Крах криптовалют: аналіз, наслідки та відновлення ринку за версією Bitwise

Після краху криптовалют 10 жовтня, три питання від головного інвестиційного директора Bitwise свідчать про відсутність тривалих збитків. Падіння криптовалют 10 жовтня більше нагадує стрес-тест, ніж зміну режиму, написав головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хоґан у своїй пам’ятці від 14 жовтня.

Хоґан пов`язує розпродаж з пізньоп’ятничним повідомленням президента Трампа про загрозу 100% тарифів на китайські товари; пише він, що, оскільки фондові ринки були закриті, трейдери перенаправили реакцію на завжди відкритий ринок криптовалют. Коли ціни впали, зазначає він, високолевериджені позиції були ліквідовані послідовно, що поглибило рух.

За його підрахунками, приблизно 20 мільярдів доларів у кредитному плечі було втрачене — найбільша такая втрата в історії криптовалют — з біткоїном, що впав до 15% перед відновленням до близько 115 000 доларів до понеділка. Деякі основні криптовалюти впали ще більше протягом дня, включаючи SOL, який, за його словами, короткочасно впав приблизно на 40%.

Далі Хоґан зосередився на запитанні, чи відбулося щось критичне. Він зазначив, що перевірки на ринку серед зберігачів та постачальників ліквідності показали збитки, але не було колапсів у великих гравців, таких як хедж-фонди або відомі маркет-мейкери — одна з причин, чому він вважає, що відновлення було швидким.

Він також оцінив `проводку` ринку. Згідно з пам’яткою, децентралізовані платформи, включаючи Uniswap, Hyperliquid та Aave, повідомили про нормальну роботу під час волатильності, тоді як деякі централізовані платформи зазнали труднощів; Хоґан повідомив, що Binance пізніше компенсував трейдерам майже 400 мільйонів доларів. З урахуванням цього, він стверджує, що інфраструктура криптовалют працювала так само добре, а можливо, навіть краще, ніж традиційні ринки могли б працювати під подібним напруженням.

Поводження інвесторів стало останнім показником. Хоґан написав, що його вхідні повідомлення залишалися незвично тихими; медіа і соціальні мережі були жвавими, але інституційні клієнти в основному утримувалися від дій. На його думку, ця спокійна атмосфера зменшила ймовірність веремії і допомогла ринку швидко відновитися, як тільки тон політики заспокоївся.

Оскільки жодна з основ криптовалют не зазнала змін — не було порушення безпеки, жодного збою в основних технологіях і жодного погіршення регуляторного середовища — Хоґан підсумовує, що цей випадок не змінює довгострокову траєкторію.

Він вказує на ті ж структурні фактори, які підкреслював протягом року: ясніші правила, зростання інституційних вкладень, зростаюча роль стейблкоїнів у платежах і прискорення токенізації традиційних активів.

На сьогодні, пише він, біткоїн зріс на 21%, а індекс Bitwise 10 Large Cap Crypto зріс на 22%.

У короткостроковій перспективі він очікує на знижену ліквідність, оскільки маркет-мейкери перезавантажуються — умови, які можуть перебільшити рухи в будь-якому напрямку — перш ніж увага знову повернеться до фундаментальних факторів.