Трамп атакує ФРС: загроза для долара США та ринків криптовалют

Невтомні атаки президента Дональда Трампа на Федеральну резервну систему (ФРС) можуть призвести до затримки в політиці, що в свою чергу негативно позначиться на курсі долара США.

Однією з найсуперечливіших рис другого терміна президентства Трампа є його постійна критика голови ФРС Джерома Пауела за утримання високих процентних ставок, що, на думку Трампа, є непотрібно дорогим для американської економіки.

Це більше, ніж просто риторика. Трамп активно намагається підірвати авторитет правління ФРС, загрожуючи інституту, який відомий своєю політичною незалежністю. Іронічно, така атака може обернутися проти самого Трампа, поглиблюючи те, що він та інші описують як «запізнілу» реакцію ФРС, що може призвести до подальшого падіння курсу долара США.

Атака Трампа на ФРС

Минулого четверга відбулося нове загострення в кампанії Трампа проти центрального банку, оскільки його адміністрація вжила безпрецедентних заходів, звернувшись до Верховного Суду США з проханням дозволити звільнити губернатора ФРС Лізу Кук. Це було б перше примусове звільнення діючого губернатора ФРС з моменту заснування інституції в 1913 році.

Цей крок послідував за тимчасовим судовим забороною, виданим суддею окружного суду США Джіа Кобб, який заборонив усунення Кук, призначеної Байденом, до завершення подальших судових процедур.

За словами аналітиків ринку Lloyds Bank, такі атаки, ймовірно, будуть зростати в міру того, як Пауел вступає в останні місяці свого терміна.

Позаду кривої

По суті, кампанія Трампа відображає прагнення до ФРС, яка більш чутливо реагує на його економічний світогляд, що вимагає наднизьких ставок на рівні близько 1%, що значно нижче теперішніх 4%.

Трамп стверджує, що поточні ставки роблять витрати на іпотеку непомірно високими для багатьох американців, що перешкоджає володінню житлом і накладає мільярди непотрібних витрат на рефінансування боргів. Він описує це як величезну втрачену можливість в інакше «феноменальній» економіці. Тим часом багато економістів погоджуються, що ставки залишаються занадто високими, враховуючи ознаки ослаблення ринку праці та споживчої активності.

Таким чином, Федеральна резервна система вважається «запізнілою» – технічним терміном, який означає, що вона занадто повільно знижує ставки у відповідь на змінюючі економічні умови.

Проте настій Трампа на тому, щоб домогтися швидшого зниження ставок, ризикує просунути ФРС ще далі за цю криву.

У пастці

Уявіть собі, що ви тримаєте в руках важелі найбільш потужного центрального банку у світі, відповідального не лише за найбільшу економіку світу, але й за долю глобальної резервної валюти – долара США. Тепер уявіть політичний тиск на швидке зниження ставок, у страху виглядати політично компрометованим. Це залишає політиків у ситуації, коли їм погано, якщо вони діють, і погано, якщо не діють.

Тож, на відміну від звичайних політиків, які реагують з обережністю на дані, Пауел та його колеги тепер діють під тиском політики та публічним контролем з боку Білого дому. Вони стикаються з класичною ситуацією «пастки»: піддаються звинуваченням у політичному тиску у випадку швидкого зниження ставок (навіть якщо вони це роблять незалежно); або затягують, ризикуючи погіршенням економічного спаду.

Ця динаміка може породжувати рефлексивну впертість. Щоб уникнути звинувачень у капітуляції перед політичним тиском, ФРС може інстинктивно схилятися до обережності – чекати довше і тримати ставки на високому рівні. Однак така позиція може ускладнити проблему: затримані зниження ставок тримають монетарну політику неузгодженою з економічними умовами.

Подальше різке зниження ставок може бути сприйнято ринками як ознака паніки, що може призвести до зростання волатильності на фінансових ринках, зокрема в криптовалютах.

Долар під загрозою

Ситуація «пастки» також може вплинути на курс долара США, що буде позитивним фактором для активів, номінованих у доларах, таких як золото та біткоїн.

«Політичні тиски ускладнюють перекладення в явно м’яку політику. Це залишає політичні рішення залежними від даних (отже, запізнілими), а не превентивними. Це погано для долара США», – зазначила команда ринкових аналітиків Lloyds Bank на чолі з Ніколасом Кеннеді у замітці для клієнтів 18 вересня.

Індекс долара, який вимірює вартість зеленого проти основних валют, впав майже на 10% цього року до 97,64. Тим часом, ціна біткоїна зросла на 24% до 115,600 доларів.