Киты распродают биткойны, компании скупают активы: Аналитики предсказывают изменение рынка и риски для инвесторов

Киты продают биткойны, компании скупают все продажи — что это значит? Аналитики предупреждают.

На рынке биткойнов происходит тихий, но эффективный сдвиг власти. В то время как киты, которые долгое время держали большие объемы BTC в экосистеме на $2.1 триллиона, продают свои активы, институциональные инвесторы, такие как биржевые инвестиционные фонды (ETF), корпоративные казначейства и управляющие активами, покрывают большую часть этих продаж.

Согласно данным 10x Research, киты сбросили более 500,000 биткойнов за последний год. Это почти равно чистому объему BTC, поступающему в одобренные США ETF, и очень близко к примерно $65 миллиардам портфеля BTC, который MicroStrategy (в настоящее время «Strategy») накопила за последние пять лет.

Однако распродажа оставила цену биткойна на уровне $110,000. Несмотря на растущий институциональный спрос, волатильность постепенно снижается, и биткойн трансформируется из спекулятивного актива с высокими перспективами доходности в инструмент для долгосрочных портфелей.

«Мы наблюдаем движение на нижнем уровне», — сказал Эдвард Чин, соучредитель Parataxis Capital, добавив, что эта трансформация происходит из-за того, что некоторые киты используют свои BTC в качестве залога в прямых сделках с акциями.

Согласно Flipside Crypto, 95% биткойнов в 2020 году находились всего лишь в 2% кошельков. Но сегодня институты начиная от ETF до MicroStrategy и других институциональных компаний владеют 4.8 миллионами из примерно 20 миллионов биткойнов в обращении, или почти четвертью.

По словам Роба Стребла, директора Cumberland, криптовалютного подразделения DRW, это развитие превращает криптовалюту в основной класс активов и влечет за собой снижение волатильности. На самом деле, 30-дневный индекс волатильности BTC от Deribit упал до своих самых низких уровней за два года.

Однако эксперты предупреждают, что это несет риски. Долгосрочной целью было обеспечить ликвидность и выход для китов через институциональных инвесторов, по словам Хилари Аллен, профессора права в Американском университете Вашингтонского колледжа права. «Этот выход, возможно, уже был предоставлен», — говорит Аллен.

Несмотря на более чем удвоение цены биткойна за последние два года, он остался на месте с момента вступления в 2025 год. Даже риторика президента США Дональда Трампа в поддержку криптовалюты не смогла поднять цену.

Некоторые аналитики теперь прогнозируют, что годовой потенциал доходности биткойна может быть ограничен 10-20%. Джефф Дорман, главный инвестиционный директор Arca, говорит: «Биткойн в итоге может стать скучной дивидендной акцией со временем. Он растет немного каждый год, но скорость доходности снижается.»

Тем не менее, картина не совсем ясна. Не каждое движение китов можно отследить в блокчейне, и в любой момент может появиться новый катализатор, который вызовет внезапные изменения на рынке.

Согласно 10x Research, в прошлом, когда распродажи китов составляли 2% (2018) и 9% (2022), происходили значительные крахи на 74% и 64% соответственно. В подобном сценарии сегодня рынок может оказаться в состоянии дисбаланса, как только институциональный спрос замедлится.

«Рынок может подходить к своему пику», — говорит Фред Тиль, генеральный директор майнинговой компании MARA Holdings. Но он считает, что сегодня существует другая динамика.

Маркус Тилен, генеральный директор 10x Research, говорит, что эта трансформация является долгосрочной: «Этот процесс может занять годы. Биткойн теперь становится активом с 10-20% доходности. Его природа меняется.»

*Это не инвестиционный совет.