Політична незгода та фондовий ринок: чому інвестори можуть отримати вигоду?

Четвергові графіки: Не соромтеся не погоджуватися

Це сегмент з розсилки The Breakdown. Щоб прочитати більше видань, підпишіться. `Мене чертовски дратує помилятися, коли я знаю, що я прав.` — Мольєр

Американські акції повернулися до своїх історичних максимумів цього тижня, незважаючи на всі тривожні політичні новини: мита, критика ФРС, драма з BLS.

Чи зросли ринки через політику?

Нове дослідження виявило, що високий рівень політичної незгоди передбачає позитивні результати для акцій.

Автори використовували велику мовну модель для створення 216 “віртуальних інвесторів” з різними політичними та соціальними поглядами, запитали, як вони реагуватимуть на новини фондового ринку протягом років, і виявили, що акції, які викликали найбільшу незгоду, принесли кращі результати.

Це багато чого пояснює: незгода щодо політики досягла історичного максимуму, тож, можливо, це також пояснює, чому акції зросли?

Якщо це так, то попереду має бути багато нових здобутків.

Ще одне академічне дослідження виявило, що `багато прихильників партій інтерпретують фактичні запитання про економічні умови як запитання думки` і відповідають на такі запитання відповідно.

Це також пояснює деякі речі: економісти безнадійно спостерігають, що погляди людей на економіку все більше формуються політичними переконаннями. Виявляється, що це пов`язано з тим, що вони вважають запитання про економіку запитаннями про політику.

Коли дослідники запропонували фінансову винагороду за фактичні відповіді, результати стали значно точнішими.

Можливо, так само відбувається й на ринках: ціни падають на початковій хвилі незгоди, а потім відновлюються, оскільки падіння спонукає людей повернутися до фактів.

Але це не випадок, коли професіонали користуються упередженими роздрібними інвесторами — ще одне дослідження показує, що навіть професіонали вводяться в оману своїми політичними поглядами.

“Прогнозисти, пов`язані з Республіканською партією, прогнозують зростання на 0.3-0.4 відсоткових пунктів більше, коли республіканці займають президентське крісло, порівняно з прогнозистами, пов`язаними з Демократичною партією,” — з`ясували дослідники.

“Точність прогнозів показує подібний партійний шаблон: республіканські прогнозисти менше точні за республіканських президентів, що свідчить про те, що партійний оптимізм заважає прогнозуванню.”

Я впевнений, що це працює й у зворотному напрямку, тож можливостей для непередбачуваних інвесторів вистачає… не залежно від того, хто в Білому домі.

Чи може зростання партійності відкрити золотий вік для інвесторів?

Коли навіть звичайне Бюро статистики праці стає предметом політичної незгоди, інвестори можуть мати чимало чого очікувати.

Давайте подивимось, чи можемо ми допомогти, незгодуючи щодо деяких графіків.

Продажі зросли, прибутки зменшилися:

Meta заявила минулого тижня, що має високий дохід від своїх великих інвестицій в ШІ, тому що її реклама стала ефективнішою. Однак інші компанії Америки поки що не відчувають вигоди.

Якщо ви не платите за продукт, продукт — це ви:

Meta настільки вміло націлює свою рекламу, що заробляє $25 доходу з кожного користувача щомісяця.

Не такі вже й величні 493:

Mag 7 продовжує зростати на двозначному рівні, але решта S&P очікує приросту на 3% або менше за останні три квартали року — менше, ніж рівень інфляції.

Американський фондовий ринок вузький і дорогий:

Nvidia зараз складає майже 8% S&P 500 і торгується на рівні 58x P/E. У 1994 році найбільша акція була GE, яка складала лише 3% S&P 500 і торгувалася на рівні 8x P/E.

Менше студентів коледжів:

Асоціація міжнародних освітян оцінює, що нова міжнародна реєстрація до американських університетів знизиться на 40% у наступному семестрі.

Менше іммігрантів, менше робочих місць:

Клаудія Сахм говорить, що `зменшена пропозиція робочої сили, ймовірно, є ключовим фактором` слабкого зростання робочих місць, про яке повідомлялося минулого тижня. Це погані новини, але можливо, не так уже й погано, якби слабке попит було більше до вини.

Сьогоднішні діти, уф.

Джон Берн-Мердок з FT проводить статистику про покоління Z і мілленіалів і... одну сек. Вибачте, я думав, що отримав сповіщення на телефоні. В будь-якому випадку, сьогоднішні діти, так? Добра новина для молодих шукачів роботи в тому, що їм не важко буде виглядати добре в порівнянні.

Добре виглядати в порівнянні:

У США ми стурбовані тим, що відсоток національного боргу тепер поглинає рекордні 18% державних доходів. В Китаї, проте, третина провінцій витрачає більше 100% доходу на погашення боргів. Тепер я почуваюся краще — завжди приємно мати друга, який почувається гірше, ніж ти.

Використання ChatGPT зростає:

І GPT-5 тепер ще кращий — чудова, але поступова та ненападницька еволюція LLM. Чи достатньо цього, щоб виправдати оцінку в $500 мільярдів, яку OpenAI, за повідомленнями, присвоїла собі? Це поставить її на багатий, але не абсурдний мультиплікатор оцінки близько 25x цьогорічних продажів.

Але він не дуже добре справляється з графіками:

Цей непропорційний графік був включений у тижневий стрім GPT-5. Я вважаю це доказом того, що AGI все ще далі, ніж Сем Альтман хотів би, щоб ми думали.

Google відступає на перед: