ЄЦБ: Стейблкоїни не є безпечним притулком для інвесторів під час ринкових потрясінь

Європейський центральний банк (ЄЦБ) оскаржує ідею про те, що стейблкоїни є «безпечним притулком» для інвесторів у часи ринкових потрясінь, вважаючи, що вони насправді сильно підлягають впливу політики США щодо монетарної маси.

У робочому документі розглядалися зв`язки між політикою США в монетарній сфері, фондами грошового ринку (ФГР) та стейблкоїнами. «Монетарна політика, зокрема щодо долара США, є основою, що з`єднує криптовалютні та традиційні фінансові ринки,» - зробили висновок автори.

Документ стверджує, що стейблкоїни — які мають фіксовану ціну та зазвичай прив`язані до фіатної валюти, часто до долара США — є вразливими до шоків, що походять з традиційних фінансових ринків, таких як зміна політики США в монетарній сфері, наприклад, підвищення процентних ставок.

Оцінюючи дані з 2019 року, ЄЦБ стверджує, що підвищення процентних ставок урядом США призвело до 10% зниження капіталізації ринку стейблкоїнів протягом наступних 12 тижнів. Тим часом, виявилося, що традиційні активи, не пов`язані з криптовалютами, такі як фонди грошового ринку, насправді отримали значний приплив нового капіталу протягом того ж періоду.

Фонд грошового ринку - це тип фонду, який інвестує в короткострокові боргові цінні папери, такі як казначейські векселі США, які вважаються одним з найбільш консервативних і малоризикових варіантів інвестицій.

Документ стверджує, що в умовах посилення монетарної політики інвестори потребують менше стейблкоїнів для спекулятивних цілей.

«Шоки констриктивної монетарної політики негативно впливають на криптовалюти: коли вартість утримання не регульованих, безвідсоткових активів зростає в умовах підвищення процентних ставок, інвестори переміщуються (на маржі) до традиційних інвестиційних активів,» - зазначають в документі.

Також у документі вивчався вплив подій у світі криптовалют на капіталізації ринку стейблкоїнів. ЄЦБ виявив, що капіталізації ринку стейблкоїнів — таких як Tether або USDC — зазнавали значних падінь під час «крипто-шоків», або раптових девальвацій загальної вартості Біткоїна.

В середньому стейблкоїни впали приблизно на 4% після «крипто-шоків». Приклади крипто-шоків включають рішення Tesla призупинити платежі з мережі Біткоїн, жорсткі заходи Китаю щодо криптовалют, колапс TerraUSD/LUNA та раптове банкрутство FTX.

У результаті автори дійшли висновку, що монетарна політика має більший вплив на стейблкоїни, ніж шоки у світі криптовалют. Наприклад, під час «крипто-зими» 2021 року великі стейблкоїни, такі як Tether, зазнали значних втрат у своїй капіталізації, хоча не в такий же мірі, як валюти, що не прив`язані до долара, такі як Біткойн.

У протилежність цьому, документ дійшов висновку, що великі коливання на крипторинку не сильно впливають на світ традиційних фінансів, принаймні на момент написання. Виявлено мінімальну кореляцію між великими подіями у світі криптовалют і припливами у фонди грошового ринку, такі як ціни на акції США.

У документі не враховувалися політики центральних банків інших великих економік.

Редагував: Ендрю Хайворд