Рост стейблкоинов может привести к увеличению спроса на облигации США на 1,6 трлн долларов к 2028 году.

Аналитики Standard Chartered предсказывают, что объем стейблкоинов может достичь 2 триллионов долларов к 2028 году, что приведет к увеличению спроса на казначейские облигации США на 1,6 триллиона долларов, если Дональд Трамп подпишет новые правила для криптовалют этим летом.

В настоящее время общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет около 230 миллиардов долларов, и большая часть из них обеспечена краткосрочным государственным долгом, таким как облигации Казначейства.

Джефф Кендрик, аналитик из Лондона, отметил, что такая юридическая ясность станет тем самым моментом, который запустит процесс. По его расчетам, в течение четырех лет спрос на облигации Казначейства увеличится на 400 миллиардов долларов в год — это весь срок второго срока президента Трампа. И такое количество покупок может поглотить весь новый краткосрочный долг, который правительство планирует разместить в этот период.

«Увеличение спроса на резервы стейблкоинов, деноминированных в долларах США, создаст дополнительный спрос на доллары США», — говорится в исследовательской записке Кендрика. Новые облигации будут «поедены» резервами стейблкоинов.

Кендрик отметил, что эти потоки не будут просто побочным эффектом. Это сделает стейблкоины крупнейшей группой покупателей облигаций США. Он утверждает, что даже иностранные покупатели после пандемии не достигли такого уровня, при этом они распределяли свой спрос между облигациями, нотами и другими видами долговых обязательств.

В отличие от этого, стейблкоины сосредоточены на краткосрочном долге, поскольку это соответствует их структуре — это безопасно, основывается на долларах и предоставляет ликвидность без долгосрочного блокирования капитала.

«Отрасль может оказаться крупнейшим источником покупок среди всех секторов на рынке обязательств США», — написал Кендрик в своем девятистраничном отчете во вторник.

Это важно, потому что эмитенты стейблкоинов используют облигации Казначейства в качестве резервов. Это не предпочтение — это необходимость. Эти криптовалютные токены нуждаются в поддержке, которая соответствует их обещанию быть «стабильными». Большинство из них привязаны к доллару США, и единственный способ подтвердить это обещание, не полагаясь на сомнительные активы — это вложение денег в краткосрочный государственный долг.

И этот спрос помогает доллару сохранять свои позиции на глобальной арене. Кендрик сказал, что такой шаг может компенсировать текущие угрозы доминированию доллара, особенно те, которые исходят от тарифов и растущих торговых напряжений, что оказало давление на стоимость зеленой валюты.

«Это должно еще больше укрепить доминирование доллара США в области стейблкоинов, что, вероятно, будет сохраняться из-за сильных сетевых эффектов в цифровых активах», — отметил Кендрик.

Стейблкойны не новы, но резко меняется скорость их роста и регуляторный импульс, стоящий за ними. Их рыночная капитализация уже выросла на 11% в этом году и на 47% за последние 12 месяцев, при этом Tether и USD Coin по-прежнему занимают верхние позиции.

Закон GENIUS, который был одобрен Комитетом по банковским делам Сената в марте, и Закон STABLE, одобренный Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей в начале этого месяца, являются двумя значимыми законопроектами. Оба они сосредоточены конкретно на регулировании стейблкоинов. Ставка сделана на то, что если Трамп вернется и подпишет их в закон, юридическая неясность исчезнет, и крупные игроки начнут быстро масштабироваться.

«Если стейблкоины делают доллар США еще более удобным для использования, спрос на долларовые активы для обеспечения стейблкоинов, скорее всего, возрастет», — сказал Кендрик.

«Сила сетевых эффектов в цифровых активах предполагает, что доминирование доллара США, если оно будет еще больше закреплено, будет трудно подорвать», — написал он. «Святым Граалем международных финансов является поиск альтернативы доллару США, которая предлагает такую же гибкость и ликвидность, как и доллар США.

Но иронически, отчет Кендрика показывает, что рост стейблкоинов может только сделать доллар еще более доминирующим. Чем глубже эти активы углубляются в сферу DeFi и платежей, тем больше резервов в долларах США им потребуется. И пока большинство из них обеспечены облигациями Казначейства, они будут продолжать подпитывать эту машину краткосрочного долга.