Свойства и рекомендации SEC по стейблкоинам: как рынок реагирует на изменения регулирования и рост спроса в условиях кризиса

Своевременные рекомендации SEC США по стейблкоинам | Мнение

Раскрытие: Мнения и взгляды, изложенные здесь, принадлежат исключительно автору и не отражают мнений редакции crypto.news.

После объявления компании World Liberty Financial о запуске нестандартизированного стейблкоина USD1 4 апреля 2025 года, в условиях фондового рынка, охваченного падением из-за тарифов, которое привело к потере рекордных $6,4 триллиона и вступлению в то, что Уолл-Стрит называет медвежьим рынком, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила уведомление. Это уведомление открыло путь к более регулированной и стабильной экосистеме цифровых активов и заявило, что «Крытые стейблкоины», или токены, обеспеченные физическими фиатными валютами или активами с высокой ликвидностью и подлежащими выкупу 1:1 с долларом США, являются «некоторыми ценными бумагами». Кроме того, лица, участвующие в процессе «чеканки» (или создания) и выкупа Крытых стейблкоинов, освобождаются от требований по отчетности.

В уведомлении SEC приводятся примеры ликвидных активов, которые должны обеспечивать Крытый стейблкоин, включая эквиваленты наличных долларов США, востребованные депозиты в банках или других финансовых учреждениях, ценные бумаги казначейства США и/или фонды денежного рынка, зарегистрированные в соответствии с разделом 8(a) Закона о инвестиционных компаниях 1940 года, но не включая драгоценные металлы или другие криптоактивы. Эмитенты Крытых стейблкоинов не могут смешивать резервы активов с операционным капиталом или предлагать держателям токенов проценты, прибыль или возможности дохода. Кроме того, эмитенты Крытых стейблкоинов никогда не должны использовать свои резервы для инвестирования или спекуляций на рынке.

Крытые стейблкоины не включают алгоритмические стейблкоины, которые поддерживают свою привязку к доллару США с помощью программного обеспечения или автоматизированной торговой стратегии, оставляя неопределенным правовой статус алгоритмических стейблкоинов, синтетических долларов и токенов с доходом.

В США лидеры отрасли выступают за изменения в регулировании, которые позволили бы эмитентам стейблкоинов делиться возможностями дохода с держателями стейблкоинов и предлагать проценты. Первый такой стейблкоин с начислением процентов был одобрен SEC и зарегистрирован как ценная бумага в Соединенных Штатах месяц назад. Как сказал Тим Бэйли, вице-президент Global Business and Operations Red Date Technology:

«Мы считаем, что существует рыночный спрос на стейблкоины, обеспеченные фиатными валютами и регулируемые государством, и что это поможет запустить следующую волну инноваций в финансовых услугах. Наша Система управления стейблкоинами UDPN идеально подходит для помощи регулируемым эмитентам стейблкоинов в создании и эксплуатации этих новых услуг.»

Другая компания, M^0, создает платформу для программируемых стейблкоинов на Solana, позволяя разработчикам запускать стейблкоины с множеством функций и брендов на одной из самых масштабируемых блокчейнов в отрасли, предлагая строительные блоки цифровых долларов и лучшие прокси дохода без риска на блокчейне без необходимости в громоздких соглашениях о программируемом распределении доходов. Как объяснил Жоао Режинатто, директор по стратегии в M^0:

«Несравненная скорость, масштабируемость и экосистема разработчиков Solana делают ее идеальной средой для инноваций в области стейблкоинов. Принося платформу M^0 на Solana, мы наделяем разработчиков возможностью создавать стейблкоины, которые не только совместимы, ликвидны и адаптированы под их случаи использования, но и могут работать в любом масштабе. Это расширение — ключевое достижение в видении M^0 по созданию самой комплексной технологии цифровых денег для разработчиков.»

Во время кровавого падения фондового рынка, неожиданно доллар США ослаб против швейцарского франка, считающегося активом-убежищем, поскольку опасения глобальной рецессии усилились после объявления президента США Дональда Трампа о широкомасштабных тарифах на торговых партнеров. Это заявление поставило под сомнение неофициальный статус доллара США как мировой резервной валюты, который проистекает из его относительной стабильности по сравнению с другими валютами. Более того, цена золота упала вместо того, чтобы вырасти, поскольку инвесторы не искали золото, как актив-убежище для сохранения своего капитала.

Вместо этого инвесторы обратились к стейблкоинам, лидером среди которых стал Tether (USDT) с $144 миллиарда. Общая капитализация криптовалютного рынка упала на 18%, однако сектор стейблкоинов остался относительно устойчивым, согласно данным Finance Magnates. Общая капитализация стейблкоинов превысила $230 миллиардов, что на 56% больше по сравнению с предыдущим годом, что опережает траекторию цены Bitcoin (BTC), что свидетельствует об увеличении спроса на стейблкоины как активы-убежища в условиях падения фондового рынка, делая советы SEC по стейблкоинам очень своевременными.

Уильям Куигли, соучредитель Wax и Tether, в интервью со мной уточнил, что во время падений на рынке люди могут стремиться купить Tether как безопасное укрытие, подталкивая его цену немного выше доллара. Это поведение отражает колебания традиционной валютной торговли, где экономические факторы диктуют стоимость, а не фиксированная привязка. USDT не привязан к доллару США. «Tether не имеет привязки. Мы не поддерживаем привязку.» Термин «привязанный» подразумевает строгую пропорцию цены один к одному, которая поддерживается в любое время, с чем Tether не согласен. Вместо этого Tether подлежит выкупу на доллар, что означает, что его можно обменять на доллар, но цена может колебаться на рынке в зависимости от динамики спроса и предложения.