Следующая глобальная валюта: от испанского доллара до биткоина.

Невольный мир вскоре может искать свою следующую «глобальную валюту». Это фрагмент из рассылки The Breakdown. Чтобы прочитать полные выпуски, подпишитесь. “Доверие — это одна из величайших экономических сил на Земле.”

— Чарли Мангер. Какая валюта будет доверенной в мире дальше?

Испанский доллар (также известный как `восемь порций`, `испанское peso`) был первой глобальной валютой.

С 16 по 19 века серебряные монеты, отчеканенные испанским правительством, обращались на всех шести населенных континентах мира и были законным платежным средством на пяти из них (в отдельных частях Европы, Африки, Азии и обеих Америках).

Во многих из этих мест они были настолько желанными, что их даже можно было разрезать на половинки, четверти или восьмые, и тратить кусочки как сдачу (отсюда название “восемь порций” для целой монеты).

Испанский доллар не был настоящей валютой резервом глобального масштаба, но это лишь потому, что центральные банки еще не хранили резервы.

Тем не менее, он служил резервом для хранения ценности для частных сбережений по всему миру — и это делает сегодняшний доллар США институционализированным преемником испанского доллара в эпоху фиатных денег.

Обе глобальные валюты выполняли одну и ту же функцию: снижали трение в международной торговли, предоставляя почти универсальное средство обмена, единицу учета и средство сохранения ценности.

Сегодняшняя мировая резервная валюта отдает дань уважения своему предшественнику как по названию, так и по символу — знак доллара “$” считается эволюцией марки испанской валюты (знак доллара по этой причине также называется “знаком песо”).

Но долг уходит глубже.

Первый доллар США, установленный как базовая денежная единица Соединенных Штатов в 1792 году, был серебряной монетой, специально спроектированной так, чтобы иметь примерно такое же металлическое содержание, как испанский доллар: примерно 24 грамма чистого серебра (плюс около двух граммов меди для повышения прочности).

Однако правительство США не отчеканивало достаточно долларов, чтобы все могли ими располагать, поэтому испанские доллары продолжали широко обращаться рядом с долларами США — обе валюты считались взаимозаменяемыми в повседневных расчетах на протяжении многих лет, при этом испанский доллар оставался законной валютой в США до 1857 года.

Это было естественно, поскольку обе валюты имели одинаковое металлическое содержание.

Но урок испанского доллара в том, что дело было не только в металле.

Вместо этого испанский доллар стал первой мировой валютой, потому что люди доверяли его эмитенту.

Десятки стран выпустили серебряные монеты в 17 веке, но испанский доллар нашел популярность потому, что поступал из высоко стандартизированных королевских монетных дворов в испанских колониях, и потому что он поддерживался мощной империей, которая обеспечивала контроль качества и ценила целостность своей валюты.

Например, люди не взвешивали каждую испанскую монету, которую они получали, или проверяли ее чистоту — если она поступала из испанского монетного двора, они доверяли, что она имела как количество, так и качество серебра, которое говорило испанское правительство.

После того как страны Латинской Америки завоевали независимость, Испания потеряла контроль над серебряными шахтами и близлежащими монетными дворами, которые снабжали мир испанской валютой.

Независимые страны Латинской Америки продолжали отчеканивать почти идентичные серебряные доллары — но политическая нестабильность привела к непостоянному чеканке, преднамеренной девальвации и даже подделке на плохо контролируемых провинциальных монетных дворах.

Частично в результате этого торговцы и банкиры по всему миру начали предпочитать деньги от более надежных эмитентов, таких как Великобритания и США — не потому, что у них было больше серебра, а потому, что у них было больше доверия.

В этом есть урок.

Британский фунт стерлингов стал следующей глобальной валютой, поддерживаемой его конвертируемостью в золото и доверием к британским институтам — вы не могли расплавить фунтовую купюру, но люди доверяли Банку Англии, который по запросу обменивал ее на около 7.3 грамма золота.

Но глобальные валюты стали оцениваться не только по их металлу — доверие к кредиту правительства, стабильности центрального банка и ликвидности финансовых рынков вскоре стало столь же важным.

В 19 веке британский фунт стерлингов — поддерживаемый золотом, разумным британским управлением и развитой банковской системой Лондона — обошел испанский доллар как предпочтительное средство для крупномасштабного финансирования и резервов.

Следующей глобальной валютой, конечно, стал доллар США, который подразумевал отказ от металлической поддержки: доллар США поддерживается только нашей верой в Федеральный резерв, правительство США и финансовые рынки США.

Но, возможно, это ненадолго.

США все еще имеют самую большую экономику в мире, самые глубокие финансовые рынки и самые сильные права собственности — но непредсказуемая государственная политика и резкие высказывания заставляют людей сомневаться в том, насколько они должны доверять доллару США.

Так много, что многие переосмысливают, куда поместить свое доверие дальше.

Кен Рогофф считает, что следующей будет китайская юань.

“Есть много стран,” — сказал он в подкасте Monetary Matters, “которые не доверяют Соединённым Штатам. Им просто удобнее иметь дело с Китаем. Они понимают бизнес Китая, знают, что хочет Китай ... Им бы лучше доверить свои данные Китаю, чем Дональду Трампу.”

Следствием, по его словам, является то, что вскоре вы можете оказаться в “некоем африканском городе”, который когда-то любил доллары США и “достали свои доллары, и они скажут: ‘Что это? Где юань?’”

Это будет достаточно большим изменением.

Другие считают, что изменение будет даже более значительным — что следующая глобальная валюта не будет выпущена ни одним государством: биткоин является “бездоверительной” формой денег, которая, по мнению многих, преодолеет доверительные проблемы, которые разрушили испанский доллар и британский фунт, а теперь терзают доллар США.

Это было бы естественной эволюцией: Испания была доверена для чеканки серебряных денег > США были доверены для эмиссии фиатных денег > биткоин будет доверен для создания волшебных интернет-денег.

Однако его все равно нужно будет доверять, потому что “приложения блокчейн никогда не бывают полностью бездоверительными”, как однажды отметил Виталик в блоге.