Возвращение хайпа предсказательных рынков: новые игроки и вызовы на пути к стабильности

Возвращение хайпа вокруг предсказательных рынков, несмотря на скептицизм

Предсказательные рынки вновь на повестке, привлекая внимание крупных бирж, брокерских компаний и стартапов из мира криптовалют. Тем не менее, вопросы о том, смогут ли эти платформы вырасти в надежные и стабильные источники информации, остаются открытыми.

Обзор

Предсказательные рынки вновь в центре внимания, привлекая внимание бирж, брокеров и крипто-стартапов. Политика, финансы и спорт — вот что предлагает такие платформы, как Polymarket, Kalshi, Robinhood и команда, поддерживаемая Coinbase. Однако все еще существуют сомнения, смогут ли эти рынки перейти от хайпа к стабильному росту, при этом новые игроки стремятся соединить децентрализацию и соблюдение нормативных требований.

В этом шуме трудно не заметить появления новых игроков. Предсказательные рынки снова в заголовках новостей, и на этот раз в их числе — известные биржи, основные брокерские фирмы и новая волна крипто-стартапов.

Политика, финансы и спорт — все это в меню. Polymarket и Kalshi расширяют свои продуктовые предложения, брокерский гигант Robinhood добавляет контракты на предсказания в свое приложение, а команда, поддерживаемая Coinbase, только что привлекла средства в высокопрофильных раундах для создания регулируемого, основанного на блокчейне альтернативного рынка предсказаний.

Ставки на блокчейн и регулирование

Этим летом новый участник под названием The Clearing Company объявил о раунде посевного финансирования на сумму 15 миллионов долларов, который возглавила Union Square Ventures, а присоединились Haun Ventures, Variant и Coinbase Ventures, поскольку компания стремится создать `первый на блокчейне, безразрешительный и регулируемый рынок предсказаний`. Стартап, основанный бывшим руководителем Polymarket, позиционирует себя как способ соединить децентрализацию с соблюдением требований, которые требуют институциональные и регулирующие партнеры.

В то же время Polymarket — которая была самой заметной крипто-нативной платформой предсказаний — сообщила о новом плане выхода на рынок США после стратегической инвестиции от 1789 Capital и добавления Дональда Трампа мл. в свой консалтинговый совет.

Розничные каналы тоже в игре

Robinhood добавил предсказательные рынки в свое приложение — начиная с профессионального и колледжского футбола — и рассматривает их как торговые продукты, а не как ставки. Пользователи получают текущие цены, могут изменять или закрывать позиции во время игры, а также используют те же процессы регистрации и оплаты, которые им уже знакомы из торговли акциями.

Рост интереса привлек внимание не только инвесторов и основателей. Регуляторы обновляют свои инструменты, поскольку CFTC использует платформу рыночного мониторинга Nasdaq для более детального анализа торгового поведения на деривативах, криптовалютах и рынках событий. Этот шаг нацелен на обнаружение манипуляций, `вымывки` торговли и других злоупотреблений, которые могут подорвать общественное доверие, если предсказательные рынки станут мейнстримом.

Лиги и партнеры лиг тоже следят за ситуацией. Например, НФЛ публично предупредила, что открытые рынки на результаты игр могут создать риски для честности, если они не обладают механизмами мониторинга и обмена информацией, которые используют легализованные букмекерские конторы.

Структурные ограничения

Даже с входящими деньгами и пользователями многие дизайнеры и экономисты утверждают, что настоящие проблемы заключены не только в правилах, но и в том, как функционируют эти рынки. В журнале Works in Progress, поддерживаемом Stripe, была опубликована эссе в мае 2024 года, в котором утверждается, что `без сбережений или азартных игроков, чтобы добавить объем на рынок, рынок не сможет привлечь достаточно талантливых трейдеров, чтобы создать ликвидность, необходимую для точности цен.`

По сути, без стабильных денежных средств или потока азартных игроков эти рынки остаются нишевыми, говорится в статье.

Эта критика отражает текущие данные. Там, где предсказательные рынки совершают значительные объемы — выборы, несколько макро-хеджей — они склонны концентрироваться в последние недели перед разрешением, и большинство контрактов никогда не достигает размеров, которые сделали бы профессиональный рынок прибыльным.

Без этой ликвидности цены могут быть `шумными`. Без сберегателей, похоже, нет постоянного пула капитала, чтобы закрепить рынок, а без азартных игроков мало розничного `тока`, чтобы расширить участие. Это приводит к небольшим пулам, широким спредам и ограниченным стимулам для китов, чьи исследования могли бы сузить цены.

Начало чего-то большего

Скотт Дюк Коминерс, партнер по исследованиям в a16z crypto, написал в блоге компании, что он не считает, что `это предсказательные рынки сами по себе будут трансформирующими в 2025 году.` `Скорее, предсказательные рынки создают основу для более распределенных технологий, основанных на методов агрегирования информации — которые могут использоваться в приложениях, начиная от управления сообществами и сенсорных сетей до финансов и многого другого.`

Он добавляет, что сами по себе рынки не всегда являются лучшим инструментом для агрегирования. Для некоторых вопросов они ненадежны, а для многих микро-вопросов пулы просто слишком малы, чтобы надежно сигнализировать. Тем не менее, Коминерс утверждает, что инструменты проектирования — от анализа данных до других подходов — могут помочь.