Криптоиндустрия поддерживает перпетуальные контракты: новый взгляд на деривативы и будущее регулирования в США

Как индустрия криптовалют реагирует на призыв CFTC по перпетуальным контрактам

Крупные криптокомпании призывают регуляторов принять перпетуальные фьючерсные контракты на криптовалюту, утверждая, что эти финансовые инструменты могут революционизировать торговлю деривативами, если они будут правильно отрегулированы в США.

В 1992 году американский экономист и лауреат Нобелевской премии Роберт Шиллер предложил перпетуальные фьючерсы, чтобы упростить торговлю неликвидными активами, такими как недвижимость и человеческий капитал.

Эти контракты не имели срока действия и выплачивали доход в зависимости от ценовых индексов, рассчитываясь ежедневно между длинными и короткими держателями.

Изначально теоретическая концепция получает практическое применение в криптоиндустрии. Согласно некоторым оценкам, они теперь составляют 93% от всей торговли деривативами в крипте.

Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) пытается оценить, достаточны ли ее текущие правила для надзора за перпетуальными деривативами или необходима новая регуляция для управления их рисками, особенно в свете их стремительного роста на крипторынках и потенциального будущего применения в традиционных классах активов.

В ответ на апрельский запрос CFTC о комментариях лидеры отрасли, включая Coinbase, OKX, Paradigm и Hyperliquid, изложили, как перпетуалы стали доминирующей формой криптодеривативов.

Криптофирмы передают четкое сообщение CFTC: перпетуалы — это самая успешная финансовая инновация в криптомире, и соответствующее регулирование в США может открыть многотриллионный рынок, который процветает за пределами страны.

Сила и простота

«Введение офшорных криптодеривативных рынков в регуляторную зону США будет благом для американских рынков и клиентов», — писала компания Coinbase Derivatives. Брокер отметил, что перпетуалы составляют «более 90%» объема криптофьючерсов, превышая объемы спотовой торговли.

«Простота» перпетуальных фьючерсов делает их более доступными для розничных участников, позволяя им получать кредитное плечо «без сложностей, присущих традиционным фьючерсным продуктам или спотовой крипте», добавила компания.

Криптоинвестиционная фирма Paradigm призвала Комиссию принять децентрализованные торговые протоколы, а не ограничивать перпетуалы традиционными биржами.

«Хотя перпетуальные контракты, зарегистрированные на сертифицированных платформах, важны, они лишь первая и наименее глубокая часть пула перпетуальных контрактов», — написала Paradigm на прошлой неделе.

Paradigm также предлагает создать специальный консультативный комитет по перпетуальным контрактам, чтобы изучить DeFi-перпетуалы в надежде использовать «силу смарт-контрактов и технологии блокчейн» для «катализации преобразования наших более широких финансовых рынков».

Прозрачность через технологии

Команда разработки Hyperliquid Labs, которая занимается созданием Hyperliquid — кастомного блокчейна второго уровня, выделила три основных преимущества децентрализованных перпетуалов.

Во-первых, прозрачность достигает беспрецедентных уровней, когда каждое действие пользователя, включая размещение заказов, отмену, исполнение и ликвидацию, «неизменно записывается» и «доступно для публичного аудита», что сильно контрастирует с традиционными системами, где данные о торговле остаются конфиденциальными.

Hyperliquid Labs предлагает CFTC рассмотреть, как открытая архитектура на блокчейнах способствует взаимодействию различных протоколов и совместному строительству.

Совместимость позволяет участникам и разработчикам создавать «широкий спектр приложений и стратегий для содействия продуктовым и рыночным инновациям» и открывает новые сценарии использования.

Hyperliquid Labs поддерживает самоконтроль, утверждая, что это позволяет трейдерам управлять залогом в своих кошельках, сокращая зависимость от бирж. Этот подход помогает избежать рисков и решает проблемы «сбоев централизованных посредников, взломов или неверного управления средствами».

OKX, в свою очередь, подчеркивает преимущества ликвидности перпетуалов, отмечая, как они помогают консолидировать объемы торгов, которые традиционные фьючерсы разбивают по нескольким срокам истечения.

«Отсутствие нескольких периодов истечения означает, что перпетуальные фьючерсы могут привлекать большую ликвидность, чем традиционные фьючерсы, особенно для дальнегодовых истечений», — написало OKX, добавив, что перпетуалы интересуют «трейдеров опционов, желающих хеджировать свою позицию», а также «трейдеров физического рынка, ищущих возможности арбитража между биржами».

Комментарии криптофирм совпадают с тем, что CFTC сигнализировала о своем намерении позволить «торговлю перпетуалами в режиме реального времени очень скоро», по словам уходящего комиссара CFTC Саммер Мерсингер.

Редактировано Себастьяном Синклером.