ФСБ предупреждает о риске каскадных сбоев из-за регуляторного арбитража в криптовалютном секторе

ФСБ предупреждает о «каскадных сбоях» из-за арбитража в криптовалютном регулировании.

Криптокомпании используют лазейки в фрагментированных глобальных регуляциях, угрожая финансовой стабильности, поскольку государства принимают крайне разные подходы к контролю за рынком цифровых активов стоимостью 4 триллиона долларов, сообщил в четверг Финансовый совет по стабильности.

Обзор ФСБ экологической системы регулирования криптовалют в почти 40 юрисдикциях выявил «значительные разрывы и несоответствия, которые могут представлять риски для финансовой стабильности и для развития устойчивой экосистемы цифровых активов», согласно отчету, опубликованному в четверг. Неровная реализация Глобальной рамки ФСБ по криптоактивам создает возможности для#РегуляторногоАрбитража и усложняет надзор за рынком криптоактивов, который по своей природе является глобальным и постоянно развивается. Наш обзор среди коллег содержит больше информации:ссылка.

Регуляторный арбитраж

Наблюдательный орган установил, что неравномерные правила позволяют вести регуляторный арбитраж, когда поставщики криптовалют и эмитенты стейблкоинов выбирают наиболее мягкие юрисдикции для создания операций перед глобальным расширением.

Кросс-граничный надзор остается «фрагментированным, непоследовательным и недостаточным», говорится в отчете, отмечая, что хотя инструменты исполнения существуют, механизмы «редко распространяются на более широкие цели надзора или мониторинга финансовой стабильности».

Отчет Европейского банковского управления, опубликованный в воскресенье, также выявил, что криптокомпании занимаются «покупкой юрисдикций», выбирая «юрисдикции с более легкими практиками надзора или с более низкими требованиями для выхода на рынок» для вступления на рынок ЕС с слабыми мерами по противодействию отмыванию денег.

«Разные правила могут привести к динамике, которая может усугубить потрясения», — сказал Джон Шиндлер, генеральный секретарь ФСБ, в интервью Financial Times. «Это те вещи, которых мы хотели избежать, и теперь мы видим, как они появляются».

«Связи между криптоактивами и традиционной финансовой системой растут», при этом крупные глобальные банки значительно наращивают свои пруденциальные обязательства по отношению к криптоактивам и их хранению, хотя и с низкой базы, отметили в отчете ФСБ.

Кевин Ли, главный бизнес-менеджер компании Gate, заявил Decrypt, что предупреждение ФСБ «обосновано». Он добавил, что «когда правила неполные, ликвидность и кредитное плечо перемещаются в самые слабые рынки с надзором», превращая локальные потрясения в трансграничные риски, и что более строгие стандарты данных, разделения активов и маржи могут «существенно уменьшить риски каскадных сбоев».

В отчете говорится, что эмитенты стейблкоинов теперь хранят резервы, сопоставимые с резервами иностранных государств или крупными денежными рынками, что вызывает опасения по поводу рыночных сбоев в случае быстрого ликвидирования активов во время стресса.

Финансовые учреждения и криптоэкспозиция

ФСБ установила, что все больше крупных финансовых учреждений интегрируют стейблкоины в платежные и расчетные услуги, увеличивая свою экспозицию к криптоэкосистеме, даже несмотря на разрыв в регулировании, при котором США принимают «крипто-дружественную» позицию под руководством президента Дональда Трампа, а Европа сохраняет более осторожный подход.

Шиндлер выразил обеспокоенность отсутствием регулирования кредитного плеча на многих крипторынках, где пользователи могут «заимствовать под залог» или использовать долги для увеличения сделок, при этом в отчете указывается, что надзор за такими высокорисковыми действиями «часто отсутствует», а слабая отчетность со стороны CASP «ослабляет способность властей» эффективно мониторить и решать риски финансовой стабильности. Это, как отмечено в отчете, вводит перспективу «каскадных сбоев во время рыночного стресса».

Николаос Костопулос, старший консультант по блокчейн-технологиям в Netcompany SEE & EUI, сказал Decrypt, что, хотя законодательство ЕС MiCA является «значительным шагом к гармонизации», неравномерная реализация все еще позволяет компаниям «эксплуатировать регуляторные разрывы», и для «истинного сближения» требуется последовательное трансграничное исполнение.

Хотя юрисдикции добились успеха в реализации рекомендаций ФСБ от июля 2023 года, в отчете ФСБ говорится, что «немногие завершили свои регулирующие рамки для ГСС» (глобальных стейблкоинов).

Даже завершенные рамки показывают ограниченное выравнивание, с «неравномерной реализацией», создающей «возможности для регуляторного арбитража» и усложняющей надзор за глобальным крипторовным рынком, говорится в отчете.

ФСБ теперь выдвинул восемь рекомендаций, призывающих юрисдикции закрыть выявленные разрывы через комплексные оценки, улучшить возможности получения данных для мониторинга рисков финансовой стабильности и разработать двухсторонние и многосторонние соглашения для обеспечения проактивного трансграничного сотрудничества.