Відродження прогнозних ринків у крипто-секторі: нові можливості та старі сумніви

Прогнозні ринки повертаються, незважаючи на скептицизм

Прогнозні ринки знову стають популярними, привертаючи увагу великих бірж, брокерських компаній та стартапів у сфері криптовалют. Проте питання залишаються щодо того, чи можуть ці платформи стати надійними та сталими джерелами інформації.

Короткий підсумок

Прогнозні ринки повернулися, привертаючи увагу бірж, брокерських фірм та стартапів у крипто-секторі. Політика, фінанси та спорт – усі ці сфери відкриті для нових можливостей на таких платформах, як Polymarket, Kalshi, Robinhood і команда, яку підтримує Coinbase. Проте залишається багато питань стосовно того, чи можуть ці ринки розширити свою діяльність за межі простого хайпу, з новими учасниками, які прагнуть об`єднати децентралізацію та регуляторну відповідність.

Важко не помітити шум, що виникає навколо прогнозних ринків, які знову опинилися в заголовках новин. Цього разу учасниками є вже відомі біржі, традиційні брокерські компанії та нова хвиля стартапів у крипто-сфері.

Політика, фінанси та спорт усе на порядку денному. Polymarket та Kalshi розширюють свої продуктові пропозиції, а гігант брокерської діяльності Robinhood впроваджує контракти на прогнозування в свій додаток. Команда, яку підтримує Coinbase, лише що залучила значні інвестиції для створення регульованого, на основі блокчейну альтернативи.

Проте, сумніви, які переслідували попередні спроби, все ще існують. Чи можуть ці ринки стати корисними та сталими джерелами інформації, або це просто новий цикл хайпу, ліквідності та обережності?

Блокчейн, ставки та регуляції

Цього літа новий учасник під назвою The Clearing Company оголосив про залучення 15 мільйонів доларів у формі початкових інвестицій від Union Square Ventures, зокрема з участю Haun Ventures, Variant та Coinbase Ventures, оскільки він прагне створити «перший на основі блокчейну, бездозвільний і регульований прогнозний ринок». Стартап, заснований колишнім керівником Polymarket, позиціонує себе як засіб, що поєднує децентралізацію з відповідністю, яку вимагають інституційні та регуляторні партнери.

Водночас Polymarket — найпомітніша крипто-платформа для прогнозування — сигналізує про новий наступ на ринок США після стратегічних інвестицій від 1789 Capital та додавання Дональда Трампа молодшого до свого консультативного комітету.

Роздрібні канали теж підключаються

Robinhood додав прогнозні ринки до свого додатку — починаючи з професійного та студентського футболу — і ставиться до них як до торгівельних продуктів, а не лотерейних квитків. Користувачі отримують актуальні ціни, можуть змінювати чи закривати позиції під час гри, а також використовують ті ж процеси реєстрації та оплати, які вони вже знають з торгівлі акціями.

Цей зріст привернув увагу не лише інвесторів та засновників. Регулятори вдосконалюють свої інструменти, оскільки CFTC використовує платформу Nasdaq для моніторингу ринку, щоб отримати детальніше уявлення про торгову поведінку на ринках деривативів, криптовалют та подій. Цей крок спрямований на виявлення маніпуляцій, торгівлі на мийку та інших зловживань, які можуть підірвати довіру громадськості, якщо прогнозні ринки стануть популярними.

Складнощі конструкцій

Навіть за умови надходження грошей і користувачів, багато дизайнерів і економістів стверджують, що справжні проблеми закладені в тому, як функціонують ці ринки, а не лише в правилах навколо них. «Works in Progress», журнал, що підтримується Stripe, опублікував есе у травні 2024 року, в якому стверджується, що «без заощаджувачів чи гравців, які б додавали обсяги до ринку, ринок не може залучити достатню кількість учасників, щоб створити ліквідність, яка б підштовхувала ціни до точності».

В основному, без постійних інвестицій чи потоку гравців ці ринки залишаються нішовими.

Ця критика підтверджується сьогоднішніми даними. Де прогнозні ринки демонструють значний обсяг — вибори, кілька макро-хеджів — вони, зазвичай, концентруються в тиждень перед вирішенням, і більшість контрактів ніколи не досягають обсягів, які б зробили професійне створення ринку прибутковим.

Без цієї ліквідності ціни можуть бути нерегулярними. Без заощаджувачів, виглядає, що немає постійного пулу капіталу, щоб стабілізувати ринки, а без гравців — малий обсяг продажів, що розширює участь. В результаті ми маємо малі пули, великі спреди та обмежені стимули для великих гравців, чиї дослідження могли б стабілізувати ціни.

Початок чогось більшого

Скотт Дюк Комінерс, дослідницький партнер у a16z crypto, зазначив у блозі компанії, що не вважає «прогнозні ринки самі по собі впливовими у 2025 році». «Скоріше, прогнозні ринки закладають основу для більш розподілених технологічних механізмів агрегування інформації, які можуть бути використані в різних застосуваннях, починаючи від управління громадами та сенсорних мереж і закінчуючи фінансами та ще багато чим.

Він також додає, що ринки не завжди є найкращим інструментом для агрегування. Для деяких питань вони ненадійні, а для багатьох дрібних питань пули просто надто малі, щоб дати достовірний сигнал.