Политические разногласия и фондовые рынки: как партии влияют на инвестиции и доходы акций

Пятничные графики: Не стесняйтесь не соглашаться

Это сегмент из информационной рассылки The Breakdown. Чтобы читать больше выпусков, подпишитесь.

“Меня бесит, когда я ошибаюсь, зная, что прав.” — Мольер

Американские акции вернулись к своим историческим максимумам на этой неделе, несмотря на все тревожные политические события: тарифы, критику ФРС, драмы Бюро трудовой статистики.

Или рынки растут из-за политики?

Новая исследовательская работа показывает, что высокий уровень политического разногласия предсказывает положительные доходы акций.

Авторы использовали большую языковую модель, чтобы создать 216 “виртуальных инвесторов” с различными политическими и социальными взглядами, спросили их, как они бы отреагировали на многолетние новости фондового рынка, и обнаружили, что акции, вызывающие наибольшее разногласие, приносили лучшие доходы.

Это многое объясняет: разногласия по поводу политики достигают исторического максимума, может быть, имеет смысл, что и акции тоже?

Если это так, то впереди должно быть еще много прибыли.

Еще одно академическое исследование показало, что “многие сторонники партий интерпретируют фактические вопросы об экономической ситуации как вопросы мнения” и что они отвечают на такие вопросы соответственно.

Это также объясняет некоторые вещи: экономисты в отчаянии от того, что взгляды людей на экономику все больше зависят от их политики. Как оказывается, это потому, что они считают, что вопросы об экономике связаны с политикой.

Когда исследователи предложили денежное вознаграждение за фактические ответы на вопросы, ответы стали гораздо точнее.

Возможно, именно так происходит и на рынках: цены падают на первоначальной волне разногласий, затем восстанавливаются, когда падение побуждает людей пересмотреть факты.

Но это не случай ясных профессионалов, которые используют в своих интересах предвзятых розничных инвесторов — другое исследование показывает, что даже профессионалы заблуждаются из-за своей политики.

“Прогнозисты, связанные с Республиканской партией, предполагают рост на 0.3-0.4 процентных пункта выше, когда республиканцы занимают пост президента, по сравнению с прогнозистами, связанными с Демократической партией”, — обнаружили исследователи.

“Точность прогнозов показывает аналогичный партийный шаблон: республиканские прогнозисты менее точны при республиканских президентах, что указывает на то, что партийный оптимизм ухудшает предсказательную эффективность.”

Я уверен, что это работает и в другом направлении, так что у беспристрастных инвесторов должно быть много возможностей… независимо от того, кто находится в Белом доме.

Может ли растущее партийное разделение открыть золотую эпоху для инвесторов?

Когда даже обыденноe Бюро трудовой статистики становится предметом политического разногласия, у инвесторов может быть много чего ждать.

Давайте посмотрим, сможем ли мы помочь, поспорив по поводу некоторых графиков.

• Продажи растут, прибыли падают: Meta сообщила на прошлой неделе, что получает высокую прибыль от своих огромных инвестиций в ИИ, потому что делает свои рекламные объявления более эффективными. Остальной корпоративный сектор Америки пока что не кажется выигрывающим.
• Если вы не платите за продукт, продукт — это вы: Meta так хороша в таргетировании рекламы, что зарабатывает 25 долларов дохода с каждого своего пользователя каждый месяц.
• Не так уж и великолепные 493: Маг 7 продолжает расти путем двойного прироста прибыли, но остальная часть S&P ожидает роста на 3% или меньше в последние три квартала года — меньше, чем уровень инфляции.
• Американский фондовый рынок узкий и дорогой: Nvidia сейчас составляет почти 8% S&P 500 и торгуется с коэффициентом P/E 58. В 1994 году крупнейшая акция была GE, которая составляла лишь 3% от S&P 500 и торговалась с коэффициентом P/E всего 8.
• Меньше студентов колледжей: Ассоциация международных преподавателей оценивает, что новое количество международных студентов в американских университетах может снизиться на целых 40% в предстоящем семестре.
• Меньше иммигрантов, меньше рабочих мест: Клаудия Сахм говорит, что “сниженное предложение рабочей силы, вероятно, является ключевым фактором” слабого роста рабочих мест, о котором сообщалось на прошлой неделе. Это плохие новости, но возможно, менее плохие, чем если бы слабый спрос был более причиной.
• Современные дети, фу. Джон Берн-Мердок из FT приводит цифры по поколениям Z и миллениалам и…. одну секунду. Извините, я подумал, что у меня уведомление на телефоне. В любом случае, современные дети, верно? Хорошая новость для молодых соискателей работы заключается в том, что выглядеть лучше в сравнении не составит большого труда.
• Выставляя на показ: В США нас беспокоит то, что теперь процент по государственному долгу составляет рекордные 18% государственных доходов. В Китае, однако, одна треть провинций тратит более 100% доходов на выплату долгов. Теперь мне стало лучше — всегда приятно знать, что есть кто-то, кто находится в худшем положении, чем ты.
• Использование ChatGPT стремительно растет: А GPT-5 еще лучше — это отличный, но постепенный и не угрожающий эволюционный шаг в развитии языковых моделей. Достаточно ли этого, чтобы оправдать оценку OpenAI в 500 миллиардов долларов, которую она, как сообщается, сама себе назначила? Это поставит компанию на богатую, но не безумную оценку в около 25 раз от продаж этого года.
• Однако он не очень хорош в графиках: Это искаженное графическое преступление было включено в прямую трансляцию GPT-5 на этой неделе. Я воспринимаю это как доказательство того, что AGI дальше, чем нам кажется, как утверждает Сэм Альтман.
• Google оттягивается: