Coinbase запускає новий продукт кредитування з використанням DeFi: прибутки та ризики для користувачів.

Новий продукт кредитування Coinbase приносить прибуток для криптобіржі кількома способами, але не всі з них чітко відображені в блокчейні.

Компанія дозволяє клієнтам депонувати обгорнутий Bitcoin та USDC від Circle в `сейфи` на децентралізованому фінансовому протоколі Morpho, заробляючи гроші на резерви стейблкоінів і комісії за транзакції непрямим способом. Coinbase також отримує частину з комісій за продуктивність, які призначені для стимулювання керівників ризиків на платформі, що підтвердив представник компанії виданню Decrypt.

Децентралізовані фінанси (DeFi) обіцяють більш прозору фінансову систему, але неясно, чи ця угода не містить конфліктів інтересів або не може поставити кошти користувачів під більший ризик. Coinbase стверджує, що ініціатива задовольняє зростаючу потребу інвесторів у способах використання цифрових активів, відкриваючи фінансові можливості.

У заяві для Decrypt представник Coinbase зазначив, що компанія `прихильна до сталого успіху своїх продуктів`.

“Ми твердо дотримуємося цієї філософії, шукаючи партнерів, які можуть допомогти нам створювати прості, безпечні фінансові продукти на базі блокчейну для наших користувачів.”

Конкретні деталі угоди Coinbase з так званим куратором на Morpho, іменем Steakhouse, через яку користувачі фактично платять біржі, не згадуються в запитаннях і відповідях для цього продукту. Проте в FAQ зазначено, що `немає комісій Coinbase`, а процентні ставки встановлюються `відкритими ринками кредитування`.

Сейфи на Morpho дозволяють користувачам Coinbase робити дві речі: використовувати Bitcoin як заставу для кредитів або депонувати USDC, щоб отримати прибуток. По суті, це нагадує циклічний ринок, який перетнув позначку в 1 мільярд доларів у видачі кредитів у вівторок.

Коли користувачі здійснюють платежі за кредитами, відсоток прибутку, який генерують сейфи, спрямовується до `кураторів`, які виконують роль головних керівників ризиків і стратегів, згідно з документацією Morpho. Це називається комісією за продуктивність, і її можна налаштовувати від сейфа до сейфа.

Сейф з найбільшою кількістю депозитів на Morpho курирується проектом DeFi під назвою Spark. Він забезпечує ліквідність для кредитів, забезпечених Bitcoin, отримуючи при цьому 10% від 6% річної процентної ставки, яку в даний час генерують депозитні кошти в обсязі близько 700 мільйонів доларів у USDC.

У той же час, Steakhouse курирує сейф, що наразі дозволяє користувачам Coinbase заробляти 5,6% річних на USDC. Більшість цих коштів також йдуть на забезпечення ліквідності для кредитів, забезпечених Bitcoin, проте сейф стягує 25% комісії за продуктивність, що є однією з найвищих на Morpho.

Представник Coinbase підтвердив для Decrypt, що `Steakhouse та Coinbase розділяють` цю комісію.

“USDC від Steakhouse було обрано в якості стартового сейфа через його заставне забезпечення, яке зазвичай є дуже ліквідними криптоактивами, що—в поєднанні з надмірною заставністю кредитних позицій—створює додаткову подушку для кредиторів,” додали вони, підкреслюючи огляд рамок управління ризиками Steakhouse.

Decrypt звернувся до Steakhouse для коментаря. ‘Масштабування безмежно’

Оскільки фірми по всій США інтегрують DeFi у свій бізнес, деякі спостерігачі порівнюють цю тенденцію з `молотами`—централізованими попереду, але без дозволів позаду. Sam Morphо сам зробив таке порівняння у соцмережі X у четвер.

З точки зору Coinbase, вона виступає як `технологічний постачальник`, забезпечуючи користувачам доступ до децентралізованих протоколів, таких як Morpho, повідомив Макс Бранцбург, керівник споживчих продуктів Coinbase, у коментарі для Decrypt.

“Coinbase не кредитує користувачів. Coinbase не полегшує фінансування,” сказав Бранцбург. “Це дійсно про з`єднання користувачів як технологічної платформи з DeFi.”

Бранцбург порівняв ініціативу з нещодавньою підтримкою Coinbase для торгівлі на децентралізованих біржах, дозволяючи користувачам нативно отримувати доступ до більше ніж 40,000 активів через свій мобільний додаток, крім 330, що наразі представлені на платформі.

З позиченими коштами, Бранцбург зазначив, що Coinbase спостерігає, як люди фінансують великі покупки, такі як автомобілі чи ремонти будинків, не продаючи свої Bitcoin, “надаючи людям можливість збільшувати своє багатство так, як вони інакше не могли б.”

Продукт значно відрізняється від централізованої кредитної служби, яку Coinbase раніше пропонувала, що вимагала комплексу державних ліцензій. (Coinbase зупинила видачу кредитів, забезпечених Bitcoin, у 2023 році на фоні регуляторного контролю в галузі.)

“Якщо ми намагаємось давати позики з нашого балансового листа, наприклад, або будувати якийсь централізований фінансовий продукт, це має вбудовані обмеження,” сказав він. “Технологічна платформа, щоб з`єднати людей з децентралізованими протоколами, може масштабуватися безмежно.”

Послуги криптофірм для користувачів як технологічних постачальників є звичайними. Компанії, які пропонують самообслуговуючі гаманці, наприклад, підходять під це визначення. Вони не вважаються посередниками в США, оскільки користувачі відповідальні лише за контроль та захист своїх активів.

Хоча новий продукт кредитування Coinbase був активований більш ніж 14,200 гаманцями з моменту його впровадження в січні, це все ще становить менше ніж 1% користувачів компанії, зазначив Бранцбург. Середній розмір кредиту, який беруть користувачі, становить близько 50,000 доларів, додав він.

Активність користувачів відбувається на Base, мережі Ethereum другого рівня Coinbase, тому біржа заробляє комісії непрямо через централізований секвенсор мережі, який впорядковує транзакції перед їх передачою до основної мережі.

Новий продукт кредитування Coinbase використовує cbBTC, версію обгорнутого Bitcoin, яку пропонує біржа, та USDC від Circle, що приносить прибуток Coinbase. Раніше цього року, публічний дебют Circle показав, що Coinbase отримує 50% `резервного платіжного бази`, створеного забезпеченням USDC.

Минулого місяця Бранцбург зазначив, що процентні ставки позик USDC для користувачів Coinbase були тимчасово `посилені` платформою Morpho. Це означає, що платформа Morpho не повністю відображає те, що отримують користувачі Coinbase.

У 2022 році колишній голова SEC і скептик криптовалюти Гері Генслер попереджав інвесторів, що деякі ставки у крипто-світі виглядали `занадто добре, щоб бути правдою`. Він також сказав, що суспільство виграє від `повного та чесного розкриття`.

Цього року кредитування криптовалют посилюється в США на фоні більш підтримуючого регуляторного середовища. Coinbase планує підвищити ліміти позик для користувачів до 5 мільйонів доларів з 1 мільйона, потенційно розблокувавши, що Бранцбург описав як мільярди активів.

“Ми завжди думаємо про регуляторне середовище, в якому ми працюємо,” сказав він. “Було чудово бачити середовище, яке підтримує криптовалюту і вірить у силу Bitcoin, DeFi і самообслуговування.”