Токенизация реальных активов: как блокчейн меняет инвестиции в физические ценности

Что такое токенизированные реальные активы? Помещение физической ценности на блокчейн с помощью реальных активов (RWA).

Криптовалюты и блокчейны давно обещали революционизировать финансы, однако цифровые активы до сих пор характеризовались экстремальной волатильностью.

Чтобы снизить этот риск, разработчики обращаются к физическому миру, токенизируя такие активы, как золото, нефть и недвижимость, чтобы предоставить цифровым валютам реальную поддержку и стойкую ценность.

В этой статье мы рассмотрим токенизацию реальных активов и то, что она означает для блокчейн-индустрии. Что такое токенизация?

Прежде чем реальный актив может быть использован для обеспечения цифрового актива, его необходимо токенизировать.

Токенизация — это процесс создания цифрового представления или токена актива на блокчейне, что позволяет управлять собственностью и транзакциями электронно и прозрачно. Как токенизировать RWA?

Фактический процесс токенизации реального актива варьируется в зависимости от используемого протокола, однако в целом процесс будет следовать схожему шаблону. Давайте рассмотрим, как вы могли бы токенизировать картину:

• Юридическая структура: Чтобы создать законное цифровое представление, собственность на картину передается юридическому лицу или трасту.
• Цифровизация актива: На блокчейне, таком как Ethereum или Solana, разрабатывается смарт-контракт для создания токенов, каждый из которых представляет долевую заинтересованность в картине.
• Связь токена и актива: Токены юридически связаны с лицом, владеющим картиной, предоставляя держателям обязательные права на собственность или ценность.
• Торговля в цепи: Токены могут быть предметом торговли на вторичных блокчейн-рынках, которые поддерживают токены, обеспеченные активами, предлагая ликвидность и глобальную доступность.
• Управление и расчеты: Если картина продается, доход автоматически распределяется между держателями токенов в соответствии с логикой смарт-контракта.

Примеры использования реальных активов (RWA) на блокчейне.

Для Моргана Крупецкого, главы учреждений и капиталовложений в Ava Labs, токенизация имеет ключевое значение для разблокировки глобального доступа к традиционно ограниченным финансовым продуктам и реализации ранее неликвидных активов, позволяя использовать их в качестве обеспечения через DeFi.

“Токенизация позволяет почти каждому с доступом в интернет теперь получать доступ к долларам США, сберегательным счетам в США, акциям США и альтернативным активам”, — сказал Крупецкий в интервью Decrypt. “Это также позволяет более легко закладывать активы в качестве обеспечения и использовать принципы DeFi, что приводит к реализации исторически захваченного капитала или неликвидных позиций.”

Вот несколько примеров использования токенизации реальных активов:

• Токенизированная недвижимость: Недвижимость преобразуется в токены на блокчейне, а такие платформы, как Propy и RealT, позволяют пользователям покупать долевую собственность на дома и здания.
• Токенизированные товары: Такие товары, как золото и нефть, представлены как токены на блокчейне, как, например, Paxos Gold (PAXG), который предлагает токены, обеспеченные 1:1 физическим золотом.
• Кредитование на блокчейне с залогом RWA: Активы, такие как недвижимость или счета, используются в качестве залога для кредитов на блокчейне, с такими услугами, как MakerDAO, Centrifuge и Goldfinch, обеспеченными реальными активами.
• Токенизация искусства и коллекционных предметов: Физические активы, такие как произведения искусства, редкие коллекционные вещи и даже вино, токенизируются для долевой цифровой собственности, с компаниями, такими как Savea, Masterworks и Mattereum, ведущими в этом направлении.

По словам Сэма Мадие, генерального директора и соучредителя британской фирмы токенизации Savea, RWA также представляют собой мост между мирами традиционных и децентрализованных финансов.

“Токенизация RWA является революционной благодаря своей способности улучшать доступность и масштабируемость, операционную и экономическую эффективность, безопасность и прозрачность, а также ликвидность,” — сказал Мадие в интервью Decrypt. “Поэтому возможности наибольшие там, где текущие неэффективности наиболее выражены.”

По словам Мадие, токенизация может revitalизировать многовековые отрасли, включая вино, виски, часы и искусство. Эти отрасли, по его словам, работают на крайне устаревшей инфраструктуре в очень ограниченных рынках, все еще зависящих от лицом к лицу отношений.

“Токенизация этих классов активов является значительным мультипликатором силы,” — добавил он.

Кто токенизирует RWA?

Несколько проектов уже участвуют в токенизации реальных активов, при этом более $10 миллиардов в виде RWA заблокированы на децентрализованных платформах в марте 2025 года.

Криптовалюты, которые утверждают, что обеспечены реальными активами, включают PAX Gold, привязанный к унции золота, хранящемуся в лондонском хранилище; Tether Gold, связанный с тройской унцией золота в швейцарском хранилище; и RealT, предлагающий токенизированные доли американской недвижимости.

Компании, сосредоточенные на токенизации реальных активов, включают Avalanche, Centrifuge, RealT и Securitize.

По данным CoinGecko, совокупная капитализация рынка реальных активов составила примерно $37 миллиардов на апрель 2025 года. В марте 2025 года реальные активы составили $10.2 миллиарда в общей заблокированной стоимости на 79 платформах DeFi.

Проблемы и регуляторные трудности.

Прежде чем токенизация может стать мейнстримом, Крупецкий сказал, что необходимо наличие четких регуляторных указаний о стабильных монетах, особенно в США, и ясности относительно того, чтобы блокчейн стал юридической записью для токенизированных активов.

“До тех пор многие ценные бумаги остаются двойными на управлении как в цепи, так и вне ее, увеличивая затраты и сложность,” — отметила она. “Нам также нужно видеть интеграцию токенизированных активов в традиционные каналы распределения, что уже начинает происходить.”

• Юридическая собственность: Владение токеном не всегда означает владение законным правом; для недвижимости и других физических активов часто требуются традиционные процессы, такие как нотариальные акты или судебные иски.
• Лицензионные требования: Платформы, предлагающие токенизированные активы, могут потребовать лицензии брокеров или финансовых услуг в зависимости от того, как токены выпускаются и торгуются.
• Соблюдение законов о противодействии отмыванию денег и KYC: Токен-платформы должны соблюдать законы против отмывания денег и знать своего клиента (KYC), что может усложнить процесс ввода.
• Юрисдикционные конфликты: Физические активы привязаны к местным законам, но токены могут торговаться на глобальном уровне, создавая сложные юридические несоответствия, которые трудно разрешить.

По словам генерального директора Centrifuge Бхаджи Иллюминати, токенизация, как правило, делится на две категории: высоколиквидные активы с стабильным доходом, такие как продукты с фиксированным доходом, и более труднодоступные активы с нишевой привлекательностью, такие как права на воздушное пространство или спортивные коллекционные предметы, которые имеют ценность преимущественно для увлеченных фанатов, которые в ином случае не смогли бы участвовать в их владении.

“Это осознание того, что нет покупателя на все — и нет смысла токенизировать активы без спроса,” — сказала она. “Но есть разные области спроса по разным причинам.”

По словам Иллюминати, проблема заключается в “сопоставлении предложения и спроса и токенизации продуктов, которые действительно интересуют людей”, одновременно пересматривая, как финансовая инфраструктура проектируется и функционирует.

“Это не о токенизации структуры TradFi для распределения, это о том, чтобы заново построить модель работы с нуля,” — сказала Иллюминати. “Это представляет собой наибольшую возможность для криптоинфраструктуры существенно улучшить работу финансовых рынков.”

Будущее токенизированных RWA.

Поскольку технологии продолжают сокращать разрыв между физическим и цифровым мирами, токенизированные RWA готовы переопределить, как мы инвестируем и взаимодействуем с активами реального мира завтрашнего дня — некоторые прогнозируют, что этот сегмент может достичь до $50 миллиардов в ценности к концу 2025 года.

“Токенизация RWA является одним из первых крупных случаев использования технологии блокчейн,” — сказал Мадие из Savea. “Вместо того чтобы подчиняться идее, что крипто заменяет традиционную финансовую экосистему — мечта многих — она её дополняет. Реальными активами инвестировали на протяжении десятилетий или даже тысячелетий. Токенизация их является просто следующим шагом в их эволюции.”