Падение биткойна и акций: причина - истощение ликвидности бюджета США, а не Джексон Хоул

Биткойн и акции упали из-за истощения ликвидности в $400 миллиардов из бюджета США, а не из-за Джексона Хоул: аналитики

Отодвигайтесь, Джексон Хоул и страхи об инфляции. Реальный фактор, стоящий за недавним падением на рынках криптовалют и акций, скорее всего, заключается в предстоящем истощении ликвидности, вызванном Общим расчетным счетом казначейства США (TGA), который является расчетным счетом, хранящимся в Федеральной резервной системе, и который готов к значительному увеличению.

По данным CoinDesk, цена Биткойна BTC составила $113,550.86 и упала более чем на 8% до $113,500 с рекордных значений выше $124,000, достигнутых в прошлый четверг. Цены на другие крупные токены, такие как эфир (ETH), XRP ($2.8806) и Солана (SOL), также скорректировались, снижая общий рынок. Индекс CoinDesk 80 упал на 13% с прошлой недели.

Оптимистичный настрой также ослаб на Уолл-Стрит, где индекс Nasdaq, сильно ориентированный на технологии, упал почти на 1.40% до $23,384 во вторник, достигнув рекорда в $23,969 неделю назад.

Большинство комментариев на рынке связывают убытки на Уолл-Стрит и на крипторынках с реакцией инвесторов на предстоящее выступление председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла на этой неделе на событии в Джексоне Хоул. Существующее мнение заключается в том, что данные о постоянной инфляции могут помешать Пауэллу выполнить благожелательные ожидания рынка.

Тем не менее, Давид Дуонг утверждает, что основной фактор распродаж — это страх истощения ликвидности из-за ожидаемого пополнения TGA.

«Джексон Хоул и PPI — это всего лишь отговорки для участников рынка, чтобы уменьшить риски перед истощением ликвидности ТГА (около $400 миллиардов) в ближайшие недели. Это объясняет, почему биткойн потерял тренд наряду со многими акциями. Но мы думаем, что путь вперед станет яснее в сентябре», — заявил Давид Дуонг, глава институциональных исследований в Coinbase.

Что такое Общий расчетный счет казначейства?

Общий расчетный счет казначейства — это операционный счет правительства США в Федеральной резервной системе, который используется для сбора налогов, таможенных пошлин, доходов от продажи ценных бумаг и поступлений по государственному долгу, а также для осуществления платежей правительства.

Точно так же, как и на наших сберегательных счетах, баланс TGA колеблется ежедневно, увеличиваясь с поступлениями и снижаясь с платежами.

Казначейство, как правило, тратит наличные средства в период фискальной неопределенности, такой как бесконечная эпопея с потолком госдолга, чтобы обеспечить выполнение правительством своих обязательств. Так называемые расходы TGA, как правило, добавляют ликвидности в систему, облегчая рисковые активы, как это было в начале 2023 года и в начале этого года.

Противоположное происходит, когда казначейство стремится восстановить свой баланс, выпуская больше долга, чем необходимо для финансирования своих обязательств. Это, как правило, вытягивает ликвидность из системы. Пополнение TGA происходит в условиях хрупкой экономики.

Баланс TGA возрос с примерно $320 миллиардов до более чем $500 миллиардов с конца июля, согласно данным MacroMicro. Seeking Alpha оценивает, что Казначейство может потребоваться выпустить новый долг на сумму $500-$600 миллиардов в течение следующих двух-четырех месяцев, чтобы восстановить TGA до здоровых уровней.

Восстановление происходит на фоне более хрупких условий, чем в предыдущие годы, как сообщает Delphi Digital.

«По сравнению с 2023 годом финансовая система теперь сталкивается с меньшими буферами ликвидности, более строгими возможностями балансировки и уменьшенным иностранным спросом на облигации Казначейства. Структурная способность поглощать крупные выписки ослабла по всем основным направлениям. Если Федеральная резервная система сохраняет строгость или откладывает изменение курса, возникающее несоответствие между предложением и доступным спросом может привести к повышению ставок на финансирование и оказать влияние на более широкий рынок рисковых активов, включая криптовалюты», — сказал Маркус У, аналитик Delphi Digital.

У также добавил, что последнее крупное восстановление, которое произошло во второй половине 2024 года, было компенсировано другими факторами, способствующими ликвидности, такими как $2 триллиона в RRP-структуре ФРС, здоровые резервы банков и высокий иностранный спрос на долг.

Тем не менее, эти факторы со временем исчерпались, «оставив текущую ликвидную среду в условиях, благоприятных для разрушения», отметил У.

В заключение, ограничения ликвидности представляют собой значительную проблему для быков BTC, стремящихся организовать резкий рост до конца года.

Читать далее: Cardano, Dogecoin возглавляют потери криптовалют, так как трейдеры Биткойна опасаются падения до $100K