Кінець епохи модемного Інтернету AOL: Bitcoin залишається незмінним активом в умовах змінних технологій доступу.

AOL нарешті припинила доступ до модемного інтернету вчора, 30 вересня 2025 року, завершивши цю послугу, в той час як AOL Mail та інші продукти залишаються доступними.

Згідно з повідомленням AOL, AOL Dialer та AOL Shield тепер вважаються застарілими, а інструкції для користувачів щодо переходу з застарілих підключень тепер доступні для підтримки.

Цей закриття вплинуло на незначну частину домогосподарств США і відбулося в той момент, коли ринок криптовалюк зростав через нові канали доступу, які змінюють спосіб, яким інвестори досягають Bitcoin, не змінюючи сам Bitcoin.

Аналогія з модемом виникає щоразу, коли ринки повертаються назад або інфраструктура зникає, але модем був лише способом доступу до мережі, а не самою мережею.

Отже, коротко кажучи, ні, Bitcoin не буде замінений так, як це сталося з модемом.

Однак давайте розглянемо, чому й де фактичне порівняння між інтернетом і прийняттям Bitcoin залишається дійсним. Bitcoin є монетарним активом і базовим протоколом для розрахунків.

Якщо існує паралель між AOL і криптовалютою, то це набір диспетчерських інтерфейсів, обмінних шлюзів та другого рівня користувацького досвіду, які змінюються в міру розвитку технологій та регуляцій.

Мережа, до якої підключався модем, Інтернет, залишилася і розширилася із врахуванням широкосмугового та мобільного поколінь.

Згідно з даними Міжнародного союзу електрозв`язку, близько 5,5 мільярдів людей, приблизно 68 відсотків населення світу, були онлайн у 2024 році, що нагадує, що мережі розширюються, поки доступ до них змінюється.

Правильне картографування криптовалюти розглядає ETF, стейблкоїни та Layer-2 як рейки доступу, які можуть розширити участь, а не як заміни для базового монетарного рівня.

Залишковий слід модему пропонує перспективу щодо динаміки зменшення.

Згідно з даними Американського соціального дослідження 2023 року, близько 163 401 домогосподарства в США повідомили про використання лише модему, яка сталася через обмеження останньої милі та чутливість до ціни.

Згідно з даними Бюро перепису населення США, ці домогосподарства знаходяться поруч з набагато більшими частками на мобільному широкосмуговому та фіксованому широкосмуговому доступі, підкреслюючи, що тривалі сліди застарілого доступу можуть співіснувати з новими рейками, перш ніж нарешті бути закритими.

Змішання доступу до криптовалюти виглядає схоже за принципом, з прямим самостійним зберіганням, зберіганням на біржі, програмною експозицією через ETF, а також новими моделями абстракції акаунта, які всі служать одному й тому ж монетарному протоколу. Доступ до капіталу змінився найшвидше.

Spot Bitcoin ETFs у США створили схему доступу, подібну до широкосмугового інтернету, для інститутів та радників, перетворюючи операційні труднощі на експозицію з індексом на брокерських рахунках.

Згідно з даними Farside Investors, накопичені чисті надходження з січня 2024 року тепер складають більше 60 мільярдів доларів, з потоком, який пульсує поряд з макроекономічними факторами і позиціонуванням, а не зникає, коли волатильність знижується.

Нещодавні щотижневі нотатки CoinShares по вересень повідомили про триваючі надходження в Bitcoin і Ethereum продукти, перемикаючи ризик раз на тиждень, в той час як зберігається стійка база активів під управлінням.

Канал ETF не замінює Bitcoin; він замінює операційні бар`єри, так як модем колись замінив кабель, оптоволокно і 4G, які всі служили одному й тому ж Інтернету.

Макроекономічне середовище забезпечує фон циклу. 17 вересня Федеральна резервна система знизила цільовий діапазон на 25 базисних пунктів до 4,00–4,25 відсотків, при цьому чиновники підкреслили обережний шлях, що залишає можливості, якщо інфляція затримується вище цільового рівня.

Згідно з наказом ФРС, існуючі умови на ринку репо та адміністративні ставки були скориговані, щоб відповідати новому діапазону, зберігаючи базову структуру грошового ринку в відповідності до політики.

Потоки вліво в інструменти зі списком зазвичай зростають, коли реальні доходи стабілізуються, а кредитні спреди залишаються впорядкованими, так що канали виділення, а не потік базового рівня, часто встановлюють додаткового покупця для Bitcoin на цій фазі циклу. Дані про прийняття тримають контекст чесним.

Глобальна власність на криптовалюту коливається в межах кількох сотень мільйонів. Згідно з доповіддю Triple-A за 2024 рік, близько 562 мільйонів людей займалися криптовалютою в минулому році, з проникненням майже 6,8 відсотка, з широким регіональним розподілом та методологічними зауваженнями, які відрізняються від обліку на базі ланцюга.

Оцінка ринку Crypto.com на кінець 2024 року розмістила власність ближче до 659 мільйонів, що нагадує, що оцінки на основі опитувань варіюються і повинні розглядатися як діапазони, а не точні значення.

Активність на ланцюгу часто відрізняється від ціни та активів під управлінням, з документом Glassnode, що вказує, що кількість активних адрес залишається нижчою за максимуми 2021 року, навіть попри те, що доступ до капіталу розширився через ETF, що є розривом, що відповідає циклу, який базується на заощадженнях, а не на платежах.

Громадська потужність Lightning Network зменшилася з піків наприкінці 2023 року вище 5400 BTC до приблизно 4000–4200 BTC у серпні 2025 року, що відповідає перебудові архітектури та досвіду користування, оскільки кредитні рахунки та альтернативні вибори масштабування поглинають частину потоків; жива серія залишається правильним орієнтиром для поточних даних.

Питання заміни краще тестувати як набір векторів, ніж як слоган. Один шлях — монетарна заміна в платежах, де стейблкоїни або майбутні CBDCs домінують у транзакціях, тоді як Bitcoin концентрується як інструмент заощаджень.

Другий шлях — функціональна абстракція, де рівні та диспетчерські рахунки маскують складність базового рівня так, як широкосмуговий інтернет маскував мідь і модеми для користувачів вебу. Третій шлях — конкуренція з іншими L1 у нішах платежів або обчислень, що не автоматично витісняє роль Bitcoin як засобу збереження вартості, якщо інституційні рейки та зберігання продовжують зміцнюватися.

Кожен шлях можливий для збору даних, включаючи потоки ETP, кількість гаманців, розрахунки зі стейблкоїнами та ємність рівня. Згідно з Farside та CoinShares, капітальні рейки — це найбільш очевидна зміна досі. Невеликий набір системних ризиків продовжує закріплювати перспективу наперед.

Політика залишається змінним фактором, включаючи законодавство про стейблкоїни, з`єднання банків і коригування правил ETP, які можуть уповільнити потоки, навіть якщо попит залишається незмінним.

Макроекономічні умови можуть швидко повторно оцінити виділення, якщо інфляція затримається вище цільового значення або знову прискориться, що тисне на шлях пом`якшення ФРС і підвищує реальні доходи, що історично охолоджує потоки у довгостроковий ризик. Структуру мережі слід моніторити, особливо концентрацію пулу.

Згідно з аналізом b10c за 2025 рік, приблизно шість майнінгових пулів контролюють понад 95 відсотків останніх блоків, що є концентрацією пулу, а не остаточною власністю активів, але все ж важливо для вибору транзакцій, динаміки комісій і потенційних проблем MEV.

Ризик виконання проявляється у концентрації маршрутів Lightning і управлінні каналами, що слід оцінювати поряд з ростом в офф-канальних і диспетчерських використаннях, а не сприймати як єдиний вимір попиту.

Сценарії виділення та проникнення рамках 2026-2030 років без звернення до цінових цілей. Консервативний шлях передбачає приблизно 0,5 відсотка виділення з глобальних інвестиційних активів у Bitcoin через ETF, корпоративні казначейства та HNW custody, що забезпечить сотні мільярдів потенційного попиту за повний цикл, з різким темпом, якщо інфляція здивує.

Базовий сценарій використовує виділення в один відсоток, що з часом створює потужність попиту в трильйон плюс доларів, якщо зберігання, розрахунки та консультаційні роботи продовжать інтегрувати Bitcoin.

Надмірний сценарій у двох до двох з половиною відсотків вимагатиме благополучних макроекономічних умов, масштабованої інфраструктури ринку і чіткої політики, що дорівнюватиме обсягу в кілька трильйонів доларів за цикл.

З боку користувачів повільні, базові та швидкі маршрути можуть варіюватися від приблизно одного мільярда до більш ніж двох мільярдів власників криптовалюти до 2030 року, залежно від інтеграцій мобільних гаманців, чіткості регулювання та розподілу між заощадженнями і платежами.

Базовий рівень ІТУ допомагає позиціонувати ці діапазони на кривій прийняття, оскільки проникнення Інтернету у світі вже знаходиться біля верхньої половини S-кіривої.

В такому контексті кінець модемного інтернету уточнює дебат.

Шари доступу приходять і йдуть, оскільки розподіл, регулювання та користувацький досвід покращуються, в той час як мережа або монетарна база можуть витримати.

ETF, стейблкоїни та Layer-2 функціонують, як широкосмуговий інтернет для капіталу і транзакцій, розширюючи базу доступу для збереження та розрахунків, не вимагаючи заміни самого Bitcoin.

Оригінальна послуга модемного Інтернету AOL зупинена, але Інтернет все ще працює.