Масове впровадження DeFi: чи загрожує регулювання його розвитку?

Чи готовий DeFi до масового впровадження, чи регулювання сповільнять його розвиток? Наступне є гострим дописом Брендена Кокрана, партнера YK Law LLP.

Оскільки децентралізовані фінанси (DeFi) перевищили 100 мільярдів доларів загальної заблокованої вартості, стає очевидно, що ця революційна технологія більше не є експериментом – це глобальний рух. Деякі вважають, що DeFi з’явився завдяки Білій книзі Біткоїна, і він зростав протягом багатьох років від кількох спеціалізованих проектів до того, що ми вже маємо слухання в Конгресі з цього питання.

Так, існує зростаючий рівень обговорення теми поза звичайними колами блокчейну. Це яскравий показник того, що DeFi стає основною темою розмов, має реальний вплив, і чиновники найвищого рівня бачать потенціал цієї індустрії. При цьому є достатньо простору для розвитку DeFi, і очевидно, що нам у США слід сприяти його масовому впровадженню через розумне, цілеспрямоване регулювання.

Оцінка шляху DeFi до широкого впровадження

Дехто може стверджувати, що масове впровадження DeFi є нереалістичною можливістю. Проте, правда у тому, що DeFi вже вийшов за межі експериментальної фази і став зростаючою частиною фінансової екосистеми, з інноваціями в токенізації та новими варіантами використання, які вже розроблені. Компанії, такі як Aave і MakerDAO, співпрацюють для інтеграції DeFi з традиційними фінансами, роблячи його більш доступним для інститутів і звичайних користувачів, що сприяє стійкості DeFi.

Крім того, існуючий ріст DeFi відображається в його загальній заблокованій вартості (TVL) – або в цій кількості активів, депозитованих у різних протоколах, розроблених у сфері DeFi, з платформами, такими як Aave, що досягають мільярдів доларів у вартості. Це демонструє, що як розробники, так і користувачі довіряють цим системам і активно взаємодіють з ними на істотному рівні.

Врешті-решт, як ми вже бачили, нещодавні слухання в Конгресі показали, що законодавці серйозно взаємодіють із сектором DeFi, обговорюючи, як балансувати інновації з безпекою. Це знову показує, що DeFi входить у основні розмови на найвищому рівні.

Чому DeFi повинен стати майбутнім фінансів

Але це не лише питання про те,чи може DeFi зазнати масового впровадження, а й про те,чи повинен. Відповідь, звісно, беззаперечна “так”, оскільки DeFi вирішує критичні нерівності та неефективності в існуючій фінансовій системі.

По-перше, DeFi може допомогти надати фінансові послуги мільярдам людей, які не мають доступу до банків або мають його обмежено, особливо в країнах, що розвиваються. З лише інтернет-з’єднанням особи можуть брати участь у глобальних фінансових ринках без потреби в посередниках, таких як банки. Це відкриває можливості для фінансової самостійності та економічного зростання у глобальному масштабі.

Платформи, такі як Compound, Uniswap та Sushiswap, вже роблять великі кроки, щоб заповнити ці прогалини, пропонуючи децентралізовані рішення для кредитування, позик і торгівлі, які роблять фінансові послуги більш доступними для недостатньо обслуговуваних груп населення.

Високі збори, складні процеси та відсутність прозорості також обтяжують користувачів традиційних фінансів. Це не є проблемою для DeFi, адже збори та складність можна зменшити або ліквідувати.Прозорість може бути підвищена одночасно. Наприклад, транзакції можна зробити менш витратними за рахунок усунення посередників. З відкритими блокчейнами DeFi може забезпечити прозорість, що дозволяє користувачам перевіряти транзакції, що зменшує ризики шахрайства та корупції.

DeFi також дозволяє нове генерування доходу для фінансових продуктів. Децентралізоване кредитування, стекинг і yield farming дозволяють користувачам отримувати прибуток з їхніх активів без потреби в банках чи централізованих фінансових установах. Це сприяє інноваціям і конкуренції, що потенційно призводить до кращих послуг для користувачів.

Отже, DeFi не просто бажаний альтернатива традиційним фінансам. Це критична необхідність.

Чи може надмірне регулювання загрожувати основним принципам DeFi?

Проблематичні регулювання, однак, можуть зруйнувати всі добрі справи, які DeFi може зробити. По-перше, регуляторна невизначеність, особливо дії правоохоронних органів, які не враховують унікальні характеристики DeFi, можуть відлякувати інновації. Високопрофільні випадки вже показали, як регулятори можуть вжити радикальних заходів, які можуть призвести до того, що важливі платформи DeFi перемістять свої операції за межі США, що загальмує розвиток місцевої індустрії.

Для менших проектів DeFi витрати на дотримання складних регуляторних рамок можуть бути непосильними. Такі дії зменшують конкуренцію, оскільки лише добре капіталізовані проекти матимуть змогу орієнтуватися в нормах, що знижує інновації та обмежує кількість нових, потенційно корисних проектів.

Проблеми можуть посилитися, якщо різні країни приймуть різнобічні регуляторні рамки, створивши фрагментовану екосистему DeFi. Такий сценарій ускладнить транзакції між країнами та зменшить глобальну взаємозалежність, що робить DeFi привабливим.

І нарешті, один з основних принципів DeFi – децентралізація, або усунення посередників та пропозиція фінансових послуг на основі рівноправності – під загрозою через невірний підхід у регулюванні. Надто обтяжливі регуляції можуть змусити платформи DeFi приймати більш централізовані функції, такі як надмірні процедури дотримання ідентифікації клієнтів (KYC) та боротьби з відмиванням грошей (AML), що суперечить децентралізованій природі DeFi і відштовхує його основну базу користувачів. Це, звісно, також зменшить прозорість та конфіденційність системи.

Планування збалансованого регуляторного курсу для DeFi в США

США повинні уникати застосування традиційних фінансових регуляцій до DeFi без коригувань. Потрібні чіткі вказівки, які відображають децентралізовану природу DeFi, уникаючи регуляцій, призначених для централізованих установ. Регуляторна ясність забезпечить юридичну певність для проектів і розробників, дозволяючи їм інновувати без страху несподіваних дій.

Також важливо залучити зацікавлених у DeFi осіб до процесу створення правил, щоб регулювання адресували конкретні проблеми та можливості децентралізованих систем, що сприяє взаєморозумінню та ефективним політикам.

Ми вже бачимо, як групи, такі якThe Blockchain Association, неприбуткова організація, присвячена просуванню політики, сприятливої до інновацій у сфері цифрових активів, сприяють діалогу між регуляторами та спільнотою DeFi, беручи участь у форумах, подаючи коментарі до SEC та CFTC, а також беручи участь у спільних дослідженнях.

У загальному, США повинні прагнути мінімізувати регуляторні навантаження. Регуляції повинні сприяти експериментам та зростанню, особливо для менших проектів DeFi. Підхід «легкого регулювання», подібний до ранніх днів інтернету, може сприяти інноваціям. Пісочниці – регуляторні середовища, які дозволяють проектам працювати з меншими обмеженнями, забезпечуючи при цьому близький моніторинг – дозволять розробникам експериментувати, поки регулятори забезпечують безпеку споживачів. Будь-яка регуляторна структура повинна заохочувати проекти, які з’єднують традиційні фінанси з DeFi, як-от Sky Aave Force, що сприяє інтеграції без примушування до централізації.

Все це може бути здійснено, зберігаючи при цьому акцент на захисті споживачів. Платформи DeFi можуть бути зобов’язані надавати користувачам чітку та зрозумілу інформацію про ризики, збори та потенційні втрати, забезпечуючи інформованість користувачів.

Публічні ініціативи, які навчають споживачів, як безпечно взаємодіяти з платформами DeFi, також можуть знизити ризик, що користувачі стануть жертвами шахрайства, і зробити екосистему більш доступною. Забезпечення регулярних аудитів безпеки для протоколів DeFi може мінімізувати ризики зламу та шахрайства. Регуляції можуть заохочувати чи вимагати від платформ використання незалежно перевірених смарт-контрактів.

Ми вже бачимо переваги, які можуть принести чіткі регуляції у сферу DeFi. РегулюванняMarkets in Crypto-Assets (MiCA) в ЄС створило чіткі визначення та класифікації криптоактивів, що допомагає проектам DeFi в ЄС зрозуміти, як вони вписуються в юридичну структуру юрисдикції та які вимоги їм потрібно виконати. Все це дозволило проектам DeFi в ЄС працювати з більшою впевненістю, ефективніше інновувати, і сприяло більшій участі користувачів.

DeFi може суттєво покращити фінансову систему США, роблячи націю і світ більш заможними, мінімізуючи при цьому потенційні проблеми захисту споживачів. Однак важливо, щоб урядові чиновники не підривали потенціал DeFi, застосовуючи надмірні регуляторні підходи. Наступні кілька років покажуть, як уряд реагуватиме на появу DeFi.

Для питань щодо регуляторного середовища, що стосується DeFi, звертайтеся до Брендена Кокрана за адресою[email protected].