MicroStrategy досягла рекордної премії чистої вартості активів, переважаючи біткоїн з 2021 року

Премія чистої вартості активів MicroStrategy досягла найвищого рівня з 2021 року

Чиста вартість активів MicroStrategy досягла 2,5 разів її біткоїн-активів, що є найвищим показником з лютого 2021 року.

MicroStrategy підвищила свій KPI `Прибутковість біткоїна` до 5,1% з 4,4% у другому кварталі 2024 року.

Агресивна стратегія накопичення компанії свідчить про те, що премія може продовжуватися протягом тривалого часу.

Розкриття: Автор цієї статті володіє акціями MicroStrategy (MSTR).

Акції компанії, що самопроголошена розробником біткоїна, MicroStrategy (MSTR), продовжують зростати відносно вартості біткоїна (BTC), розширюючи премію до значення своїх активів до найвищого рівня за більше ніж три роки.

Так звана чиста вартість активів (NAV) MicroStrategy розраховується шляхом ділення ринкової капіталізації MSTR на вартість її біткоїн-стека. Вона підвищилася приблизно до 2,5, згідно з MSTR-трекером, що є найвищим рівнем з лютого 2021 року. За поточними цінами ринкова капіталізація MicroStrategy становить близько 37,14 мільярдів доларів, тоді як її 252,220 BTC оцінюються в 15,1 мільярда доларів.

Не тільки множник NAV на найвищому рівні за роки, але і ділення ціни акцій MicroStrategy на ціну біткоїна складає 0,0030. Це найвищий коефіцієнт з моменту початку прийняття біткоїна компанією в серпні 2020 року.

MicroStrategy перевершує біткоїн у 2024 році

Коли з 11 січня запустили спотові біржові фонди на біткоїн, було багато обговорень про те, як акції, пов`язані з біткоїном, такі як MicroStrategy, покажуть себе через величезні очікування від ETF.

Проте, з моменту запуску ETF акції MicroStrategy зросли більш ніж на 240%, встановивши новий рекорд 8 жовтня. Це приблизно в 8 разів краще, ніж продуктивність біткоїна, який знизився на 16% з моменту досягнення свого власного рекорду ще в березні.

Пояснення премії

З моменту прийняття біткоїна як активу в балансі в серпні 2020 року, MicroStrategy активно використовує фінансові інструменти, такі як випуски акцій на ринку (ATM) та конвертовані старші облігації для збору капіталу з метою постійного збільшення свого запасу біткоїна. Як наслідок, кількість біткоїнів на акцію продовжує зростати, що є вигідним для акціонерів.

Кількість біткоїнів на акцію можна визначити як кількість біткоїнів, яка відповідає кожній акції MicroStrategy, і наразі це становить 0,0012.

В обох випадках фінансування акцій та боргове фінансування пов`язані з розмиванням акцій. Кількість акцій для боргового фінансування збільшується, як тільки конвертовані борги перетворюються на акції. Тим часом, випуски акцій пов`язані з розмиванням акцій кожного разу, коли акції продаються через програму ATM. Але важливим моментом є те, чи можуть запаси біткоїна зростати швидше, ніж розмивання акцій, і це дійсно так сталося протягом останніх чотирьох років.

Новий ключовий показник ефективності (KPI), введений MicroStrategy, - це `Прибутковість біткоїна`, який компанія визначає як відсоткову зміну період за періодом відношення між біткоїн-активами компанії та її припущеними розмиванням акцій, що перебувають в обігу. Цей показник зріс до 5,1% у другому кварталі, підвищившись з 4,4% три місяці тому.

З огляду на те, що MicroStrategy не виявляє ознак зупинки цієї агресивної стратегії накопичення і інвестори шукають більші доходи, ніж зовсім просто утримувати біткоїн, NAV-премія теоретично може продовжуватися протягом тривалого часу.