Рекордні потоки ETF: як традиційні та криптовалютні фонди впливають на ринки та роль Федерального резерву

Чи зменшують рекордні потоки традиційних та крипто ETF вплив Федрезерву?

Рекордні потоки в біржові фонди можуть змінювати ринки так, що навіть Федеральна резервна система не може цього контролювати.

Нові дані показують, що ETF, які котируються в США, стали домінуючою силою на капітальних ринках. Згідно з прес-релізом ETFGI, незалежної консультаційної компанії, активи, інвестовані в американські ETF, досягли рекордних $12,19 трильйона на кінець серпня, зросли з $10,35 трильйона на кінець 2024 року. Bloomberg, яка підкреслила зростання в п`ятницю, зазначила, що ці потоки ставлять під сумнів традиційний вплив Федерального резерву.

Інвестори вклали $120,65 мільярда в ETF лише в серпні, піднявши загальні потоки з початку року до $799 мільярдів — це найвищий показник за всю історію. Для порівняння, попередній рекорд за рік становив $643 мільярди в 2024 році.

Зростання сконцентровано серед найбільших постачальників. iShares лідирує з активами в $3,64 трильйона, за ним іде Vanguard з $3,52 трильйона та SPDR від State Street з $1,68 трильйона.

Ці три компанії контролюють майже три чверті ринку ETF в США. ETF на акції отримали найбільшу частку потоків у серпні на суму $42 мільярди, в той час як фонди з фіксованим доходом додали $32 мільярди, а товарні ETF — майже $5 мільярдів.

Крипто-ETF тепер становлять суттєву частину картини.

Дані з SoSoValue показують, що ETF на спотові біткойни та ефір, які котируються в США, управляють понад $120 мільярдами в сумі, очолювані iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock та Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC) від Fidelity. ETF на біткойн самі по собі становлять понад $100 мільярдів, що дорівнює приблизно 4% ринкової капіталізації біткойна в $2,1 трильйона. ETF на ефір додають ще $20 мільярдів, незважаючи на те, що запустилися лише на початку цього року.

Це зростання підкреслює, як ETF — як традиційні, так і крипто — стали вибором для інвесторів різних розмірів. Для багатьох ці потоки є автоматичними.

В США велика частина готівки надходить з пенсійних рахунків, відомих як 401(k), де працівники відкладали частину кожної зарплати.

Зростаюча частка цих коштів йде в `фонди з цільовою датою`. Ці фонди автоматично переміщують інвестиції — поступово переходячи з акцій у облігації — в міру наближення накопичувачів до пенсійного віку. Модельні портфелі та роботизовані консультанти діють за подібними правилами, автоматично спрямовуючи потоки в ETF без участі інвесторів у щоденних виборах.

Bloomberg охарактеризував це як ефект `автопілота`: кожні два тижні мільйони внесків працівників надходять у індексні фонди, які купують одні й ті ж кошики акцій, незважаючи на оцінки, заголовки чи політику Федрезерву. Аналітики, на яких посилається Bloomberg, стверджують, що такий стабільний попит допомагає пояснити, чому індекси акцій США продовжують зростати, навіть попри ознаки напруги в даних про робочі місця та інфляцію.

Ця тенденція викликає питання щодо впливу Федрезерву.

Традиційно, зниження або підвищення процентних ставок надсилали сильні сигнали, які поширювались на акції, облігації та сировинні ринки. Низькі ставки зазвичай заохочували ризиковані інвестиції, тоді як високі ставки стримували їх. Але з ETF, які поглинають сотні мільярдів доларів за стабільним графіком, ринки можуть бути менш чутливими до сигналів центрального банку.

Ця напруга особливо очевидна цього місяця. Очікується, що Федрезерв знизить ставки на чверть процентного пункту 17 вересня, в той час як акції знаходяться поблизу рекордних рівнів, а золото торгується вище $3600 за унцію.

Біткойн, тим часом, торгується приблизно за $116,000, не далеко від свого історичного максимуму в $124,000, встановленого в середині серпня.

ETF на акції, облігації та крипто демонструють значні потоки, що свідчить про те, що інвестори готуються до легших фінансових умов, але також відображає структурну течію пасивних вкладень.

Прихильники стверджують, що зростання ETF знизило витрати та розширило доступ до ринків. Але критики, процитовані в тому ж звіті, попереджають, що величезні масштаби потоків можуть посилити волатильність, якщо викуплення сконцентруються в період спаду, оскільки ETF переміщують цілі кошики цінних паперів одночасно.

Як зазначив Bloomberg, ця `вічна машина` пасивних інвестицій може змінювати ринки так, що навіть центральний банк бореться з цим.