Ослабление доллара: как регулирование стейблкойнов меняет мировую финансовую динамику

Заголовок на английском языке: `US Dollar May Weaken as Stablecoin Regulations Reshape Global Finance` переводится как: `Доллар США может ослабнуть, поскольку регулирование стейблкойнов перестраивает глобальные финансы`.

Крупнейший управляющий активами Европы поднимает тревогу из-за стремительного роста американских регулируемых стейблкойнов, угрожая подорвать доминирование доллара и дестабилизировать глобальные денежные потоки в огромных масштабах. Роль доллара США в мире ставится под вопрос в связи с ростом регулируемых стейблкойнов.

Обширное изменение в глобальной финансовой динамике может быть вызвано настойчивым желанием США регулировать стейблкойны, обеспеченные долларом, что вызывает опасения по поводу денежной дестабилизации по всему миру. Amundi, крупнейший управляющий активами в Европе с более чем €2 триллиона ($2.36 триллиона) под управлением, выразил обеспокоенность 3 июля относительно недавнего принятия Сенатом США Закона GENIUS — законопроекта, устанавливающего надзор за криптотокенами, привязанными к доллару США. Это может значительно изменить глобальные денежные потоки.

Винсент Мортье, главный инвестиционный директор Amundi, сообщил Reuters, что законопроект `может быть гениальным или злым`, выразив скептицизм относительно его потенциальных последствий. Поскольку Закон GENIUS требует, чтобы эти активы были привязаны к доллару США, это может стимулировать больший спрос на облигации Казначейства США. Мортье предостерег, что эта тенденция может иметь обратный эффект, заявив:

Создавая это, вы создаете альтернативу доллару США, что может привести к дальнейшему ослаблению доллара.

`Потому что если какая-то страна продвигает стейблкойн, это может восприниматься как сообщение о том, что доллар не так уж и силен`, — добавил он.

Закон о руководстве и создании национальной инновации для стейблкойнов США (GENIUS) успешно прошел через Сенат в июне 2025 года. Этот законопроект нацелен на создание всесторонней федеральной системы регулирования платежных стейблкойнов, с намерением повысить финансовую стабильность, улучшить защиту потребителей и стимулировать инновации в пространстве цифровых активов. Закон GENIUS теперь ожидает ключевого голосования в Палате представителей в середине июля.

Хотя американские законодатели в значительной степени поддерживают Закон GENIUS как стратегический шаг для укрепления преобладающего положения доллара США в развивающейся цифровой экономике, глобальные учреждения, такие как Amundi, высказывают конкретные, нюансированные опасения. Как подчеркивает Мортье, несмотря на явное требование о привязке стейблкойнов к доллару США, этот акт может непреднамеренно, но тонко уменьшить уникальный глобальный статус доллара, потенциально способствуя его общему ослаблению. JPMorgan, например, прогнозирует, что объем обращения стейблкойнов достигнет $500 миллиардов к 2028 году. Эта быстрое расширение рынка цифровой валюты, привязанной к доллару, даже при том, что более 90% стейблкойнов деноминированы в долларах и значительная доля транзакций происходит за пределами США, поднимает сложные вопросы о долгосрочном воздействии на глобальные денежные потоки и риска более широкой денежной дестабилизации.