Зависимость от доллара: риски стейблкоинов и будущее многовалютного рынка по версии Concordium

Генеральный директор Concordium Борис Бойер-Биловицкий предупреждает, что чрезмерная зависимость от доллара может привести к системной нестабильности, подчеркивая необходимость диверсификации многовалютного рынка. Он видит перспективу стейблкоинов в финансах платежей (PayFi), предлагая мгновенные расчеты, низкие комиссии и программируемость.

Концентрация стейблкоинов вокруг одной валюты вызывает риски

Рынок стейблкоинов, как правило, доминируют токены, привязанные к доллару США, что отражает зависимость глобальной финансовой системы от этой валюты. Однако, хотя стейблкоины предоставляют важную связь между традиционными финансами и криптовалютами, некоторые аналитики утверждают, что такая концентрация рискует создать проблемы, особенно в случае влияния регуляторных или макроэкономических факторов на стабильность доллара.

Эти опасения также были высказаны китайским экономистом Чжанем Минем, который указал на использование стейблкоинов, привязанных к доллару, в децентрализованных финансах (DeFi) как на пример того, как стейблкоины продлевают гегемонию доллара. Чтобы противостоять этому, Мин призвал китайское правительство выпустить собственный стейблкоин, а также расширить использование цифрового юаня на платформах электронной коммерции.

Настроения Мина разделяет Борис Бойер-Биловицкий, генеральный директор Concordium, который считает текущее господство стейблкоинов с поддержкой доллара отражением более широкой финансовой экосистемы. Он предупреждает о серьезных последствиях, если индустрия не снизит свою зависимость от доллара.

«Если подавляющее большинство стейблкоинов привязаны к одной фиатной валюте, любое регуляторное или макроэкономическое потрясение, касающееся доллара, может вызвать волновой эффект по всему рынку», — заявил Бойер-Биловицкий в интервью Bitcoin.com News.

Несмотря на нарастающие призывы к созданию альтернативной резервной валюты, доллар США по-прежнему остается главенствующей валютой в глобальных финансах, выступая в качестве основной резервной валюты и эталона для международной торговли. Это доминирование естественным образом распространяется и на криптовалюты, где стейблкоины с поддержкой доллара, такие как USDT, USDC и ранее BUSD, сохраняют устойчивую долю на рынке.

Несмотря на влияние доллара США, Бойер-Биловицкий утверждает, что будущее стейблкоинов должно охватывать многообразие валют. Он указывает на растущее присутствие стейблкоинов, не привязанных к доллару, включая EURC и EURS (стейблкоины, привязанные к евро), а также на варианты, поддерживаемые швейцарскими франками, такие как DCHF и XCHF.

Тем временем, помимо риска, связанного с зависимостью от доллара США, стейблкоины также сталкиваются с уникальными рисками, характерными для отрасли, такими как утрата привязки. Как показал случай с депеггингом FUSD, рынок стейблкоинов так же волатилен, как и остальной крипторынок. Бойер-Биловицкий заявил, что этот инцидент, хотя и короткий, подчеркивает, как быстро доверие может быть подорвано на рынке стейблкоинов.

«Событие депеггинга, вызванное влиятельными персонами, такими как Джастин Сан, подчеркивает, как быстро доверие может рассыпаться в системе, которая по-прежнему в существенной степени основана на восприятии, а не на техническом дизайне», — заявил он.

Бойер-Биловицкий: Многие проекты блокчейн рассматривают соответствие требованиям как второстепенное

Несмотря на то, что стейблкоины предлагают предсказуемость, они в значительной степени зависят от доверия пользователей, и по словам Бойер-Биловицкого, это особенно актуально в эпоху пост-LUNA/UST, когда инвесторы стали «гипервнимательны к любым сигналам, которые указывают на системные слабости». После того как его рыночная капитализация достигла пика почти 18,6 миллиарда долларов в начале мая 2022 года, что сделало его третьим по величине стейблкоином на тот момент, UST быстро рухнул.

По словам генерального директора Concordium, падение UST показало, что большой доли на рынке недостаточно для обеспечения стабильности. Он отметил:«Стабильность не гарантируется масштабом. Прозрачность, последовательность, кредитоспособность и подотчетность не являются опциональными; они являются основой долгосрочного доверия».

Тем временем генеральный директор заявил, что он видит в финансах платежей (PayFi), развивающейся концепции в области криптовалют и блокчейна, неизбежную модернизацию финансовой связности. Он считает, что стейблкоины на основе блокчейна решают ключевые вопросы традиционных трансакций транснационального характера, предлагая почти мгновенные расчеты, низкие комиссии и круглосуточную доступность. Хотя он не называет их немедленной заменой, генеральный директор подчеркивает, что стейблкоины обладают значительным потенциалом для PayFi благодаря своей программируемости.

Бойер-Биловицкий также поделился некоторыми соображениями о том, что предполагает создание соответствующего блокчейна и какие вызовы с этим связаны.

«Я бы сказал, что самой большой проблемой является проектирование системы, которая соответствует требованиям регуляторов и их нюансам, не жертвуя при этом духом и основным принципом Web3 о конфиденциальности пользователя», — объяснил генеральный директор.

Он утверждает, что большинство проектов в области блокчейна рассматривают соответствие как «второстепенное» или передают его третьим лицам, подход, который, по его словам, «не будет работать для реального применения». В отличие от этого, Concordium имеет свой уровень идентификации, оснащенный доказательствами с нулевым разглашением, которые позволяют проверку через доверенных поставщиков без раскрытия информации о пользователях. Это позволяет блокчейну Concordium, основанному на разрешённой технологии доказательства доли, «достигнуть баланса между анонимностью и подотчетностью».

Генеральный директор также отметил проблему обеспечения беспрепятственной работы этого слоя соответствия, не нарушая конфиденциальность пользователей.

«Ещё одной проблемой является обеспечение того, чтобы этот слой соответствия работал бесшовно в различных сценариях использования. Поэтому наш уровень идентификации является модульным и основанным на стандартах, что упрощает интеграцию с существующими финансовыми процессами и внедрение таких функций, как геофенсинг и проверка возраста», — заключил Бойер-Биловицкий.