Чи можуть RWAs стати майбутнім глобальним ринком?

Чи є екосистема RWA DeFi недооціненим ринком?

Реальні активи в реальному світі (RWA) наразі є однією з найшвидше зростаючих екосистем у межах більшої ринкової децентралізованої фінансової системи (DeFi).

Згідно з метриками DeFi Llama, в даний момент на RWA протоколах, таких як Ondo Finance, Pendle та екосистема Jellyverse, закріплено понад $4 мільярда цифрових активів. Ця цифра зросла з $753 мільйонів у січні 2023 року.

Проте, хоча за останній рік екосистема RWA відзначила помітний ріст, вона все ще є одним з найменше обслуговуваних ринків DeFi.

Останній звіт від Citi переказує, що загальна адресована ринкова вартість RWA оцінюється в трильйони доларів, де значну частку портфелів RWA до 2030 року мають складати такі види інвестицій як корпоративні борги, нерухомість, приватний капітал та цінні папери.

Зазначимо також, що RWAs існують вже протягом деякого часу у вигляді стейблкоїнів, таких як USDT та USDC, які фактично є токенізованою формою долара США.

Нещодавно ми також бачили, що традиційні фондові менеджери, такі як Franklin Templeton та Blackrock, виявили великий інтерес до інших типів RWAs. Обидві компанії вже надають доступ до токенізованих казначейських векселів США, при цьому перша має ринкову капіталізацію в розмірі $352 мільйони, а портфель RWAs Blackrock на момент написання становить $427 мільйонів. Виклики в масштабуванні та ухваленні RWA

Аналогічно до інших інновацій у секторі DeFi, RWAs ще не досягли свого потенціалу через фундаментальні, технічні та регуляторні виклики. У цьому розділі будуть висвітлені деякі основні причини, чому RWAs лишаються маловикористаними незважаючи на їх пропозицію вартості.

Регулятивна ясність

Дотримання законодавства є однією з головних перешкод, яку наразі досвідчують інноватори та інвестори на ринку RWA. Наприклад, в США SEC має строгі вказівки щодо того, що слід класифікувати як цінний папір.

• Токенізація реальних активів, таких як нерухомість або мистецтво, може робити їх цінними паперами, що означає, що зацікавлені сторони, що беруть участь у випуску та розподілі, можуть змушені дотримуватися законів про цінні папери. Це лише для однієї юрисдикції, і в інших країнах також існують свої набори правил, що ускладнює масштабування RWAs.

Фрагментована технічна інфраструктура

На останньому етапі більшість інновацій RWA будуються з використанням технології смарт контрактів. Хоча цей тип інфраструктури має свої плюси, включаючи автоматизацію та перевірку, він має і деякі недоліки. Найважливіше, ринок RWA все ще є фрагментованим, оскільки інноватори вибирають будувати на різних платформах DeFi, таких як Ethereum, Solana та паралельні ланцюжки EVM, такі як Sei та Sui, призначені для збільшення пропускної здатності шляхом обробки кількох транзакцій одночасно.

Оцінка та ціноутворення в реальному часі

Для ефективної роботи RWAs вони повинні точно слідувати за розвитком ціни реальних активів, які відстежуються в будь-який момент часу. Хоча це може бути досягнуто з активами, такими як акції або товари, такі як золото, що мають сайти для отримання даних в реальному часі з інтеграцією API, це набагато складніше для унікальних активів, таких як мистецтво, де оцінка може бути дуже суб`єктивною та під впливом таких факторів, як репутація митця, ринкові тенденції та історична значимість.

Ринкова ліквідність

До недавнього часу, коли Blackrock оголосив про свій фонд BUIDL U.S. Treasuries, більшість активності на ринку RWA була сфокусована на стейблкоїнах. Звичайно, ми не можемо проігнорувати вплив дебюту Blackrock, але разом із тим, не можна не помітити, що ринок RWA є краплею в океані порівняно з більш розвинутими традиційними ринками. На даний момент, наприклад, RWAs мають ринкову капіталізацію в розмірі $8 мільярдів, що є лише часткою від $9 трильйонів у під управлінням активами, контрольованими тільки Blackrock.

Повільно, але впевнено: RWAs - майбутнє глобальних ринків

Хоча вищезазначені виклики можуть зайняти деякий час у вирішенні, не є таємницею, що RWAs мають потенціал визначити наступну еру глобалізованих ринкових екосистем.

Ми вже спостерігаємо помітні розвитки в цій галузі, з проектами DeFi, такими як Jellyverse, які отримали дозвіл від Фінансової агентства Ліхтенштейна для їх утилітного токену DeFi під назвою `jAssets`.

Ці токени відстежуватимуть різноманітний портфель цінних паперів цін на традиційні активи, надаючи інвесторам синтетичну експозицію до широкого спектру традиційних активів через їх щойно запущену платформу DeFi 3.0. До цілого списку реальні активи, які відстежуватимуться утилітними токенами `jAssets`, включаються ЕТФ, облігації, акції та товари, серед інших.

Також цікаво спостерігати, що RWAs розширюють обсяг DeFi, оскільки все більше і більше установ приділяють увагу або безпосередньо інвестують у дослідження та розвиток. Спершу ринок DeFi був більш зосередженим на маленьких крипто-нативах та китах. Однак це вже не так; навіть такі люди, як Ларрі Фінк, генеральний директор Blackrock, тепер визнають, що RWAs можуть мати значущу роль у майбутньому фінансів,

“Я вірю, що наступне покоління ринків, наступне покоління цінних паперів буде токенізацією цінних паперів.” - Ларрі Фінк.

Ще важливіше, є багато місця для зростання, щоб підтримати інновації крипто-нативів та установ, які шукають вкладення грошей у токенізацію своїх активів. Для порівняння, TVL у DeFi складає $105 мільярдів, з яких лише $4 мільярда наразі аукується на RWAs; решта розподілена між раніше запропонованими інноваціями DeFi та NFT.

У той же час, на глобальному фінансовому фронті традиційні фінансові установи, включаючи такі, як JP Morgan та консалтингові компанії, такі як BCG та McKinsey, усі погоджуються з тим, що існує велика пропасть, яку слід заповнити на ринку RWA.