ЕЦБ: Стейблкойны не так безопасны, как кажется, и зависят от денежной политики США

Европейский Центральный Банк (ЕЦБ) оспорил представление о том, что стейблкойны являются `безопасным убежищем` для инвесторов в периоды рыночной турбулентности, утверждая, что они на самом деле находятся под сильным влиянием денежно-кредитной политики США.

В рабочей статье был рассмотрен связь между денежно-кредитной политикой США, денежными рыночными фондами (ДРФ) и стейблкойнами. `Денежно-кредитная политика, особенно для доллара США, является связующим звеном, которое соединяет крипто- и традиционные финансовые рынки`, - заключили авторы.

Статья утверждала, что стейблкойны, которые имеют фиксированную цену и обычно привязаны к фиатной валюте, часто к доллару США, уязвимы к шокам, происходящим внутри традиционных финансовых рынков, таким как изменения в денежно-кредитной политике США, например, повышение процентных ставок.

Оценивая данные с 2019 года, ЕЦБ заявил, что повышение процентных ставок со стороны правительства США привело к падению капитализации стейблкойнов на 10% в течение следующих 12 недель. Между тем, было установлено, что традиционные не криптоактивы, такие как денежные рыночные фонды, действительно получили значительный приток нового капитала в этот же период.

Денежный рынок - это тип фонда, который инвестирует в краткосрочные долговые ценные бумаги, такие как казначейские векселя США, которые, как правило, считаются одним из самых консервативных и низкорискованных инвестиционных выборов.

Статья утверждает, что по мере ужесточения денежно-кредитной политики, инвесторы требуют меньше стейблкойнов для спекулятивных целей.

“Сжатие денежно-кредитной политики, таким образом, негативно сказывается на криптовалюте: поскольку альтернативная стоимость удержания нерегулируемых активов без процентного дохода возрастает в среде растущих процентных ставок, инвесторы переходят (в пограничном смысле) к традиционным инвестиционным активам”, - говорится в статье.

Статья также рассмотрела влияние событий в мире криптовалют на капитализацию стейблкойнов. ЕЦБ установил, что капитализация стейблкойнов, таких как Tether или USDC, испытывала значительные падения во время `крипто-шоков`, то есть внезапных обесцениваний общей стоимости Биткойна.

В среднем стейблкойны упали примерно на 4% после `крипто-шоков`. Примеры крипто-шоков включали решение Tesla приостановить платежи из сети Биткойн, давление Китая на криптовалюты, коллапс TerraUSD/LUNA и внезапный банкротство FTX.

Таким образом, был сделан вывод, что денежно-кредитная политика оказывает большее влияние на стейблкойны, чем шоки в мире криптовалют. Например, во время `крипто-зимы` 2021 года основные стейблкойны, такие как Tether, испытали значительные удары по своей капитализации, хотя и не в такой степени, как валюты, не привязанные к доллару, такие как Биткойн.

В отличие от этого, статья заключила, что большие колебания на крипторынке не оказывают значительного влияния на мир традиционных финансов, по крайней мере на момент написания. Было установлено минимальное соотношение между крупными событиями в мире криптовалют и притоком в денежные рыночные фонды, такие как цены на акции США.

Статья не учитывала политики центральных банков других крупных экономик.

Редактировал Эндрю Хейвард.