Евросоюз призывает к защите инвесторов в условиях роста рынка токенизированных акций

Европейский регулятор обозначает токенизированные акции, подчеркивая необходимость защитных мер

Ведущий регулятор рынков Европейского Союза призывает к балансировке между финансовыми инновациями и защитой инвесторов, поскольку токенизация — цифровое представление финансовых инструментов на распределенных реестрах — продолжает вызывать интерес на глобальных рынках.

Наташа Казенав, исполнительный директор Европейского управления по ценным бумагам и рынкам, заявила в понедельник, что изменения на финансовых рынках, вызванные технологией распределенного реестра, имеют потенциал, но требуют защитных мер.

“Токенизация … может привести к трансформационным изменениям на наших рынках,” сказала она. “Для регуляторов и политиков приоритетом должно быть обеспечение того, чтобы такие инновации развивались в рамках, которые защищают интересы инвесторов и сохраняют финансовую стабильность.”

Европа уже занимает более половины мирового рынка токенизированных долговых инструментов, который в прошлом году утроился и составил €3 миллиарда (или $3,5 миллиарда), согласно данным отрасли.

Глобальный рынок токенизированных активов оценивается примерно в $600 миллиардов, и ожидается, что он будет расти в ближайшие годы.

В Германии министерство финансов испытало цифровые облигации, в то время как французская Societe Generale и испанский Santander первыми внедрили токены ценных бумаг для обеспеченных облигаций еще в 2019 году. В 2022 году Европейский инвестиционный банк выпустил цифровую облигацию на Люксембургской фондовой бирже.

Другие юрисдикции также быстро продвигаются вперед. В США первый зарегистрированный в SEC токенизированный резервный фонд денежного рынка запустился в 2021 году. Токенизированные фонды выросли на 80% в этом году, в настоящее время представляя около $7 миллиардов активов под управлением.

Технологические компании тоже вступили в эту область. Google недавно представила решением для институциональных клиентов, предназначенное для поддержки токенизации и расчетов в реальном времени, подчеркивая, насколько мейнстримом становится эта тенденция.

Другие проекты оказались более спорными.

Robinhood подвергся критике в июле за предложение `токенизированных акций` таких компаний, как SpaceX и OpenAI. Это вызвало негативную реакцию со стороны компаний, которые заявили, что не были вовлечены в запуск, а CEO SpaceX Илон Маск охарактеризовал акции как “фальшивые.”

Большинство инициатив остаются мелкими, неликвидными и экспериментальными, по словам Казенав. Например, многие токенизированные акции структурированы как производные инструменты, а не как прямые участие в капитале, что порождает опасения о недопонимании со стороны инвесторов.

“Если структурированы как синтетические требования, а не как прямое владение, это может создать конкретный риск недопонимания со стороны инвесторов и подчеркивает необходимость ясной коммуникации и защитных мер,” сказала Казенав.

Чтобы управлять рисками, Казенав отметила, что Пилотный режим ЕС по DLT предлагает регулируемую песочницу, где участники рынка и надзорные органы могут тестировать подходы в контролируемых условиях.

ESMA рекомендовала внести изменения, чтобы сделать пилотный проект постоянным и более гибким, адаптируя пороги и допустимые активы к рискам каждой бизнес-модели.