Регуляторні прогалини загрожують фінансовій стабільності криптовалютного ринку, попереджає Фінансова стабільна рада

Фінансова стабільність в світі криптовалют під загрозою через `каскадні збої`, як попереджає Фінансова стабільна рада (FSB). Криптовалютні компанії використовують прогалини в розрізнених глобальних регулюваннях, що загрожує фінансовій стабільності, оскільки країни приймають дуже різні підходи до регулювання ринку цифрових активів вартістю 4 трильйона доларів.

Огляд регулювань криптовалют FSB у майже 40 юрисдикціях виявив `значні прогалини та невідповідності, які можуть становити ризики для фінансової стабільності та розвитку стійкої екосистеми цифрових активів`. Нерівномірне впровадження Глобальної рамки криптоактивів FSB створює можливості длярегуляторного арбітражу та ускладнює нагляд за ринком криптоактивів, який є глобальним та динамічним.

За даними доповіді, регуляторний арбітраж дозволяє постачальникам криптовалют і емітентам стейблкоінів `покупати` найліберальніші юрисдикції для започаткування своєї діяльності перед розширенням на міжнародні ринки.

Перехресний контроль залишився “фрагментованим, непослідовним та недостатнім”. Хоча інструменти примусу існують, механізми “рідко охоплюють більш широкі наглядові цілі або моніторинг фінансової стабільності”.

Доповідь Європейського банківського управління, опублікована в неділю, також виявила, що криптовалютні компанії беруть участь у `форумному шопінгу`, вибираючи `юрисдикції з легшими наглядовими практиками або раніше нижчими вимогами до виходу на ринок`, щоб потрапити на ринок ЄС з слабким контролем щодо боротьби з відмиванням грошей.

Джон Шіндлер, генеральний секретар FSB, зазначив, що `різні правила можуть призвести до динаміки, яка може посилити шоки`. Він додав: “Це те, чого ми хотіли уникнути, і тепер ми бачимо їх появу”.

Взаємозв`язки між криптоактивами та традиційною фінансовою системою зростають, і великі глобальні банки значно підвищують свої обережні експозиції до криптоактивів та їх зберігання, незважаючи на низьку базу, йдеться у звіті FSB.

Кевін Лі, головний бізнес-офіцер в Gate, сказав Decrypt, що попередження FSB `є обґрунтованим`. Він зазначив, що “коли правила слабкі, важелі та ліквідність переміщуються до місць з найменшим наглядом”, перетворюючи місцеві шоки на ризики між країнами. Сильніші дані, сегрегація активів та стандарти маржі можуть “значно зменшити ризик каскадних збоїв”.

Доповідь вказує на те, що емітенти стейблкоінів тепер володіють резервами, які порівнянні з іноземними урядами або великими грошовими ринками, викликаючи занепокоєння щодо ринкових розладів, якщо швидка ліквідація відбудеться під час стресу.

FSB виявив, що все більше великих фінансових установ інтегрують стейблкоіни в платіжні та розрахункові послуги, збільшуючи свою експозицію до екосистеми криптовалют, навіть при наявності регуляторного розриву, оскільки США приймають дружній до криптовалют підхід за президентства Дональда Трампа, а Європа зберігає більш обережний підхід.

Шіндлер висловив занепокоєння через відсутність регулювання важелів на багатьох крипторинках, де користувачі можуть “позичати проти експозицій” або використовувати борг для посилення торгів, при цьому доповідь зазначає, що нагляд за такими високоризиковими діями “часто відсутній”, а слабка звітність з боку CASP “заважає органам влади” ефективно контролювати та вирішувати ризики фінансової стабільності. Це, як зазначено в доповіді, впроваджує перспективу `каскадних збоїв під час ринкового стресу`.

Нікос Костопулос, старший консультант з блокчейну в Netcompany SEE & EUI, сказав Decrypt, що хоча законодавство MiCA ЄС є “значним кроком до гармонізації”, нерівномірне впровадження все ще дозволяє компаніям “використовувати регуляторні прогалини”, а “істинна конвергенція” потребує послідовного міжнародного виконання.

Хоча юрисдикції досягли прогресу у впровадженні рекомендацій FSB від липня 2023 року, звіт FSB виявив, що `декілька з них завершили свої регуляторні рамки для ГСЦ`, маючи на увазі глобальні стейблкоіни.

Навіть остаточні рамки демонструють обмежене узгодження, оскільки “нерівномірне впровадження” створює “можливості для регуляторного арбітражу” та ускладнює нагляд за глобальним ринком криптовалют, як зазначається у доповіді.

FSB вже висловила вісім рекомендацій, закликаючи юрисдикції закрити виявлені прогалини через комплексні оцінки, покращити дані для моніторингу ризиків фінансової стабільності та розвивати двосторонні та багатосторонні угоди для забезпечення проактивної міжнародної співпраці.