Рост DeFi: почему учреждения не спешат присоединяться к революции финансов?

3 причины, почему рост DeFi отстает среди учреждений:

Несмотря на то, что экосистема криптоактивов продолжает расти, рыночные капитализации остаются на исторических максимумах, а традиционные финансовые учреждения продолжают внедрять ряд продуктов и услуг, одна из подсистем криптоэкосистемы все еще пытается вернуть азарт 2021 и 2022 годов: децентрализованные финансы. Это может показаться неожиданным для некоторых криптоинвесторов, поскольку общая стоимость заблокированных активов достигла нового рекорда в 130 миллиардов долларов согласно исследованиям DeFiLlama. Эти депозиты, размещенные и управляемые в блокчейне или протоколе DeFi, более чем удвоились с апреля и отражают общий сдвиг как в политических направляющих, так и в настроениях инвесторов. Иронично, что рост и депозиты в секторе DeFi продолжают стремиться к централизации, где три игрока доминируют на рынке.

Aave обладает общим значением TVL более 68 миллиардов долларов, что делает его крупнейшим из всех протоколов кредитования DeFi, использует кредитование на основе пула и в августе запустил институциональную платформу, позволяя крупным инвесторам участвовать. Morpho и JustLend замыкают тройку лидеров в ландшафте DeFi, но оба имеют значительно более низкие показатели TVL и, в некоторых случаях, более ограниченные предложения. Несмотря на эти рекордные уровни депозитов и позитивные тренды, институциональное принятие и использование DeFi продолжают отставать.

JPMorgan, являющийся одним из самых инновационных традиционных финансовых банков через свой набор продуктов и услуг Kinexys (ранее Onyx), недавно отметил разочаровывающий прогресс как в DeFi, так и в токенизированных активах со стороны учреждений в традиционном финансовом секторе. Примечательно, что основная часть активности и роста в DeFi пришла от розничных и/или криптоинститутов.

Давайте рассмотрим несколько причин, почему DeFi, несмотря на его рост и рекордные депозиты, все еще нуждается в лучшем регулировании.

Сквозная совместимость и оценка

Общая проблема, которая продолжает тормозить более широкое использование DeFi в экономике – как в крипто-, так и в традиционном финансах – связана с совместимостью и ликвидностью на нескольких цепочках. Наиболее распространенное проявление этой проблемы проявляется в форме различных оценок некоторых токенов, анализируемых на разных цепочках, включая стабильные монеты. Кроме того, DeFi необходимо решить и другие проблемы. Во-первых, необходима стандартизация и улучшение трассируемости и прозрачности транзакций, токенов и токенизированных активов по мере их перемещения между цепочками, чтобы получить большее институциональное принятие.

Кроме того, хотя потребители стали основными двигателями недавнего увеличения TVL DeFi, учреждения всех типов должны быть абсолютно уверены, что транзакции, платежи и подтверждения могут осуществляться так же без проблем, как и с текущими платежными системами и опциями. Подобно тому, как биткойн достиг и сохранил более высокие уровни цен, добился побед в политике и вызвал повышенный интерес, когда компании, такие как Blackrock, вошли в это пространство через продукты спотовых ETF, DeFi необходимо, чтобы фирмы традиционных финансов приняли первоочередные опции DeFi для генерации аналогичного роста.

Гарантия и исполнимость смарт-контрактов

Продолжающаяся проблема в более широкой экосистеме криптоактивов, не ограничивающейся только пространством DeFi, заключается в недостаточно развившихся стандартах и лучших практиках, связанных с аудитом и гарантией в контексте блокчейна, криптоактивов и смарт-контрактов, которые обеспечивают многие из более инновационных приложений, развернутых в 2024-2025 годах. Учитывая, что киберпреступники уже украли более 2 миллиардов долларов в 2025 году, согласно DeFiLlama, что на 77% больше, чем в 2024 году, слабости экосистемы DeFi продолжают оставаться выгодными для хакеров и других преступных элементов.

Хотя пространство смарт-контрактов, безусловно, существенно развилось с момента его изначального внедрения, многие организации используют эти приложения, тем не менее, стандарты, прозрачность и аудит смарт-контрактов остаются в работе. Этот статус создает несколько препятствий для институционального принятия DeFi. Во-первых, если организации не могут доверять смарт-контрактам – или по крайней мере доверять, что проблемы могут быть решены вовремя, клиенты и регуляторы также не будут в этом готовы. Во-вторых, особенно для публично торгуемых организаций, если вопросы аудита, ведения учета и трассируемости остаются актуальными, такие организации, как SEC (даже под новым про-крипто режимом), будут колебаться при одобрении связанных проектов.

Итак, сами смарт-контракты, которые обеспечивают работу DeFi на самом важном уровне, продолжают быть слабым звеном.

Масштаб и надежность

Наконец, сектор DeFi, даже с почти 200 миллиардами долларов общей заблокированной ценности, остается крохотной частью общего рынка кредитования и финансовой экосистемы. Для справки, JP Morgan Chase сообщил о ежедневном объеме обработки платежей в 10 триллионов долларов в недавнем отчете о доходах. Крипто- и криптососедние продукты и услуги значительно выросли, стали более приемлемыми с момента последнего медвежьего рынка, вызванного крахом FTX, но по-прежнему остаются, по сути, краеугольным компонентом финансового мира.

Для решения этой проблемы, в дополнение к вышеупомянутым вопросам, необходимо обеспечить способность протоколов DeFi масштабироваться в соответствии с потребностями клиентов, а также повысить надежность, возможность отмены и потенциальную уязвимость смарт-контрактов, лежащих в основе протоколов. Критически важным компонентом этого процесса будет работа с традиционным финансовым сектором, а также улучшение механизмов, предписанных регуляторами, таких как меры KYC и AML. Поскольку политика продолжает изменяться и создавать позитивные тренды, разумно предположить, что это произойдет, но инвесторы и законодатели должны оставаться осторожными перед тем, как настаивать на широком применении, пока инфраструктура DeFi еще не готова.

DeFi продолжает расти, но еще много работы, чтобы привлечь институциональное участие.