Глітч у крипто-прогнозах: арбітраж приносить трейдерам $40 мільйонів прибутку

Глітч у розмірі $40 мільйонів у крипто-прогнозних ринках

Нове академічне дослідження вказує на те, що на платформі Polymarket існує стабільний потік `безкоштовних грошей`, і розумні трейдери активно їх використовують.

Дослідження під назвоюРозплутуючи ймовірнісний ліс: арбітраж у прогнозних ринках є найдетальнішим оглядом того, як у крипто-прогнозних платформах виникають ситуації з неправильним ціноутворенням. Дослідники проаналізували рік даних, з квітня 2024 року до квітня 2025 року, і знайшли тисячі випадків, коли ринкові ціни просто не сходилися.

У деяких випадках ціни акцій `Так` та `Ні` в одному ринку не складали один долар, як це теоретично повинно бути, створюючи безризиковий прибуток для тих, хто швидко реагує.

У інших випадках неправильне ціноутворення було більш тонким, і це стосувалося логічно пов`язаних ринків. Наприклад, ринок на `Трамп виграє президентські вибори` може мати зовсім інші коефіцієнти, ніж `Республіканець виграє президентські вибори`, хоча ці результати тісно пов`язані. Купуючи та продаючи комбінації цих контрактів, досвідчений трейдер міг би зафіксувати прибуток незалежно від того, що відбудеться.

Дослідники оцінюють, що з системи вже було отримано понад $40 мільйонів прибутку арбітражерами - трейдерами, які спеціалізуються на виявленні та використанні цих видів невідповідностей. Це не просто теоретична цікавинка, це реальна та вигідна бізнес-модель. Чи справедливий цей шаблон для всіх прогнозних ринків?

Вражаюче, наскільки ці можливості поширені. Дослідження виявило понад 7000 ринків із помітним неправильним ціноутворенням, багато з яких виявилися у дуже ліквідних, уважно спостережуваних контрактах.

“Прогнозні ринки часто вважаються такими, що представляють колективний інтелект натовпу”, - пишуть автори. “Але наші результати свідчать про те, що вони можуть істотно відхилятися від ймовірнісної консистентності, навіть на ринках з істотною торговою активністю.”

Це піднімає ширше питання: Чи це лише Polymarket, або це прогнози в цілому? Відповідь, ймовірно, обидві.

Будь-яка біржа, яка дозволяє безперервну, рівноправну торгівлю токенами результатів - чи то на крипто-платформах, таких як Polymarket та сестринський сайт Decrypt, Myriad, чи у регульованих місцях, таких як Kalshi - підлягає тим самим структурним силам. Ліквідність може бути фрагментована між кількома пов`язаними ринками, трейдери можуть пропустити очевидні взаємозв`язки, і ціни можуть тимчасово відхилятися.

У традиційних фінансах такі неефективності, як правило, швидко усуваються арбітражниками - алгоритмічними маркет-мейкерами. Те саме відбувається і в прогнозних ринках. Просунуті учасники, часто керовані ботами, стежать за десятками ринків одночасно, готові вкладати капітал, коли вони помічають невідповідність. Їхня активність допомагає привести ціни в порядок - але тільки після того, як вони заберуть свій відсоток.

Інформаційні наслідки є двосічними. З одного боку, арбітраж робить прогнозні ринки більш ефективними з часом, що є добрим для звичайних користувачів, які покладаються на ціни як на джерело прогнозів. З іншого боку, це підкреслює, що прогнозні ринки не є досконалими кришталевими кулями - принаймні не миттєво. Впродовж кількох хвилин або годин вони можуть бути `неправильними`, іноді дуже далекими, і саме мотивація прибутку зрештою виправляє їх.

Для звичайних гравців урок простий: цифри, які ви бачите на улюбленому ринку, можуть не завжди відображати чисту ймовірність, особливо під час активної торгівлі або у випадку накладених запитів. Для професійних трейдерів повідомлення ще ясніше: гроші все ще лежать на столі, і гонка за їх пошуком ще не закінчилася.