Навигация в мире токенизации реальных активов: юридические вызовы и перспективы в криптопространстве

Навигация в регуляциях реальных активов (RWA) в криптопространстве

Law and Ledger является новостной секцией, сосредоточенной на юридических новостях в сфере криптовалют, предоставленной юридической фирмой Kelman Law, специализирующейся на коммерции цифровых активов. Следующая редакционная статья написана Алексом Форхэндом и Майклом Хандельсманом для Kelman.Law.

Взгляд на политику регуляции RWA

Токенизация реальных активов (RWAs) стала одной из самых многообещающих приложений технологии блокчейн. Представляя традиционные активы, такие как недвижимость, товары или финансовые инструменты, в цепочке блоков, токенизация открывает возможности для повышения ликвидности, дробного владения и более эффективного расчета. Однако, несмотря на свою привлекательность, юридический ландшафт остается сложным, особенно по мере того, как регуляторы усиливают контроль над рынками цифровых активов.

Классификация и регуляторное обращение

В Соединенных Штатах классификация токенизированных активов зависит в значительной степени от их основных характеристик. Токены, представляющие акции, долговые инструменты или потоки доходов, с высокой вероятностью будут признаны ценными бумагами в соответствии с тестом Хоуи. Это обязывает к регистрации вКомиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), если не применяется исключение.

Другие типы токенизированных активов, такие как недвижимость или искусство, можно считать находящимися вне закона о ценных бумагах, но они все равно подлежат контролю со стороны государственных регуляторов в области собственности, коммерции или товаров.Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) также заявила о своей юрисдикции в некоторых спотовых рынках и производных инструментах, связанных с токенизированными товарами. Эта мозаичная структура создает неопределенность для проектов, стремящихся выпустить или торговать RWAs в Соединенных Штатах.

Проблемы хранения и передачи

Токенизация поднимает фундаментальные вопросы о правах собственности. Например, если инвестор покупает токен, представляющий долю в недвижимости, дает ли наличие токена право на законное владение собственностью? Во многих юрисдикциях закон о собственности все еще требует регистрации в государственном земельном реестре или корпоративном реестре акционеров. Без четкого статутного признания записей блокчейна, держатели токенов могут столкнуться с трудностями в защите своих прав в суде.

Аналогично, хранение токенизированных активов представляет уникальные проблемы. Традиционные хранители могут не быть готовы управлять частными ключами, а зависимость от смарт-контрактов вводит риски ошибок кода или взлома. SEC уже подчеркивала риски хранения на рынках цифровых активов в своих предложениях о правилах хранения.

Обязанности по борьбе с отмыванием денег и соблюдению регуляций

Проекты, связанные с токенизированными RWA, также должны решать обязательства по борьбе с отмыванием денег (AML) и знаниям своих клиентов (KYC).Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями (FinCEN) считает многие платформы токенизированных активов финансовыми учреждениями, что вызывает обязательства по регистрации и соблюдению норм. Трансакции через границы еще больше усложняют соблюдение требований, так как разные юрисдикции налагают различные требования к токенизированным ценным бумагам, товарам и платежам.

Лучшие практики для структурирования проектов токенизированных RWA

• Формирование юрлица и выбор юрисдикции – учредить компанию в юрисдикциях с благоприятными юридическими рамками для токенизации, такими как Швейцария, Сингапур или Объединенные Арабские Эмираты, при этом обеспечив соблюдение законов США в случае маркетинга для американских инвесторов.
• Четкая юридическая документация – разрабатывать документы о выпуске токенов, которые описывают отношения между токеном и основным активом, включая права, ограничения и механизмы разрешения споров.
• Стороннее хранение – сотрудничать с регулируемыми хранителями, имеющими опыт в области блокчейна и традиционного управления активами.
• Регуляторное взаимодействие – поддерживать открытый диалог с регуляторами, особенно при выпуске активов, которые могут затрагивать юрисдикцию SEC или CFTC.

Перспективы

Токенизация имеет потенциал для преобразования капиталовых рынков, разблокируя триллионы ранее неликвидных активов. Тем не менее, юридическая база остается нестабильной, и регуляторы только начинают рассматривать последствия приведения традиционных финансовых продуктов в блокчейн. Компании, занимающиеся проектами токенизированных RWA, должны действовать осторожно, балансируя между инновациями и соблюдением норм, а также готовясь к повышенному контролю со стороны SEC, CFTC и международных организаций.

Kelman PLLC продолжает отслеживать развитие регуляции криптовалют в различных юрисдикциях и готова консультировать клиентов, ориентирующихся в этих изменяющихся юридических условиях. Для получения дополнительной информации или чтобы назначить консультацию, пожалуйста,свяжитесь с нами.

Эта статья впервые была опубликована на Kelman.law.