Рост токенизированных ценных бумаг: переход к пассивному доходу в крипторынке

Токенизированные ценные бумаги расширяются, так как инвесторы переходят на предсказуемый пассивный доход. Крипторынок сдвигается к токенизированным ценным бумагам в периоды сразу после достижения пиковых значений рынка. После бычьего ралли инвесторы переключаются на спрос на пассивный доход.

Токенизированные ценные бумаги росли в последние два месяца, следуя за рекордными ценами на биткойн (BTC). Исследование Messari показывает смену спроса на токенизированные ценные бумаги, которые увеличивают свое предложение после достижения пика рынка. Токенизированные облигации являются самой надежной основой для токенизации, тогда как акции отстают из-за регуляторных сомнений и общих колебаний рынка.

Токенизированные казначейские облигации служат активами с низким риском, предлагая низкий, но надежный пассивный доход. Данные Messari показывают, что крипторынок в настоящее время находится на этапе расширения токенизированных ценных бумаг. Токенизированные казначейские облигации имеют тенденцию расти после пиков крипторынка, указывая на переход к доходным активам, когда настроение инвесторов ухудшается.

В отличие от этого, стейблкоины тесно связаны с рыночными ценами, выступая в качестве замены для спроса на ликвидность, в то время как токенизированные казначейские облигации указывают на движение к…pic.twitter.com/0OixaHLS2O

Самый распространенный тип токенизированной ценной бумаги – это долг США, который используется в протоколах RWA в дополнение к стейблкоинам. Токенизированный долг растет независимо от предложения стейблкоинов, которое расширяется и сжимается в зависимости от общих рыночных циклов.

Рост токенизации произошел несмотря на замедление Ethereum (ETH) и падение BTC с пика выше $109,000. Спрос на токенизированные казначейские облигации возникает из протоколов, которые переводят свои волатильные крипто-доходы в более надежные активы. Токенизированные казначейские облигации США ведут путь.

Токенизированные казначейские облигации США - это самый быстрорастущий тип RWA после частного долга. В последние месяцы объем токенизированных казначейских облигаций расширился до $4.6 миллиардов, согласно данным RWA.xyz. Подход Messari оценивает более высокую цифру, до $4.8 миллиардов в токенизированных казначейских облигациях. Токенизированные государственные облигации или T-биллы становились самой быстрорастущей категорией токенизации после частного долга.

Сектор вырос примерно на 20% в первом квартале 2024 года на фоне снижения всех других криптоактивов. Согласно данным Ondo Finance, рост токенизированных ценных бумаг происходит даже быстрее, чем первоначальное расширение стейблкоинов. Текущее предложение было достигнуто всего за два года, в то время как стейблкоины потребовали более четырех лет, чтобы расти до такого уровня на ранних этапах крипторынка.

Данные блокчейна показывают, что существует всего 23 продукта государственных ценных бумаг, большинство из которых служат связующим звеном между традиционными финансами и криптотокенами.

Большая часть эмиссии токенизированных казначейских облигаций США связана с шестью структурами, среди которых BUIDL от BlackRock является одной из самых заметных токенизирующих предложений. Другими крупнейшими эмитентами являются Hashnote, Franklin Templeton, Ondo Finance, Securitize, Superstate и Spiko. Пять крупнейших эмитентов составляют более 78% всех токенов, обеспеченных облигациями.

Рынок токенизации также стал более диверсифицированным за последние несколько кварталов. На начальном этапе большую часть рынка покрывали BlackRock и Franklin Templeton. В последнее время новые потоки токенизации пришли от Securitize и Hashnote. Ландшафт токенизированных казначейских облигаций США меняется в зависимости от спроса. Даже BUIDL от BlackRock сократила свое предложение до около 370 миллионов токенов, распределенных среди 37 держателей, после снижения спроса. В то же время другие эмитенты расширили свои продукты.

Ландшафт токенизированных облигаций стал более разнообразным в прошлом квартале.

Эти крупномасштабные эмитенты используют стейблкоины, приносящие доход, чтобы обернуть свои предложения по ценным бумагам, достигая безрискового фиксированного дохода. Стейблкоины с доходом не широко используются для криптозадач, платежей или DeFi, но вместо этого являются частью портфеля других проектов и фондов.

Кроме того, несколько небольших стартапов токенизировали около $200 миллионов в долг США и международный долг. Токенизированный долг еще не достиг розничных покупателей и в основном используется китами и протоколами для поддержки других активов или в качестве стратегического резерва.

На данный момент BENJI от Franklin Templeton является единственным фондом, доступным для розничных покупателей из США. Данные блокчейна показывают, что продукты часто используются на уровне протокола для поддержки новых типов стейблкоинов для кредитования DeFi или других задач.

Доступность токенизированных T-биллов США позволяет протоколам перемещать свои доходы с бычьих рынков в надежный актив, подобный наличным, с дополнительным пассивным доходом. Токенизация надежных ценных бумаг также легитимизирует крипторынок и активы на блокчейне.

Эмитенты токенизированных ценных бумаг в основном используют Ethereum для своей токенизации как устоявшуюся сеть с достаточным числом пользователей и ликвидностью. Franklin Templeton использует самый разнообразный набор цепочек, включая Arbitrum, Avalanche, Polygon и Stellar. В последнее время BUIDL от BlackRock добавила Solana в качестве следующей платформы токенизации.