Європейський регулятор закликає до захисту інвесторів у сфері токенізованих акцій та фінансових інновацій

Європейський регулятор піднімає питання токенізованих акцій, наголошуючи на необхідності забезпечення захисту інвесторів.

Головний регулятор ринків Європейського Союзу закликає до балансу між фінансовими інноваціями та захистом інвесторів, оскільки токенізація — цифрове представлення фінансових інструментів на розподілених реєстрах — продовжує викликати інтерес на глобальних ринках.

Наташа Казенав, виконавчий директор Європейської служби з цінних паперів і ринків, у понеділок сказала, що зміни на фінансових ринках, викликані технологією розподіленого реєстру, обіцяють багато, але вимагають заходів безпеки.

“Токенізація ... може призвести до трансформаційних змін на наших ринках”, — зазначила вона. “Для регуляторів і політиків пріоритетом повинно бути забезпечення того, щоб така інновація розвивалася в рамках, що захищає інтереси інвесторів і зберігає фінансову стабільність.”

Європа вже становить більше половини світового випуску токенізованих облігацій, який торік зріс утричі до 3 мільярдів євро (3,5 мільярдів доларів США), згідно з даними галузі.

Глобальний ринок токенізованих активів оцінюється приблизно в 600 мільярдів доларів, з очікуваним зростанням у наступні роки.

В Німеччині міністерство фінансів протестувало цифрові облігації, тоді як французька Societe Generale та іспанська Santander вперше запустили токени цінних паперів для покритих облігацій ще у 2019 році. Європейський інвестиційний банк випустив цифрову облігацію на Люксембурзькій фондовій біржі у 2022 році.

Інші юрисдикції також швидко рухаються вперед. У США перший зареєстрований Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) токенізований фонд грошового ринку був запущений у 2021 році. Токенізовані фонди зросли на 80% цього року, наразі становлять приблизно 7 мільярдів доларів активів під управлінням.

Технологічні компанії також входять у цю сферу. Не так давно Google презентував реєстр рівня інститутів, призначений для підтримки токенізації та миттєвого розрахунку, що підкреслює, наскільки загальною стає ця тенденція.

Інші проекти викликали більше суперечок.

Robinhood потрапив під критику в липні за пропозицію `токенізованих акцій` у компаніях, таких як SpaceX і OpenAI. Це призвело до негативної реакції з боку компаній, які заявили, що не були залучені до запуску, а CEO SpaceX Ілон Маск назвав ці акції `фальшивими`.

Більшість ініціатив залишається малими, неліквідними та експериментальними, за словами Казенав. Багато токенізованих акцій, наприклад, структуровані як деривативи, а не прямі акції, що викликає занепокоєння щодо непорозуміння інвесторів.

“Якщо структуровані як синтетичні вимоги, а не пряма власність, це може створити специфічний ризик непорозуміння інвесторів і підкреслює необхідність чіткого спілкування та заходів безпеки,” — сказала Казенав.

Щоб управляти ризиками, Казенав зазначила, що Пілотний режим ЄС щодо технології розподіленого реєстру пропонує регуляторний пісочницю, де учасники ринку та наглядачі можуть тестувати підходи в контрольованих умовах.

ESMA рекомендувала внесення змін, щоб зробити пілотний проект постійним і більш гнучким, підлаштовуючи пороги та допустимі активи до ризиків кожної бізнес-моделі.