Инсайдеры MicroStrategy распродают акции: что стоит за продажами на фоне успешных инвестиций в биткойн?

Почему инсайдеры MicroStrategy распродают акции MSTR?

Поскольку MicroStrategy (MSTR) продолжает размывать и подрывать интересы обычных акционеров, добавляя биткойны (BTC) в свой баланс, инсайдеры компании продолжают распродажу своих активов.

Хотя лидеры компании хвастаются долгосрочными перспективами, многомиллионными прогнозами цен на BTC и выгодными покупками биткойнов, многие хорошо осведомленные руководители продают акции для личного вознаграждения.

Недавний пост на сабреддите MSTR, ссылающийся на данные за ноябрь, вновь вызвал беспокойство по поводу форм 4 Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), которые раскрыли информацию о миллионах долларов, вырученных от продажи акций инсайдерами. Оппоненты быстро указали на временные задержки в этих данных, а также на положительный чистый эффект продаж акций MicroStrategy до настоящего времени.

Безусловно, чистый результат корпоративных и инсайдерских продаж акций MicroStrategy за последние пять лет был бесспорно положительным для акционеров. За этот период MSTR выросла более чем на 2000%, а ее доля BTC на акцию также увеличилась — даже с учетом размывания для акционеров и продаж инсайдеров. Устойчивая премия MicroStrategy к своим биткойн-хранилищам.

Считая, что компания найдет прибыльные услуги из своего огромного казначейства и привлечет покупателей волатильных облигаций для финансирования своих долгов по BTC, акционеры MicroStrategy с лета 2023 года готовы платить премию за ее акции относительно BTC-хранилищ компании.

На момент публикации этот мультипликатор, неофициально названный “NAV премия” или “mNAV”, составляет 1,89X. Другими словами, рыночная капитализация MSTR в размере 78 миллиардов долларов на 89% превышает ее BTC-хранилища в 41 миллиард долларов.

Это именно благодаря этому мультипликатору, предоставленному обычными акционерами, MicroStrategy смогла аккумулировать BTC на акцию, учитывая размывание и продажи инсайдеров. В течение 2024 года компания зафиксировала этот mNAV — который в ноябре весело превысил 3,4X — чтобы завершить год с 12-месячной доходностью “BTC” в 74,3%.

Конечно, тот факт, что 74,3% значительно ниже сегодняшних 86% и значительно ниже пиковых 240% в ноябре, удобно опущен из этого годового отчета.

Под руководством основателя Майкла Сэйлора, который продолжает исполнять обязанности председателя совета директоров, несмотря на отставку с поста генерального директора, MicroStrategy неустанно выпускала долги и акции, чтобы приобрести в общей сложности 450 000 BTC.

В среднем компания заработала 46% на своей узкоспециализированной торговле, так как цена BTC значительно выше ее базовой оценки в 62 500 долларов. Награды по опционам и продажи акций инсайдеров MicroStrategy.

Последняя значительная партия продаж инсайдеров со стороны директоров и должностных лиц MicroStrategy произошла в ноябре. В то время заранее запланированные эмиссии опционов из пакетов вознаграждений руководителей позволили Жанин Монтгомери, Вэй-Мингу Шао и Стивену Грэхэму конвертировать и продать миллионы MSTR на рынке.

Сэйлор также отказался отказаться от своего привилегированного статуса и воспользовался своим опционом, чтобы продать большую часть недавно выпущенных MSTR в апреле 2024 года.

Читать далее: Какова цена ликвидации биткойнов MicroStrategy?

Дивергенция между медвежьими продажами инсидеров ибычьей стратегией BTC компании вызывает вопросы у наблюдателей за рынком.

Если BTC действительно достигнет 3 миллионов долларов даже в самом пессимистичном сценарии, как предсказывал Сэйлор, недавние продажи инсайдеров MicroStrategy могут оказаться одними из худших сделок за поколение.

С другой стороны, если эти прогнозы просто рассказывают сказки для общественности, которые не отражают убежденность их творцов, эти продажи могут быть проницательными наблюдениями для более любознательных исследователей.