Премия чистых активов MicroStrategy достигает рекорда с 2021 года благодаря агрессивной стратегии накопления биткоинов

Премия чистых активов MicroStrategy достигает максимума с 2021 года

Чистая стоимость активов MicroStrategy достигла 2,5 раз больше, чем её запасы биткоина, что является наивысшим показателем с февраля 2021 года.

Компания увеличила свой KPI `Доходность от биткоина` до 5,1% с 4,4% во втором квартале 2024 года.

Агрессивная стратегия накопления компании предполагает, что премия может сохраняться в долгосрочной перспективе.

Раскрытие информации: Автор этой истории владеет акциями MicroStrategy (MSTR).

Акции компании, которая сама себя описывает как `Команда разработки биткоина` MicroStrategy (MSTR), продолжают расти по сравнению с ценой биткоина (BTC), увеличивая премию к стоимости своих активов до самого высокого уровня за более чем три года.

Так называемая премия чистой стоимости активов (NAV) рассчитывается путем деления рыночной капитализации MSTR на стоимость её запасов биткоина, и она возросла до примерно 2,5, согласно MSTR-tracker, что является самым высоким уровнем с февраля 2021 года. При текущей цене рыночная капитализация MicroStrategy составляет около 37,14 миллиарда долларов, а её 252 220 BTC оцениваются в 15,1 миллиарда долларов.

Не только NAV находится на самом высоком уровне за последние годы, но и деление цены акций MicroStrategy на цену биткоина составляет 0,0030. Это самый высокий коэффициент с момента начала принятия биткоина компанией в августе 2020 года.

MicroStrategy обгоняет биткоин в 2024 году

Когда на рынке появились биржевые фонды, связанные с биткоином, 11 января, было много обсуждений о том, как акции, связанные с биткоином, такие как MicroStrategy, будут вести себя из-за огромных ожиданий от этих ETF.

Однако с момента запуска ETF акции MicroStrategy выросли более чем на 240%, установив новый рекорд 8 октября. Это примерно в 8 раз лучше, чем производительность биткоина, который упал на 16% с тех пор, как достиг своего рекорда в марте.

Объяснение премии

С момента принятия биткоина в качестве актива баланса в августе 2020 года MicroStrategy активно использовала финансовые инструменты, такие как предложения акций на рынке (ATM) и конвертируемые старшие ноты, для привлечения капитала и постоянного увеличения своего запаса монет. В результате количество биткоина на акцию продолжает увеличиваться, что положительно сказывается на акционерах.

Количество биткоина на акцию можно определить как количество биткоина, соответствующее каждой выпущенной акции MicroStrategy, и в настоящее время оно составляет 0,0012.

В обоих случаях финансирование акций и долговое финансирование предполагают размывание доли акционеров. Число акций при долговом финансировании увеличивается, как только конвертируемый долг преобразуется в капитал. Тем временем предложения акций подразумевают размывание доли акционеров каждый раз, когда акции продаются через программу ATM. Однако важный момент заключается в том, могут ли запасы биткоинов расти быстрее, чем размывание акционеров, и это действительно имеет место в последние четыре года.

Новый ключевой показатель эффективности (KPI), введенный MicroStrategy, называется `Доходность от биткоина`, которую компания определяет как процентное изменение от периода к периоду соотношения между биткоином компании и её предполагаемыми разбавленными акциями. Этот показатель увеличился до 5,1% во втором квартале, по сравнению с 4,4% три месяца назад.

С учетом того, что MicroStrategy не показывает признаков прекращения этой агрессивной накопительной стратегии, а инвесторы ищут большие доходы, чем просто удержание биткоина, премия NAV теоретически может продолжаться длительный период.