Проста назва статті: Роль Диверсифікації для Криптовалют

Чому Диверсифікація Має Значення І Для Криптовалют

Довгострокова та загалом прийнята фінансова теорія показує, що диверсифікація не тільки корисна, але покращує очікувані доходи за одиницю ризику. На жаль, у криптосфері наразі здається, що цей принцип не враховується.

Еквівалент `TradFi`

Актуальний пост від квантової управлінської компанії AQR надає прямий еквівалент `TradFi` проблемі недостатньої диверсифікації. У пості співзасновник та головний інвестиційний директор AQR Кліфф Аснесс відхиляє останню статтю, яка ефективно поставляє питання, `Чому не 100% акцій?` - стиль мислення, що часто повертається під час бикових ринків.

Блог підводить деякі тези початкової фінансової теорії, які в основному сводяться до `володіння одним активом є незадовільним`:

«У фінансах 101 нас вчать, що взагалі ми повинні розділити вибір 1) який найкращий портфель доходності-риску?, і 2) який ризик ми повинні приймати? Ця нова стаття, і багато інших, плутають обидва. Якщо найкращий портфель доходності-риску не має достатньо очікуваних доходів для вас, тоді ви його леверируете (до розумних меж). Якщо у вас занадто багато ризику, ви його розкладете з готівкою. Дивовижно, що це показало свою ефективність».

Аснесс посилається на основи сучасної теорії портфеля, щоб показати, що ви можете володіти одним активом, але не очікуйте, що цей один актив перевищить портфель диверсифікованих (тобто не дуже корельованих) активів на коригованому за ризиком підґрунті.

Чи Має Значення Диверсифікація для Крипто?

Криптоінвестори повинні задати собі схоже питання: чому не 100% Біткоїн?

З огляду на надмірну увагу ЗМІ до Біткоїну, ринкові коментатори часто ще розглядають `крипто` як `Біткоїн`. Затвердження spot біткоїнових ETF може бути важливим першим кроком до широкої участі інвесторів, але відбувається нагальний відхід від золотого правила диверсифікації.

Давайте розглянемо чотири гіпотетичні криптопортфелі, які повертаються до 2018 року: лише Біткоїн та лише Ефір (без диверсифікації), рівноважне розподілення між Біткоїном та Ефіром (трохи диверсифікації), та пасивно розподілений портфель з 10 нестабільних активів у будь-якому даному місяці (краща диверсифікація).

Підсумок: диверсифікація має значення для крипто.

Портфелі лише Біткоїн та лише Ефір продукували дуже подібні річні доходи приблизно ~30%, але лише Ефір виявив більшу волатильність, що призвело до гіршої ризик-налаштованої продуктивності порівняно з Біткоїном. Річні доходи такого розміру можуть задовольнити `Біткоїн Bulls` та `Ефір Максималісти`, але чи можуть інвестори побудувати більш ефективні портфелі? Так.

Поєднавши Біткоїн та Ефір в просту рівноважну корзину двох активів, ми спостерігаємо помітно покращені ризик-налаштовані доходи. Порівняно з Біткоїном лише, річний ризик збільшується дещо, але збільшення доходу більше, ніж збільшення волатильності, призводить до кращої ризик-налаштованої продуктивності. Якщо невелике збільшення ризику в порівнянні з Біткоїном лише не було прийнятним для інвестора, інвестор міг тримати деяку готівку поруч з портфелем, щоб пом`якшити волатильність, при цьому все-одно досягаючи кращих результатів.

Додавання більше активів до портфеля дало ще більше покращені ризик-налаштовані доходи. З пасивно розділеного, щомісячно перебалансованого портфеля з 10 активів за ринковою капіталізацією, річна волатильність ефективно залишалася сталий порівняно з рівноважним портфелем BTC-ETH, тоді як річні доходи зростали значно.

Розширення універсуму цифрових активів для кращого захоплення цінової пропозиції різних технологій блокчейн покращило характеристики ризик-налаштованої повернення портфеля.

Висновок

Незважаючи на коротку і волатильну історію крипто, останні свідчення показують, що те, що традиційні ринки безліч разів демонстрували: володіння одним активом приносить гірші ризик-налаштовані доходи в довгостроковому плані порівняно з портфелем диверсифікованих активів.