SEC меняет подход к криптовалютам: дебаты о регуляторной песочнице и угрозах фаворитизма в запуске токенизированных ценных бумаг

SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) значительно изменила свою политику в отношении криптовалют, выдвинув на передний план такие голоса, как голос президента Хестер М. Пирс. Однако некоторые всё ещё считают, что её положительный подход к криптовалютам имеет важные ограничения.

Кэти Юн, главный юрисконсульт фонда Wormhole, недавно прокомментировала заявление комиссара Пирс. Хотя она в определенной степени согласна с тем, что необходимые регуляторные исключения для криптовалют существуют, она критикует идею Пирс о «регуляторном песочнице».

Дебаты в основном сосредоточены вокруг токенизированных ценных бумаг, которые подпадают под юрисдикцию SEC. Любой вид ценной бумаги должен соответствовать строгим требованиям регулирования, прежде чем SEC признает его соответствующим. Однако впереди стоят значительные трудности.

Пирс указывает на текущие технические проблемы как на ключевую преграду. В частности, техническая инфраструктура остается недостаточно разработанной. Юн согласилась с тем, что это является убедительным аргументом в пользу регуляторных исключений для проектов токенизированных ценных бумаг.

“Инфраструктура, необходимая для поддержки токенизированных ценных бумаг, по-прежнему довольно неразвита и дорогостоящая для реализации,” — отметила Юн, Wormhole.

Тем не менее, Юн отметила, что она не согласна с концепцией Пирс о регуляторной песочнице. Эта концепция, которая уже давно поддерживается Пирс, подразумевает, что стартапам разрешается тестировать определенные продукты, которые существуют в регуляторной серой зоне.

Эти фирмы внимательно контролируются регуляторами, но сталкиваются с меньшими штрафами и сниженной нагрузкой по соблюдению норм. Юн утверждает, что песочницы звучат многообещающе в теории, но вводят риски, такие как произвольное применение норм и фаворитизм.

“Песочница хороша только в том случае, если регулятор предоставляет необходимую гибкость и поддержку участникам песочницы. Существует также опасение, что регуляторы могут предпочитать участников песочницы, что приведет к предвзятому надзору или даже ослаблению исполнения норм в долгосрочной перспективе,” — заявила Юн, Wormhole.

Вместо регуляторной песочницы Юн предложила ограниченное по времени регуляторное исключение. Это позволило бы компаниям тестировать свои продукты в реальной среде, помогая им адаптироваться к действительным условиям и более эффективно масштабироваться.