Circle может столкнуться с потерями из-за снижения ставок, но рост спроса на стейблкойны поможет смягчить риски

Запрос от брокера Wall Street Bernstein говорит о том, что Circle (CRCL) может столкнуться с потерями в доходах, если процентные ставки в США резко упадут, однако высокий спрос на стейблкойны и операционный рычаг могут помочь смягчить последствия.

Каждое снижение ставок на 25 базисных пунктов сократит доходы в 2027 году примерно на 9%, а EBITDA на 11%. При ставках ниже 2% ожидается EBITDA в размере $668 миллионов и 33% составного годового роста (CAGR) с 2024 по 2027 годы, как написали аналитики во главе с Гаутамом Чгхани в отчете от вторника.

Стейблкойны — это криптовалюты, стоимость которых привязана к другим активам, таким как доллар США или золото. Они играют важную роль в криптовалютных рынках, обеспечивая платежную инфраструктуру, и также используются для международных переводов. Наибольшим стейблкойном является USDT от Tether, за которым следует USDC от Circle.

Брокер выставил рейтинг `покупать` для акций Circle с целевой ценой $230. В начале торгов акции упали на 2.3%, до примерно $134.40.

Даже в условиях низких ставок, предложение USDC от Circle может превысить базовый сценарий в $170 миллиардов, так как более низкие кредитные ставки повысят аппетит к риску и спрос на биржах, таких как Binance, а также на рынках децентрализованных финансов (DeFi), где USDC является ключевым обеспечением, сказал Bernstein.

`Мы ожидаем, что общий объем стейблкойнов в индустрии вырастет до ~$670 миллиардов к 2027 году, в основном за счет роста крипто-капиталов,` написали аналитики, и `доля рынка USDC от Circle увеличится до 33% к 2027 году.`

Брокер ожидает, что операционные маржи Circle расширятся до 51% к 2027 году с 43% в 2024 году, поскольку предложение вырастет в пять раз, что позволит сохранять прибыльность, даже если доход от плавающих средств сократится.

Другие доходы, высокомаржинальная линия, связанная с интеграцией и транзакционными услугами, также быстро растут, достигая 9% от общего дохода в негативном сценарии, отметила отчетность.

Bernstein заключил, что доходы Circle остаются чувствительными к процентным ставкам, но рост спроса и масштабы должны поддерживать устойчивость бизнеса.

Читать далее: Граждане начали покрытие Circle с рейтингом `на уровне рынка` в связи с ростом стейблкойнов и оценкой.