Токенізація в Азії: Franklin Templeton на передовій фінансових інновацій

Всередині гонки токенізації в Азії — чому Franklin Templeton робить великі ставки.

Токенізація переходить від пілотних проектів до практики. Всесвітній економічний форум прогнозує, що ринок приватного капіталу та венчурного капіталу може зрости приблизно до $700 мільярдів, які можуть бути токенізовані. Такий потенційний масштаб суттєво вплине на глобальні фінанси.

Регіон Азії та Тихого океану (APAC) вже вперше рухається вперед. Гонконгські ETF першого дня залучили $400 мільйонів. Японія готує ETF за підтримки SBI разом із Franklin Templeton. Сінгапур встановлює рамки для токенізації. Ці досягнення ETF мають значення як окремо, так і як сходинки до більш широкої токенізації. Толеранція ETF Японії: спочатку роздрібні інвестори, потім інститути.

У ексклюзивному інтерв`ю з BeInCrypto Макс Гокман, заступник голови інвестиційного відділу Franklin Templeton Investment Solutions (FTIS), пояснив, чому потоки з боку роздрібних інвесторів, проксі-ставки та державна адаптація можуть визначити наступний етап.

Його коментарі підкреслюють як можливості, так і ризики. Хоча ETF представляють перші точки входу, більша історія полягає в тому, як токенізація може масштабуватися через різні класи активів і перезапустити ринкові структури. Однак історія показує, що ринки рідко рухаються прямою лінією.

Фінансова служба Японії (FSA) оновила свої директиви щодо фондів у 2025 році, створивши простір для нових ETF з партнерами, такими як SBI Holdings. Гокман вважає, що роздрібні інвестори забезпечать першу ліквідність. Він стверджує, що інституції підуть слідом, як тільки вторинні ринки зрілють.

Хоча він використовує роздріб як каталізатор, історія показує, що ранні потоки можуть зникнути без міцного попиту з боку пенсійних фондів і фінансових установ. Японська історія ETF ілюструє, як короткостроковий попит з боку роздрібних інвесторів може закласти основу для токенізованих ринків, які інституції врешті-решт можуть прийняти.

Гокман підкреслив, що інституції менш зацікавлені у дробних фондах. Натомість вони шукають інструменти, які керують волатильністю і підвищують ліквідність — умови, необхідні для широкого прийняття.

“Це починається більше з рівня роздрібних інвесторів... Роздрібні інвестори можуть потребувати більшої ліквідності, але вони також забезпечують ліквідність інституціям, як тільки роздріб стане достатньо великим, щоб вторинні ринки почали дійсно розквітати.”

Проксі-ставки та $2.7 мільярда постачання Solana.

Перед ETF інвестори переслідували проксі. MetaPlanet розповіла, що накопичила понад 15,000 BTC. Remix Point також залучив спекулятивні потоки. Регулятори в Гонконзі попередили про ризик штрафного кредитування та ризику контрагентів при запуску ETF.

Гокман зазначив, що ринки кредитування Solana вже утримують $2.7 мільярда у зобов`язаннях. Це стискає постачання і підвищує ціни, що свідчить про попит, але збільшує системний ризик. Ці проксі-ставки показують, що попит зростає і пояснюють, чому регульовані токенізовані інструменти можуть бути критично важливими для стабільності.

“Проксі-продукти можуть використовувати важелі, і існує більше ризику контрагента. Наприклад, багато боргів Solana купують більше постачання — приблизно $2.7 мільярдів вже зобов`язано. Це підвищує ціни, оскільки більше попиту зустрічає обмежене постачання. З ETF більшість традиційних крипто ETF є одно до одного — купівля акцій означає, що вона тримає базовий актив в мережі, подібно до ETF на золото.”

Переваги токенізації Азії та Тихого океану.

Ринки APAC рухаються першими, але також глибше. На конференції Token2049 в Сінгапурі керівники Franklin Templeton зустрілися з сімейними офісами та клієнтами OCIO. Вони просили не просто простого експонування, а структурованих стратегій.

Міністерство фінансів Сінгапуру розширило Проект Guardian та завершило рамки для токенізованих фондів, з доступом для роздрібних інвесторів, запланованим на 2027 рік. Звіт WEF оцінив, що ринки PE/VC можуть досягти ~$7 трильйонів до 2030 року, з ~10% токенізованими (~$0.7 трильйона).

Прогрес ETF демонструє попит, але глибше залучення інститутів APAC вказує на те, що токенізація є більшою трансформацією, що відбувається. Європа, в свою чергу, зосереджується на комплаєнсі. США залишаються в невизначеності.

Гокман зазначив, що хоча США залишаться найбільшим джерелом доходів Franklin Templeton загалом, клієнти APAC демонструють більшу зрілість у цифрових активах. Це розділення ілюструє, як глобальні стратегії повинні балансувати масштаб у США з інноваціями в Азії.

“В APAC є більша складність порівняно з західними регіонами, особливо з сімейними офісами та клієнтами OCIO. Вони не просто кажуть: «Я хочу трохи експонування», а просять нас структурувати це особливим чином або провести їх через дослідження Layer 2. APAC безумовно є ключовим двигуном для нас.”

Геополітика та дедоларизація.

Базовий банк документально зафіксував повільне зниження домінування долара. Гокман стверджував, що політика епохи Трампа зробила долар менш привабливим, прискоривши попит на цифрові активи.

Він зазначив, що фон задає геополітичний контекст. Оскільки США конфліктують навіть з союзниками, попит на долари слабшає. Для міжнародних платежів уникнення SWIFT робить блокчейн очевидною альтернативою. Ця динаміка підсилює цифрові активи як нейтральні канали для глобальних транзакцій. Дедоларизація може виконувати роль геополітичного поштовху, роблячи токенізовані канали більш терміновими, ніж прийняття ETF всього лише.

“Адміністрація Трампа насправді була дуже корисною для створення більшого попиту на цифрові активи, оскільки долар стає менш привабливим. Державні казначейства дедоларизуються. Оскільки великі гравці входять у DeFi та починають купувати в масштабах, вони централізують цей клас активів, що повинно знизити волатильність. Актив класу з 30% річною волатильністю значно легше інтегрувати, ніж той, що має 70%.”

Токени не сплять.

На відміну від традиційних активів, які зупиняються на вихідних, токенізовані активи працюють 24/7. Гокман описав це в одному реченні: “Гроші ніколи не сплять, але токени — так.”

Для інвесторів це означає, що токенізація не тільки розширить меню продуктів. Вона відновить ритм фінансів. Портфелі повинні будуть адаптуватися до світу, де ринки ніколи не зупиняються.

Зокрема, CoinGecko виявив, що токенізовані казначейства перевищили $5.5 мільярдів, тоді як стабільні монети досягли $224.9 мільярдів. ETF можуть ознайомити більше інвесторів з крипто-експозицією, але токенізація може переосмислити, як активи торгують, розраховуються і зберігають вартість.

Ресурс: CoinGecko.

Перша хвиля токенізації, ймовірно, не охопить всі активи одразу. Історично ринки починають з інструментів, які вже є ліквідними та інституційно надійними. Це означає, що фонди грошового ринку, державні облігації та ETF, що відстежують індекси, напевно будуть ранніми кандидатами.

Коли впевненість зростатиме, токенізація може розширитися на приватний кредит, нерухомість або навіть культурні активи — сфери, в яких Гокман вважає, що блокчейн унікально можливий.

“Ми вважаємо, що майбутнє всіх активів токенізоване. Традиційні ринки мають спадкові операційні ризики. Щоб підготуватися, ми активно створюємо свій власний стек на ланцюгу, готові портфелі, які поєднують цифрові, публічні та приватні класи активів, і навіть досліджуємо категорії, такі як культурні активи, які можуть існувати лише завдяки токенізації.”

Інновації та партнерства.

Окрім ETF, Franklin Templeton випробовує нові інструменти. Гокман натякнув, що, хоча деталі партнерства з Binance залишаються обмеженими, компанія також вивчає інші стратегічні співпраці для розширення випадків застосування токенізації.

Для інвесторів ключовий висновок — це те, що керуючі активами розширюють експерименти, щоб підготуватися до масштабування, хоча багато стратегій залишаються закритими. Партнерства — це не тільки про частку ринку — вони сигналізують про те, як учасники готуються до основної токенізованої інфраструктури.