Цены на серебро в Лондоне впервые с 1980 года преодолели $50 за унцию: резкий рост, ликвидность исчезает, трейдеры в панике.

Цены на серебро в Лондоне впервые с 1980 года преодолели $50 за унцию после выдающегося `шорт-сквиза`, который заставил цены вырасти выше этой отметки лишь во второй раз в истории, возродив сравнения с историческим инцидентом с братьями Хант, который однажды потряс мировой рынок товаров.

Рост цен привел к тому, что эталонные цены в Лондоне достигли уровней, не виденных десятилетиями, затмив Нью-Йорк и приведя весь рынок в смятение.

Трейдеры сообщили, что ликвидность почти исчезла, оставив краткосрочных игроков на серебре в невыгодном положении и заставив их платить заоблачные ставки по займам для переноса позиций.

Паника стала такой серьезной, что некоторые трейдеры начали бронировать место в трансатлантических грузовых самолетах для физической транспортировки серебряных слитков из Нью-Йорка в Лондон, метод, который обычно относится к золоту. Они делают это просто для того, чтобы извлечь выгоду из рекордно высоких премий, предлагаемых в Лондоне.

Аналитики подчеркивают, что сейчас нет одного игрока в стиле Ханта, пытающегося захватить рынок, и вместо этого указывают на идеальный шторм факторов (увеличение спроса со стороны инвесторов, сокращение запасов и растущие опасения по поводу тарифов США), которые вместе привели к чрезмерному росту цен.

Трейдеры стремятся укрыться, поскольку ликвидность исчезает.

«Это совершенно беспрецедентно», — сказал Анант Джатиа, главный инвестиционный директор Greenland Investment Management. «Ликвидности в настоящее время нет».

На протяжении более века Лондон служит командным центром глобальной торговли драгоценными металлами, где группа банков устанавливает ежедневные эталонные цены на золото и серебро. Каждый вечер, после завершения сделок, грузовики перемещают слитки между строго охраняемыми хранилищами по всему городу. Эта система сейчас находится под серьезным давлением.

Резкий скачок цен на серебро был частично вызван притоком капитала в золото и серебро, поскольку инвесторы хеджируют свои риски против растущего западного долга и обесценивания валют, оба из которых ухудшились из-за остановки работы правительства США и бюджетного кризиса.

Тем не менее, трейдеры говорят, что настоящая проблема связана с резким увеличением индийского спроса в последние недели, вместе с сужением предложения торговых слитков и опасениями, что администрация Дональда Трампа может ввести тарифы на металл в рамках расследования по критически важным минералам.

Даниэль Гали из TD Securities сообщил, что индийские покупатели, которые раньше закупали серебро в Гонконге, переключили заказы на Лондон во время праздника Золотой недели, исчерпав местное предложение. Один индийский ETF даже заморозил новые притоки в четверг, заявив о внутреннем дефиците.

Проблема с предложением в Лондоне имеет более глубокие корни. Запасы в хранилищах сокращались на протяжении многих лет. С середины 2021 года они упали примерно на одну треть, оставив всего около 200 миллионов унций, свободно доступных на рынке — это на 75% меньше, чем более 850 миллионов унций в 2019 году, согласно данным, собранным Bloomberg.

Большая часть того, что осталось, заперта внутри биржевых инвестиционных фондов, недоступных для физически торговцев. Ассоциация рынка драгоценных металлов Лондона (LBMA) признала, что «осознает напряженность на рынке серебра и активно следит за ситуацией».

Цены устанавливают рекорды, когда серебро пересекает океаны.

Лондонские аукционы по продаже серебра, проводимые с 1897 года, впервые торговались выше $50 в пятницу. Спот-цены в Лондоне поднялись до премий в $3 за унцию над фьючерсами в Нью-Йорке, это разница не наблюдалась с 1980 года. Стоимость заимствования серебра в Лондоне за ночь поднялась выше 100% годовых, и ветераны рынка говорят, что она может даже превысить пик 1980-х.

Разница между ценой покупки и продажи расширилась с нормальных 3 центов до более чем 20 центов за унцию, что свидетельствует о том, насколько истончилась торговля. «Банки не хотят делать котировки друг другу, поэтому котировки становятся крайне широкими», — сказал Роберт Готтлиб, бывший трейдер драгоценных металлов и управляющий директор JPMorgan Chase & Co.

Вернувшись в 1980 году, уголок братьев Хант рухнул, когда американские биржи вмешались. Комиссия по товарным фьючерсам и Чикагская товарная биржа заморозили новые спекулятивные позиции, заставив трейдеров ликвидировать свои позиции и отправив цены в падение с рекорда $52.50 за унцию 21 января 1980 года.

В этот раз ни один регулятор не сможет активировать такой же рычаг. Единственный выход — доставить больше металла в Лондон — либо через продажу ETF-холдеров, либо через грузовые отправления из-за границы.

Первые признаки показывают, что некоторые доставки уже underway, но остаются осложнения. Трейдеры в Нью-Йорке колеблются, чтобы экспортировать, поскольку задержки могут означать потерю миллионов за одну ночь. Закрытие правительства США угрожает замедлить таможенное оформление, в то время как даже однодневная задержка на этом напряжённом рынке может стереть прибыль.

Добавляет напряженности страхи, что Трамп вскоре может ввести импортные тарифы на серебро в рамках Раздела 232, федерального расследования, охватывающего ключевые минералы. Пока эти вопросы не будут ясны, рынок Лондона остается в состоянии затора.