ФРС сохраняет ставки: слабые ожидания снижения и критика Трампа

Что означают заявления ФРС и председателя Джерома Пауэлла? Ожидается ли снижение процентной ставки? Мы все резюмировали здесь.

ФРС оставила свою процентную ставку на уровне 4,25%-4,50%, как и ожидалось. Это четвертое подряд заседание, на котором процентные ставки остались без изменений.

Тем не менее, «точечная диаграмма» и экономические прогнозы, которых с нетерпением ожидали рынки, показали, что ожидания снижения процентной ставки постепенно ослабевают.

Ожидания ФРС относительно процентных ставок на 2026 год стали более осторожными по сравнению с предыдущим периодом. Если всего 4 члена заявили в марте о том, что в этом году не следует снижать процентные ставки, то в июне это число увеличилось до 7. С другой стороны, 10 членов ожидают как минимум два снижения процентной ставки в 2024 году, тогда как 2 члена прогнозируют только одно. Ожидания по снижению ставки на 2025 год остались прежними, а на 2026 год ожидания сократились с двух до одного снижения.

Перед решением о процентной ставке президент Дональд Трамп повторно озвучил свою резкую критику в адрес председателя ФРС Джерома Пауэлла. Общаясь с репортерами в Белом доме, Трамп сказал о Пауэлле: «В ФРС есть очень глупый человек». Трамп также заявил, что хочет, чтобы процентные ставки были резко снижены на 100-250 базисных пунктов.

Тарифы Трампа, известные как «День освобождения», самые большие из которых он объявил 2 апреля и позже приостановил, подняли средний уровень тарифов в США до максимального уровня с 1930-х годов. Комментируется, что эта ситуация начала напрямую влиять на решения ФРС.

Официальные лица ФРС хотят видеть более мягкий рынок труда или ясные доказательства того, что тарифы ограничили свое влияние на цены, прежде чем они смогут снизить ставки. Однако текущие данные противоречивы. Замедление в секторе жилья указывает на то, что высокие процентные ставки давят на экономику, в то время как уровень безработицы остается низким. Однако количество людей, получающих пособия по безработице на длительный срок, находится на трехлетнем максимуме, а данные по найму пересматриваются вниз.

Согласно экономисту Нилу Дутте из Renaissance Macro, данные по инфляции за май оказались ниже ожидаемых. «В мае были тарифы, но инфляция была слабой. Что это нам говорит? Компании могут не передавать более высокие затраты потребителям. Это может привести к узким маржам и увольнениям», - отметил он.

Еще одной причиной, по которой ФРС осторожна в своей процентной политике, является то, что финансовые условия все еще относительно легкие. Разница между доходностями корпоративных облигаций и казначейских облигаций низка, кредитное предложение остается сильным, а фондовые рынки близки к историческим максимумам. Резкий рост цен на акции, особенно после того, как некоторые компании объявили о системах платежей на основе стейблкоинов, показывает, что на рынке все еще присутствует серьезный спекулятивный капитал.

Эта ситуация позволяет ФРС избежать риска преждевременного снижения ставки, что может привести к повторному росту инфляции. И, как отметил экономист Дэвид Уилкокс, доверие к ФРС было подорвано после одного из крупнейших шоков инфляции за последние годы, что делает контроль над инфляционными ожиданиями более хрупким.

Решение ФРС и прогнозы на сегодня показывают, что учреждение не хочет спешить со снижением процентных ставок и хочет видеть больше данных. ФРС, находясь между необходимостью борьбы с инфляцией и предотвращением замедления экономики, скорее всего, продолжит свою осторожную политику до осени.

*Это не инвестиционный совет.