на L2, сказала Хоу. В конечном итоге данные предполагают, что дебаты о L1 и L2 не являются нулевой игрой.

По состоянию на сентябрь 2025 года около трети TVL L2 все еще поступает через мосты из Ethereum, еще одна треть создается в локальном порядке, а оставшаяся часть приходит через внешние мосты.

“Этот состав показывает, что, хотя Ethereum остается ключевым источником ликвидности, L2 также развивают свои собственные нативные экосистемы и привлекают кросс-цепные активы,” — сказала Хоу.

Таким образом, Ethereum как базовый уровень, похоже, закрепляет себя как надежный расчетный механизм для глобальных финансов, в то время как свертки, такие как Arbitrum и Base, становятся слоями исполнения для быстрых, дешевых и креативных DeFi приложений.

“Большинство платежей, которые я совершаю, используют что-то вроде Zelle или PayPal… но когда я покупал свой дом, я использовал банковский перевод. Это отчасти параллельно тому, что происходит между первым и вторым уровнями Ethereum,” — сказал Уорнер из Offchain Labs.

Читать далее: DeFi на Ethereum отстает, даже когда цена эфира пересекла рекордные высоты.