Рост доходности японских облигаций: волатильность на рынках и влияние на рискованные активы

Увеличение доходности 30-летних облигаций Японии вызывает тревогу для рискованных активов: макроэкономические рынки.

Доходность японских долгосрочных облигаций значительно возросла с пятницы, предупреждая о волатильности на рынках облигаций в развитых странах. Эта ситуация, как правило, приводит к финансовому ужесточению и снижает аппетит инвесторов к риску.

Доходность японской 30-летней государственной облигации (JGB) возросла на более чем 30 базисных пунктов, превысив 3% впервые с 23 мая, когда она достигла максимума в 3.20%, согласно данным TradingView. Доходность 40-летних облигаций возросла почти на 15 базисных пунктов до 3.36%.

Рост доходности, вероятно, отражает беспокойство рынков по поводу фискальной безответственности перед предстоящими выборами в Верхнюю палату Японии в этом месяце. На прошлой неделе премьер-министр Японии Сигэру Ишиба защитил свои планы по распределению денежных выплат, в то время как оппозиция призвала к снижению налогов.

Кроме того, решение президента Дональда Трампа ввести 25% тарифы на Японию может вызывать стресс на рынке. Следите за волатильностью ставок.

Последний рост доходностей японских ультрадолгосрочных облигаций может добавить импульса к росту доходностей в США и других странах, власти которых тратят больше, чем могут себе позволить.

Это, в свою очередь, может увеличить волатильность ставок, потенциально вызывая финансовое ужесточение и давление на рискованные активы, включая биткойн. Таким образом, быки по криптовалюте могут захотеть отслеживать индекс MOVE, который измеряет подразумеваемую волатильность на основе опционов по 30-дневным облигациям казначейства США.

Исторически, основные максимумы в BTC соответствовали минимумам индекса MOVE и наоборот. Обратите внимание на аукцион в четверг.

Волатильность в JGB и других рынках облигаций может возрасти позже на этой неделе, если продажа 20-летних облигаций Японским министерством финансов в четверг не оправдает ожиданий.

По данным Bloomberg, аукционы 20-летних облигаций имеют историю разочаровывающих результатов, что приводит к волатильности доходностей более длительных облигаций. Япония больше не является источником низких ставок.

В течение многих лет Япония поддерживала ультранизкие доходности облигаций с помощью набора необычных мер денежно-кредитной политики. Это эффективно оказывало давление вниз на доходности по всему миру, одновременно поддерживая роль японской иены как валюты финансирования для рискованных сделок.

Однако с 2023 года Япония медленно нормализует свою монетарную политику, что подстегивает рост доходностей по всему миру.