ФРС знизила ставки, але ринок облігацій не реагує: доходності знову зростають

Зниження ставки ФРС стикається з опором, оскільки доходності довгострокових облігацій повернулися до зростання

Цього тижня доходності довгострокових облігацій зросли, незважаючи на те, що ФРС знизила процентні ставки. Цей крок здивував ринок облігацій. Доходність 10-річних облігацій, яка впала нижче 4%, підскочила до 4.145%.

Доходність 30-річних облігацій, що має значення для іпотечних позик, зросла до 4.76%, після досягнення тижневого мінімуму 4.604%. ФРС знизила свою політичну ставку на 0.25% до 4.00%-4.25% у середу, що стало першим зниженням ставки цього року. Цей крок допоміг підвищити ціни на акції, але ринок облігацій не відреагував так само.

Згідно з даними Bloomberg, інвестори в довгострокові облігації не отримали те, чого хотіли — впевненості в тому, що інфляція залишиться під контролем.

Проблеми в ринку облігацій та думки аналітиків

Пітер Боккар, головний інвестиційний директор One Point BFG Wealth Partners, зазначив, що трейдери скористалися рішенням ФРС, щоб отримати прибуток, називаючи це можливістю `продати новини`. Він підкреслив, що тримачі довгих облігацій `не хочуть, щоб ФРС знижувала процентні ставки`. Коли трейдери скидають ці облігації, ціни падають, а доходність зростає. Це саме те, що й сталося.

Пітер також зауважив, що згладжування монетарної політики в умовах, коли інфляція перевищує 3%, та коли економіка досі залишається стабільною, посилає ризикований сигнал. Він сказав, що ФРС може `випустити з уваги` інфляцію. Нові прогнози ФРС, оприлюднені в середу, показують, що чиновники зараз очікують, що інфляція трохи зросте наступного року. Це не те, що хотіли почути тримачі облігацій.

Інвестори сподівалися, що ФРС перемістить свою увагу з інфляції на робочі місця, особливо після слабких даних по зайнятості на початку цього місяця.

Джером Павел описав це зниження як крок для `управління ризиками`, згадуючи про уповільнення на ринку праці. Але Пітер зазначив: `Ринок облігацій, якщо [довгі доходності] продовжать зростати, посилатиме повідомлення, що `ми не вважаємо, що ви повинні агресивно знижувати процентні ставки при інфляції, зафіксованій на рівні 3%.`

Вплив на ринок житла та автомобілів

Він також пояснив, що цього тижня підвищення доходності сталося після того, як ціни на облігації уже кілька місяців зростали. Доходності впали, але тепер вони знову підвищуються — так само, як це сталося після зниження ФРС у вересні 2024 року. Пітер зазначив, що варто зауважити, що 10-річна доходність практично не змінилася з початку року, хоча ФРС неодноразово знижувала ставки з того часу.

Вищі доходності не просто погана новина для тримачів облігацій. Вони впливають на все — від іпотечних кредитів до фінансування автомобілів. Іпотечні ставки зросли після зниження ФРС, що знищило переваги від їх трирічного мінімуму раніше цього тижня. Це вдарило по ринку житла.

У четвер будівельник житла Lennar повідомив про розчаровуючий дохід за третій квартал і попередив, що поставки будуть слабкими в наступному. Спів-генеральний директор Стюарт Міллер звинуватив `продовження тиску` на ринку житла та `високі` процентні ставки протягом Q3.

Перспективи облігаційного ринку

Кріс Рупкей, головний економіст FWDBONDS, зазначив, що ринок облігацій не реагує на одне зниження ставки. Він сказав: `Це не подорож, це пункт призначення.` Важливо, як далеко ФРС планує йти.

Кріс заявив, що трейдери намагаються з`ясувати, `в чому гра на завершення?` і що вони відреагують лише тоді, коли переконаються, що ФРС серйозно має намір значно знизити ставки.

Пітер додав, що доходності США також слідують за тим, що відбувається за кордоном. Він сказав, що міжнародні ставки також зростають, тому дії зарубіжних центральних банків мають значення тут. Але Кріс застеріг усіх, хто сподівається на зниження доходності.

Він зазначив, що падіння доходностей зазвичай означає, що наближається рецесія. Цього тижня підвищення доходностей сталося відразу після того, як заяви про безробіття впали, що показує менший ризик спаду в найближчий час.

Кріс сказала: `Не радійте так сильно з приводу зниження доходності облігацій, тому що це може означати, що вам буде неможливо знайти роботу.` Він також додав: `На жаль, ринок облігацій насправді приймає тільки погані новини. Не просто погані новини... жахливі новини.`