Интернет-капиталовые рынки: как мем-койны меняют подход к привлечению капитала в компаниях

Что такое интернет-капиталовые рынки? Почему компании запускают мем-койны?

Стартапы и устоявшиеся компании запускают мем-койны, и крипто-эксперты взгоняют их оценки до небес — это явление известно как «интернет-капиталовые рынки».

В традиционных капиталовых рынках организации могут привлекать капитал, продавая акции, облигации, товары и многое другое. Интернет-капиталовые рынки развивают эту идею, внедряя цифровой инструмент для сбора средств: мем-койны.

В результате компании, такие как классическая видеоплатформа Vine, запустили токены на миллионы долларов, в то время как новые компании, такие как приложение для подкастов JellyJelly, также привлекли огромные рыночные капитализации. Что такое интернет-капиталовые рынки?

Интернет-капиталовые рынки — это термин, который обозначает компании, привлекающие деньги или продвигающие свой бизнес с помощью цифровых финансовых инструментов, чаще всего в виде криптовалюты.

Чаще всего такие токены не имеют утилиты и являются чисто спекулятивными активами, привязанными к хайпу проекта, действуя как мем-койн. Это отличительная черта интернет-капиталовых рынков от традиционных капиталовых рынков, где акции представляют долю компании и часто обещают определенные привилегии или дивиденды.

Компании начали этот новый подход к привлечению капитала, выпуская мем-койны через Solana launchpad Pump.fun. Конкурирующие платформы, такие как приложение Believe, с тех пор набрали популярность как опции, более прямо ориентированные на интернет-капиталовые рынки.

«Интернет-капиталовые рынки сами по себе являются мощным мемом, и это одно из самых значительных и старых мета-нарративов и сценариев использования для крипто», — сказал Алон Коэн, соучредитель Pump.fun, в интервью Decrypt. «В принципе, это представляет собой возможность эффективно и мгновенно собирать ликвидность на децентрализованных крипто-платформах.»

Как это началось?

В январе 2025 года Рус Юсупов, соучредитель мобильного видео-приложения Vine, запустил Vine Coin через Pump.fun. В первый же день токен взлетел до удивительной рыночной капитализации в 498 миллионов долларов, так как трейдеры извлекли выгоду из ностальгии по предшественнику TikTok.

Спустя несколько дней Юсупов опубликовал ссылку для ожидания, когда зрители предполагали, что приложение будет перезапущено. Внимание к Vine стало выше, чем когда-либо, и xAI приобрела Vine, а Илон Маск намекнул на перезапуск приложения, хотя неясно, сыграл ли мем-койн роль в этом шаге. Vine Coin все еще не предоставляет utilidad и упал на 92.5% от своего исторического максимума.

Технически, это не была первая компания, выпустившая мем-койн; волна AI-проектов запустила токены в 2024 году, многие из которых использовали их для финансирования своих проектов. Однако Vine Coin стал первой высокопрофильной примером, который был обозначен как интернет-капиталовые рынки, за ним последовали волны проектов в начале 2025 года.

Тенденция ушла с радаров на несколько месяцев, но была возобновлена в мае 2025 года с появлением Believe как платформы для старта.

В результате новый инструмент поиска продуктов Dupe увидел, как его токен поднялся до рыночной капитализации в 79 миллионов долларов, согласно DEX Screener, прежде чем упасть на 78% до 17 миллионов долларов. AI-социальный медиа-помощник Creator Buddy достиг пики в 23.5 миллиона долларов, а no-code Web3 конструктор Uber.fun — 13.7 миллиона долларов, что на 76% и 99% соответственно ниже их исторических максимумов на июнь 2025 года.

Почему использовать интернет-капиталовые рынки?

Существует две основные причины, по которым компания может выбрать модель интернет-капиталовых рынков: деньги или маркетинг.

Чаще всего проект ищет способ привлечь капитал и запускает мем-койн, чтобы помочь финансировать свои операции. Это может быть либо продажа токенов, предназначенных для проекта, — например, создатель Truth Terminal продает Fartcoin, — либо просто использование доходов от создателя.

Этот подход возник, когда традиционные стратегии сбора средств сломались, как сообщил 0xdetweiler, псевдонимованный основатель инвестиционной фирмы 3rd Street Capital, в интервью Decrypt. Он отметил, что компании слишком полагаются на венчурный капитал, что исключает обычных инвесторов из дискуссии. В результате целевая аудитория продукта, как правило, не имеет возможности инвестировать.

Во многом тенденция интернет-капиталовых рынков — это переупаковка движения ICO, которое доминировало в отрасли в 2017 году, как сказал 0xdetweiler.

«Web3 был построен для того, чтобы позволить основателям собирать средства от общества и разрабатывать инновационные продукты», — объяснил он. «Они получают сообщество, капитал и находят соответствие продуктового рынка. Выход на рынок происходит гораздо быстрее, чем у традиционных стартапов Web2.»

Но некоторые проекты не нуждаются в капитале; вместо этого стратегия мем-койна — это маркетинговый прием.

Например, российская исследовательская лаборатория Neiry Lab сообщила Decrypt, что уже обеспечила финансирование венчурного капитала, когда трейдеры «разогнали» токен, посвященный ее эксперименту с крысами. Учитывая это, лаборатория воспользовалась мем-койном как маркетинговым инструментом для роста своей социальной медиа-присутствия.

Икрам Магдон-Исмаил, соучредитель JellyJelly и Venmo, отметил, что JellyJelly привлекла 10,000 подписок в день запуска своего мем-койна, который достиг капитализации в 248.5 миллионов долларов. Основатели категорически исключили возможность продажи токенов для финансирования, но с тех пор интегрировали его в приложение как способ чаевых для создателей на платформе для коротких подкастов.

Тем не менее, участники рынка отметили, что многие проекты, запуск которых происходит по этой стратегии, не являются серьезными долгосрочными проектами для инвестирования. Несмотря на то что некоторые называют это «кодированным хаосом» и «парящими продуктами», токены все равно достигают много миллионов долларовых капитализаций.

Мы снова в пузыре ICO, но называем это интернет-капиталовыми рынками.

— SpiderCrypto 🧑‍🍳🧲 (@SpiderCrypto0x) 14 мая 2025 года

К счастью, Мэтью Нэй, старший аналитик Messari, не считает это такой уж плохой вещью.

«Я считаю, что это полезно, когда рынок чрезмерно реагирует на эту идею», — сказал Нэй в интервью Decrypt. «Спекуляция приводит к росту цен, что в свою очередь способствует притоку более капитала на рынок, а затем ведет к финансированию большего количества проектов, стремящихся исследовать эти новые идеи.»

Все ли это законно?

Стоит отметить, что после бума ICO в 2017 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США начала жесткий контроль за компаниями, нарушающими законы о ценных бумагах, — с несколькими многомиллионными победами.

Так как некоторые указывают на интернет-капиталовые рынки как на переупаковку модели ICO, стоит ли компаниям беспокоиться о следовании за хайпом?

«Компании, рассматривающие возможность запуска мем-койнов — особенно тех, которые связаны с их брендом или бизнесом — должны обратиться за юридической помощью для оценки того, функционирует ли их токен как сбор капитала или подразумевает инвестиционную возможность», — сообщил цифровой адвокат Карло Д`Анджело в интервью Decrypt.

«Это требует специфического правового анализа», — объяснил Д`Анджело. «Если токен «ходит и говорит» как сбор капитала, он может соответствовать элементам инвестиционного контракта по тесту Хауи и требует регистрации в SEC.»

Тем не менее, времена изменились с 2017 года, когда президент США Дональд Трамп явно стал более открытым к финансовым моделям с криптовалютами — в конце концов, он запустил свой собственный мем-койн.

Д`Анджело указал на заявление сотрудников SEC в феврале 2025 года о мем-койнах, которое, похоже, обозначает сдвиг от предыдущей жесткой позиции против криптовалюты. В заявлении указывается, что мем-койны «возможно, не подпадают» под федеральные законы о ценных бумагах.

«Центральный юридический вопрос остается: функционирует ли токен как сбор капитала или как чисто спекулятивный, ориентированный на сообщество мем?» — сказал Д`Анджело, добавив, что «ответ критически важен для определения, применяются ли законы о ценных бумагах.»