Токенизация: хайп или реальный потенциал для криптоинвестиций?

Токенизация 101: многое из токенизации все еще является хайпом — вот что не так.

Токенизация стала одной из самых обсуждаемых тенденций на стыке криптовалют и финансовых услуг. Каждый день появляются заголовки, провозглашающие, что «токенизация — это будущее», в то время как руководители Уолл-стрит и консалтинговые компании прогнозируют триллионы токенизированных активов в течение следующего десятилетия. Аббревиатура «RWAs» расширила свое значение от «активов с учетом риска» до «активов реального мира» — термина для физических, цифровых или традиционных активов, права собственности на которые отражаются в распределенном реестре.

Однако, правда в том, что токенизация не нова. Прежде чем появились RWAs, у нас были предложения по токенам ценных бумаг (STOs). А до фондов денежного рынка (MMFs) ранее предпринимались попытки токенизировать все, от изобразительного искусства до роскошных гостиниц и урана.

Но почему на этот раз все иначе?

Несколько лет назад рост процентных ставок и падение доходности DeFi привели к утечке капитала из сети, что продемонстрировало необходимость переноса более стабильных активов, не связанных с криптовалютами, в блокчейн. Это было поддержано созреванием экосистемы блокчейн с инфраструктурой институционального уровня, такой как квалифицированные хранители, инструменты соблюдения норм, надежные платформы токенизации и стейблкойны. Появление и распространение DeFi еще раз показало, что, как только активы реального мира токенизируются, их можно использовать в качестве залога, использовать в структурированных продуктах на блокчейне и наделять большей полезностью. Наконец, крупные финансовые компании не просто поддерживают концепцию, но и активно токенизируют высококачественные активы в производстве.

Все началось со стейблкойнов.

С почти $260 миллиардов рыночной капитализации, стейблкойны — это токенизированные деньги или программируемые цифровые доллары — доказали, что они являются квинтэссенцией RWAs и «убийственным приложением» для криптовалюты. Будучи основным слоем для деятельности в блокчейне, стейблкойны обеспечили практически мгновенное расчёт и круглосуточную доступность и глобальный доступ.

Это стало особенно важным в развивающихся экономиках и странах с нестабильными валютами, где привязанные к доллару США стейблкойны, такие как USDC от Circle, USDT от Tether, AUSD от Agora и USDS от Sky, предоставляют гражданам более стабильный способ хранения ценности, защищая их сбережения от инфляции и волатильности местной валюты.

Крипто-ориентированные учреждения как ранние пользователи.

Поскольку рынок стейблкойнов только начнет расти, особенно в свете акта GENIUS, естественно, возникает спрос на токенизированные MMFs.

На сегодняшний день эти MMFs, хотя и представляют собой небольшую долю общего объема стейблкойнов, вызывают значительный интерес со стороны более криптоориентированных учреждений, а именно эмитентов стейблкойнов и синтетических долларов.

Эти фонды — от BUIDL от BlackRock до VBILL от VanEck и BENJI от Franklin Templeton — предлагают важный способ для новых клиентов улучшить качество залога, обеспечивающего их токены, и заработать доход на своих резервах — тенденция, которая, как ожидается, будет продолжать расти.

Смотрим вперед: привлечение традиционного капитала в OnChain.

На сегодняшний день традиционные учреждения, такие как хедж-фонды, управляющие активами реальных денег, альтернативные фонды и т.д., в значительной степени находятся на стороне предложения активов, рассматривая токенизацию как еще один канал распространения своих инвестиционных предложений. То, что мы еще не видели, — это участие этих учреждений в качестве инвесторов на цепочке.

Правда в том, что значительная часть токенизированных активов сейчас недоступна институциональным инвесторам и добавляет дополнительные затраты, трение и риски в их процесс управления портфелем в токенизированной форме.

Тем не менее, существует небольшая, но быстро растущая секция рынка, предлагающая возможности частного кредитования, которые либо являются родными для блокчейна, либо осуществляются с его помощью.

Наиболее явным примером является платежное финансирование, где предоставление ликвидности поддерживает стейблкойн-основанные прецеденты, такие как денежные переводы, оптовые платежи и трансграничная торговля. Это связано с предоставлением необходимой инфраструктуры и капитала для того, чтобы стейблкойны стали жизнеспособной, масштабируемой и ликвидной альтернативой традиционным платежным системам.

Вторая область касается использования программируемых платежей и кредитных инструментов, предоставляемых такими компаниями, как Fence, для улучшения традиционного кредитования, обеспеченного активами. Такой подход повышает операционную эффективность в контексте поступающих заявок на кредиты и использования кредитных лимитов, позволяя новому классу инвесторов конкурировать в секторе, который исторически был доминирован только крупнейшими частными кредитными учреждениями.

Некоторые небольшие учреждения с опытом в частном кредитовании уже становятся первопроходцами в этой области, активно структурируя, андеррайтируя и в конечном итоге инвестируя в эти возможности на блокчейне, прокладывая путь для гораздо большего и расширяющегося рынка.

Следите за событиями в этой области!

В конечном итоге обещание токенизации становится все более реальным благодаря мощному сосредоточению институционального вовлечения, технологической зрелости и применениям, выходящим за рамки чистой крипто-спекуляции.