Снижение DeFi: начало новой ротации капиталов на рынке криптовалют?

Почему этот спад в DeFi может стать началом серьезной ротации?

Рынок децентрализованных финансов (DeFi) за один день потерял более 4 миллиардов долларов в Общей заблокированной стоимости (TVL). Такое падение обычно пугает людей. Но если взглянуть шире, то видно, что происходит что-то более стратегическое. Данные от DeFiLlama показывают не крах, а переоценку различных протоколов, категорий и потоков капитала.

Давайте разберемся, что происходит на самом деле, что важно в этих графиках и куда может направляться рынок криптовалют.

Общая Заблокированная Стоимость Пострадает, Но Динамика Сохраняется

Согласно DeFiLlama, TVL по всем DeFi-протоколам составляет 135,81 миллиарда долларов, что на 3,14 процента меньше за последние 24 часа. Это заметное падение на фоне иначе восходящей тенденции, которая наблюдалась с конца 2023 года. Исторический график TVL показывает четкое восстановление после жестких падений 2022 года и стагнации в течение большей части 2023 года.

Хотя мы не достигли пиков 2021-2022 годов, мы видим более здоровое и равномерное восстановление.

Однодневное падение не меняет более крупную структуру. TVL по-прежнему значительно выше по сравнению с началом года, а состав, куда движется капитал, рассказывает более полезную историю, чем просто заголовочный номер.

AAVE, Lido и EigenLayer доминируют в TVL, но не в росте

AAVE ведет с 33,64 миллиарда долларов заблокированной стоимости на 17 цепочках. Это почти одна четверть от общей суммы TVL в одном протоколе. За последние 24 часа AAVE увидел 2,6 процента падения заблокированной стоимости, хотя за неделю он показал умеренный рост на 1,05 процента и почти 36 процентов роста за месяц.

Lido, крупный игрок на рынке ликвидного стекинга, следует за ним с 32,73 миллиарда долларов. Его 7-дневное изменение отрицательное и составляет -2,27 процента, но, как и AAVE, он вырос на более чем 47 процентов за последний месяц. Эти крупные протоколы имеют огромную ликвидность и часто действуют как источники или резервуары ликвидности во время макро-деFi движений.

EigenLayer занимает 17,51 миллиарда долларов. Несмотря на 5-процентное ежедневное падение TVL, он вырос почти на 54 процента в этом месяце. Такой уровень волатильности вверх и вниз предполагает горячий поток капитала, вероятно, связанный с динамикой повторного стекинга, ориентированного на доходность.

ether.fi и Ethena: Аутсайдеры, за которыми стоит следить

Где становится интересно, так это вне традиционной тройки лидеров.

ether.fi с чуть менее 10 миллиарда долларов TVL снизился почти на 4 процента за день. Тем не менее, он вырос более чем на 58 процентов за последний месяц. Это значительное относительное расширение. Еще более впечатляющим является его ежедневное создание дохода. За последние 24 часа он заработал более 5,25 миллиона долларов, что превышает результаты даже AAVE и Lido. Однако его доход остается низким — всего 72 353 долларов, что подразумевает высокие операционные расходы или агрессивные стратегии эмиссии вознаграждений.

Ethena — это дикий козырь. Это единственный протокол в топ-6 с положительными ежедневными и недельными изменениями TVL: он вырос на 0,7 процента и 21,15 процента соответственно. За месяц он увеличился на 59,66 процента. Даже более впечатляющим является его сборы за 24 часа: 13,92 миллиона долларов. Это ставит его на первое место в рейтинге доходов, далеко впереди Lido и AAVE.

Его доход за день составил 2,43 миллиона долларов, что отражает сильную реальную экономическую активность и предполагает, что он не просто эмитирует токены, чтобы привлечь ликвидность. Ethena, похоже, монетизирует реальное использование.

В кратце, данные показывают, что в то время как традиционные протоколы стабилизируются или слегка снижаются, новые или более гибкие игроки, такие как ether.fi и Ethena, быстро привлекают внимание и интерес.

Генерация сборов и реальная доходность: новый набор победителей

За последние 24 часа общие сборы в DeFi составили 113,93 миллиона долларов. Это число не следует недооценивать. Оно отражает активное использование даже при падении TVL. На самом деле, сравнение этой цифры с объемами DEX (19,38 миллиарда долларов за 24 часа) и объемами контрактов на разницу (18,46 миллиарда долларов за 24 часа) подчеркивает здоровую ротацию между вертикалями DeFi.

Заметьте, что многие пользователи не просто хранят ликвидность в хранилищах или пуле ликвидности. Они активно торгуют, перемещают активы, повторно ставят и используют кредитное плечо. Это объясняет, почему протоколы с более низким TVL (как Ethena) могут превышать по доходам крупных игроков с высоким TVL. Капитал становится более эффективным.

Выводы по ETF показывают институциональную нерешительность или стратегическую ротацию

Одной деталью, которую не следует игнорировать, является то, что поступления в ETF составили -97,8 миллиона долларов за 24 часа. Это не просто шум. Это показывает, что традиционные финансы немного отступают от крипто-продуктов. Неясно, движется ли этот капитал в стейблкоины, протоколы DeFi или остается без дела, но сопоставление с ростом сборов протоколов DeFi предполагает, что часть капітала может ротации в возможности на блокчейне.

Другими словами, в то время как институциональные продукты теряют капитал, родственные протоколы DeFi могут получать выгоду от этих потоков.

Ликвидность стейблкоинов продолжает тихое расширение

Стейблкоины представляют собой сухую пороховницу. Их рыночная капитализация теперь составляет 266,92 миллиарда долларов, увеличившись на 0,65 процента за последнюю неделю. Это ключевой показатель. Хотя TVL в протоколах DeFi снизился, предложение стейблкоинов растет. Это предполагает, что капитал не покидает экосистему, а сидит на обочине, вероятно, ожидая повторного ввода.

Это дополнительно поддерживает идею о том, что 3-процентное падение TVL связано не столько с выходом, сколько с перераспределением.

TVL РВП снижается, но все еще значителен

Реальные активы (РВП) составляют 12,2 миллиарда долларов TVL и снизились на 3,15 процента за неделю. Это соответствует более широкому снижению TVL, но сигнализирует о чем-то, что стоит отслеживать. Если капитал стейблкоинов начнет вращаться в прибыльные РВП, мы можем увидеть, как протоколы, такие как Centrifuge или Maple Finance, снова начинают демонстрировать превосходные результаты.

На данный момент большая часть роста в этом месяце связана с стекингом, повторным стекингом и синтетическими долларом-протоколами.

Ожидается, что за следующие 14 дней будет разблокировано более 624 миллиона долларов токенов. Хотя это не всегда приводит к давлению на продажу, это часто создает волатильность. Проекты, занимающиеся большими разблокировками, могут столкнуться с временной слабостью цен, что потенциально создаст точки входа для долгосрочного накопления.

Что это всё означает для крипто-рынка?

Краткосрочное падение TVL не является признаком краха. Это реакция на рыночные ротации, разблокировки и стратегическую перестановку между протоколами. Протоколы, такие как Ethena и ether.fi, получают реальный интерес. Их рост как в использовании, так и в доходах предполагает устойчивую динамику, а не мимолетный ажиотаж.

Устаревшие лидеры, такие как AAVE и Lido, все еще сильны, но замедляются. Эти гиганты могут стать якорями стабильности, в то время как новые протоколы продолжают гнаться за ростом.

Рост стейблкоинов и оттоки из ETF указывают на движение капитала. Ликвидность не исчезает. Она ждет следующей волны или переходит к более гибким стратегиям.

Широкая тенденция все еще имеет место. Если взглянуть на график TVL, вы увидите восстановление с низов начала 2023 года. Текущее падение вписывается в эту структуру.

Рынок не рушится. Он дышит. Следующие несколько недель, вероятно, определят, какие протоколы смогут преобразовать краткосрочную динамику в долгосрочное доминирование. На данный момент, DeFi выглядит живым, активным и готовым к следующему шагу.

#Crypto, #CryptoMarket, #BTC, #AAVE, #LDO, #ENA, #DeFi, #ETHFI