Cango Inc. переходит на биткойн-майнинг: стратегии, рост выручки и перспективы в 2025 году

Cango Inc. переключилась с торговли автомобилями намайнинг биткойнов и теперь нацелена на 50 EH/s в начале 2025 года. С нарастающим ассортиментом BTC, Tencent в качестве институционального инвестора и связями с Bitmain, станет ли это следующей темной лошадкой в секторе майнинга?

Обзор компании

Cango Inc. (NYSE: CANG) начинала как финансист автомобилей в Шанхае и позже заняла важную позицию на рынке торговли автомобилями в Китае. К концу 2023 года компания сместила фокус с внутреннего рынка на содействие продаже подержанных автомобилей из Китая на развивающиеся рынки. В ноябре 2024 года Cango объявила о входе в биткойн-майнинг, запустив операции с 32 EH/s онлайн-хэшрейта. Масштаб и неожиданность этого хода удивили многих инвесторов, поставив Cango на третье место среди публичных биткойн-майнеров по развернутой мощности.

Финансовые результаты и прибыльность

В Q4 2024 года компания сообщила о выручке в 668 миллионов юаней (91.5 миллиона долларов), что является увеличением на 414% по сравнению с прошлым годом. Этот рост был почти полностью вызван биткойн-майнингом, который составил 98% от общей выручки. Несмотря на рост выручки, прибыльность остается ключевой проблемой. Cango зафиксировала валовую маржу 17.6%, значительно ниже аналогичных компаний.

Балансовый отчёт и ликвидность

Cango начала 2025 год в сильной ликвидной позиции, сообщив о 2.5 миллиарда юаней (345 миллионов долларов) наличных и краткосрочных инвестициях на 31 декабря 2024 года. Эта значительная резервная сумма обеспечивает значительный буфер для дальнейшей экспансии и защищает от потенциальной волатильности на рынках биткойнов.

Майнинг и эффективность

По состоянию на декабрь 2024 года, Cango развернула 32 EH/s и планирует расширение до 50 EH/s в первом квартале 2025. Прогнозируемый объем производства биткойнов в 2025 году составляет ~8,500 BTC. Однако повышение глобального хэшрейта и рост конкуренции могут снизить объемы биткойнов, что повлияет на прогнозы выручки.

Стратегия “Mine & Hold”

Cango явно приняла стратегию “добывай и держи”, предпочитая удерживать свои биткойны, а не распродажу для краткосрочных денежных средств. К концу 2024 года компания владела 933.8 BTC (~85 миллионов долларов по итогам года).

Финансовые и стратегические вопросы

Некоторые ключевые вопросы остаются неопределенными, в том числе эффективность операций, стабильность цен на биткойны и то, как эффективно Cango сможет использовать свою ликвидность для оптимизации структуры затрат. Неопределенности продолжаются с учетом конкурентоспособности, а также возможной поглощения.

Каждый заинтересованный в CANG должен отслеживать следующие ключевые факторы: стоимость производства биткойнов относительно конкурентов, старение и оборачиваемость старого майнингового парка, ликвидность и волатильность запасов BTC, влияние китайских операций на будущую стратегическую гибкость.

Сможет ли Cango установить себя в качестве ключевого игрока в этом секторе, покажет только время.