Circle: Потенціал USDC у світовій економіці та прогноз зростання до 2027 року

Компанія Circle (CRCL) визнана «найважливішим» гравцем на ринку стейблкоїнів за версією інвестиційної компанії William Blair, яка почала висвітлення компанії з оцінкою «перевищити ринок» і довгостроковим оптимістичним прогнозом.

Фірма вважає Circle центральною силою у переході від традиційних валют до платежів на основі блокчейну, зокрема в міжнародних B2B-транзакціях, ринку, вартість якого може сягати до 24 трильйонів доларів США, згідно з доповіддю.

Теза банку грунтується на переконанні, що торгівля у стейблкоїнах, очолювана USDC, замінить традиційні валюти в глобальних бізнес-платежах. Circle заробляє гроші переважно на основі відсотків, отриманих з резервів USDC, і очікується, що цей дохід зросте внаслідок більшого adoption стейблкоїнів установами для швидших та дешевших міжнародних трансакцій.

William Blair прогнозує, що ринкова капіталізація USDC подвоїться до 2027 року, досягнувши майже 150 мільярдів доларів. У такому випадку, скоригований показник EBITDA Circle може перевищити 1 мільярд доларів, з маржами, що зростають, оскільки компанія диверсифікується за межі свого найбільшого дистриб’ютора, Coinbase (COIN).

Хоча поточна модель доходу Circle значною мірою залежить від доходів з казначейських зобов’язань, банк вважає, що реальна перевага полягає у інфраструктурі, яку Circle будує для сприяння комерційному використанню USDC. Circle Payments Network (CPN), система на базі смарт-контрактів, призначена для з’єднання банків, блокчейнів та фінансових технологій, і Arc, спеціалізована блокчейн-мережа рівня 1, сумісна з Ethereum, є ключовими ставками на довгострокову перспективу.

Найбільшим ризиком Circle, відзначає банк, є час. Багато з поточного використання USDC все ще обмежене криптотрейдингом, а не комерцією. Ширше впровадження стейблкоїнів у бізнесі потребуватиме часу.

Сниження процентних ставок, хоч і зменшує дохід Circle від доходів, іронічно може сприяти впровадженню USDC, зменшуючи вартість утримання стейблкоїнів у порівнянні з традиційними валютами.

Регуляторна прозорість є ще однією перешкодою. Закон GENIUS створив основи для контролю за стейблкоїнами у США, але залишаються невизначеності щодо доходів та класифікації токенів.

Доповідь також підкреслює наслідки для Coinbase, яка отримує частину доходу з резервів USDC і працює як найбільший дистриб’ютор Circle. William Blair вважає Coinbase недооціненим стратегічним гравцем у впровадженні USDC і очікує сильного зростання доходів в майбутньому завдяки своїй ролі в екосистемі.

Хоча Circle торгується за премією — 57 разів перевищуючи очікувану EBITDA за 2026 рік — банк стверджує, що така оцінка справедлива, зважаючи на її довгостроковий потенціал прибутку. Якщо Circle вдасться зробити USDC глобальним стандартом для міжкордонної комерції, ця премія може виправдати себе.