Биткойн: неопределенность на рынке и потенциал обновлений сети среди геополитических рисков

Биткойн (BTC) торгуется около отметки в 105 000 долларов США по мере начала торговой недели в Азии, находясь в состоянии неопределенности из-за конфликта между Израилем и Ираном. Участники рынка grapple с вопросом о том, разрастется ли конфликт в более широкую региональную войну.

В то время как краткосрочные настроения доминируют геополитическими anxieties и признаками `перегрева` рынка, долгосрочные перспективы и обсуждения потенциальных обновлений сети предлагают более тонкую картину для ведущей криптовалюты.

Текущая рыночная стагнация, в которой Биткойн, кажется, `застрял в этом диапазоне`, в значительной степени обусловлена деликатной геополитической ситуацией, согласно недавней записке торговой компании QCP Capital.

В записке, опубликованной в пятницу в Telegram, QCP подчеркнул, что риск-реверсы `определенно изменились`. Это означает, что опционы на продажу BTC (которые защищают от падения цен) теперь требуют премий до 5 волатильностных пунктов по сравнению с эквивалентными опционами на покупку (которые ставят на рост цен).

Это ясный индикатор повышенной тревоги инвесторов и увеличенного спроса на хеджирование против потенциальных рисков снижения.

Несмотря на этот защитный сдвиг в позиционировании на рынке опционов, QCP отметил, что Биткойн демонстрирует значительную устойчивость. Даже среди недавней волатильности, которая привела к ликвидации более 1 миллиарда долларов в длинных позициях по основным криптоактивам, данные по цепочке показывают, что институциональный покупатель продолжает обеспечивать значительную поддержку ценам.

Тем не менее, QCP подчеркивает, что рынки остаются `застрявшими в узкой зависимости`, ожидая ясности по геополитическим результатам, и предупредил, что комплекс цифровых активов, вероятно, останется тесно связанным с изменениями настроений, вызванными заголовками, в обозримом будущем.

В добавление к краткосрочной осторожности, отдельный отчет аналитической компании CryptoQuant предложил, что определенные метрики указывают на то, что рынок BTC `перегревается`. Это включает в себя растущий спрос, приближающийся к предыдущим пикам, и замедляющий темп накопления со стороны крупных `китов`.

Эти индикаторы предполагают, что недавний рост, который подтолкнул цены к рекорду около 112 000 долларов, может достигнуть краткосрочной точки консолидации, при этом 120 000 долларов определяются как ключевое сопротивление.

Долгосрочная перспектива: циклические прибыли и развитие

Хотя недавняя волатильность подчеркивает краткосрочные опасения, данные от Glassnode предлагают некоторую уверенность для инвесторов, обеспокоенных долгосрочным направлением Биткойна. Текущая циклическая прибыль Биткойна составляет впечатляющие 656%.

Хотя это ниже доходностей, наблюдаемых в предыдущих бычьих рынках (1076% в 2015–2018 годах и 1007% в 2018–2022 годах), это, безусловно, более заметно с учетом значительно большей рыночной капитализации Биткойна сегодня.

Это предполагает, что спрос со стороны инвесторов все еще идет в ногу с развитием BTC как класса активов, даже несмотря на доминирующие краткосрочные макроэкономические тревоги, формирующие текущие рыночные настроения.

За пределами `спама`: дебаты об OP_Return и эволюция Биткойна

Переключив внимание на обсуждения на уровне сети, Алекс Торн из Galaxy Research в недавней заметке обсудил иногда противоречивую дискуссию вокруг OP_Return (функции протокола Биткойна, позволяющей добавлять небольшие объемы произвольных данных в блокчейн).

Торн предположил, что шумиха вокруг этой функции была в значительной степени вызвана `громкой, но небольшой группой критиков`, и что их реакции, характеризуемые `дикими обвинениями в `смерти Биткойна``, были ошибочными, учитывая исторически низкие уровни перегрузки mempool (очереди неподтвержденных транзакций).

Данные по цепочке указывают на то, что mempool практически пуст по сравнению с годом ранее. Это контрастирует с нарративом, распространенным в 2023 году, что перегруженный блокчейн душит Биткойн, что сейчас кажется значительно преувеличенным.

Торн также подчеркнул парадокс обозначения произвольных данных как `спам`, напоминая наблюдателям о том, что псевдонимный создатель Биткойна, Сатоши Накамото, знаменито встроил произвольный текст — заголовок `канцлер на грани второго спасения` — в самый первый (генезисный) блок блокчейна.

Вместо того чтобы сосредотачиваться на таких дебатах, Торн утверждал, что внимание сообщества Биткойна лучше направить на потенциальные обновления сети, такие как CheckTemplateVerify (CTV). CTV — это предлагаемый опкод, который позволил бы установить более сложные и строгие условия расходования, часто называемые `заветами`.

«Мы по-прежнему считаем [CTV] консервативным, но мощным опкодом, который значительно улучшит возможность создания лучших и более безопасных методов хранения», — написал Торн.

Он также отметил, что около 20% хешрейта Биткойна уже выразили поддержку этому обновлению. Известно, что обновления Биткойна требуют обширного консенсуса в сообществе, что отражает его философию открытого кода и децентрализации. Торн подчеркнул, что этот осторожный, обдуманный подход к эволюции остается критически важным для обеспечения более широкого принятия и масштабируемости Биткойна в долгосрочной перспективе.