Бюрократія в Індії затримує розвиток стейблкойнів та призводить до витоку мізків у сфері Web3

Бюрократичний застій тримає Індію на узбіччі, поки гонка за стейблкойнами загострюється в Азії

Величезна екосистема Web3 в Індії залишається паралізованою через бюрократичні війни, які, за словами лідерів галузі, коштують країні трильйони, тоді як сусідні азійські країни просуваються вперед із чіткими рамками для стейблкойнів, в той час як США спрямовують фінансові установи через історичне законодавство.

«Ніхто з них», — сказав Айшварі Гупта, глобальний керівник платіжних систем і реальних активів у Polygon Labs, у розмові з Decrypt, відповідаючи на запитання, чи готові індійські банки підтримувати інфраструктуру стейблкойнів.

У інтерв’ю з Decrypt Гупта обговорив позицію Індії в тому, що він описує якEmerging `крипто-холодну війну`.

Він оцінює, що Індія могла б зекономити 68 мільярдів доларів (₹5.7 lakh crores) щорічно, інтегруючи стейблкойни в міжнародні платіжні потоки, але регуляторна бездіяльність залишила країну, в якій знаходиться одна з найбільших баз розробників і користувачів Web3 у світі, на узбіччі, в той час як інші нації рухаються вперед.

Президент Трамп підписав закон GENIUS у липні, надавши чіткі регуляторні вказівки для американських фінансових установ видавати стейблкойни, причому великі гравці готуються до випуску стейблкойнів, забезпечених доларом, у рамках встановлених норм.

За бюрократичною паралізацією в Індії криється те, що Гупта називає фундаментальною «кризою власності», яку він спостерігав через безпосередні контакти з урядовими установами в усіх сферах бюрократії.

«Ніхто не хоче взяти на себе відповідальність», — пояснив Гупта, описуючи проблему координації, що охоплює Міністерство фінансів і Міністерство електроніки та інформаційних технологій.

Він також звернув увагу на Центр розвитку сучасних обчислень, Центральну раду прямих податків та Управління фінансової розвідки, кожне з яких стосується різних аспектів регуляції криптовалют, але жоден з них не готовий взяти на себе відповідальність.

«Усі кажуть, що інші відомства повинні взяти ініціативу, але ніхто не готовий стати на чолі, сказавши, що бачить цінність у старті цієї ініціативи», — сказав Гупта, вказуючи на бюрократичний затор, що триває роками.

Поки Індія намагається визначити єдину відповідальну особу, Дубай працює через VARA, Гонконг через HKMA, Сінгапур через MAS, а Таїланд через спеціалізовані державні блокчейн-органи.

«Я займаюся цим для майже кожної азійської країни, але не для Індії в цілому, оскільки я не знаю, з чого почати або до кого звернутися», — сказав Гупта, перераховуючи свою роботу зі створення продуктів реальних активів для урядів в регіоні.

Згідно з повідомленнями, розмови Гупти з банківськими керівниками виявили послідовний шаблон інституційної обережності, що корениться в практичних питаннях, оскільки вони обережні у своїх діях без чітких вказівок з боку Резервного банку Індії.

«Їх найбільша проблема не в тому, що вони не хочуть цим займатися, а в тому, що вони не знають, яка позиція RBI щодо цього», — пояснив Гупта, зазначаючи, що банки негайно ухвалять інфраструктуру стейблкойнів, як тільки отримають чіткі пояснення.

Однак, під час спілкування з Decrypt, Сурай Шарма, керівник юридичного та комплаєнс-офісу в криптобіржі Gate.io, захищав обережність регуляторів, посилаючись на «законні побоювання — грошовий суверенітет, втечу капіталу та системний ризик».

«Нерегульовані потоки стейблкойнів можуть обходити контроль за капіталом, потенційно підриваючи макроекономічну стабільність», — сказав він.

Шарма також додав: «Поки немає політики, що розрізняє випадки використання, такі як грошові перекази, B2B-розрахунки й on-chain FX, ризик переважає над вигодою», закликаючи до прозорості та дотримання вимог перед просуванням вперед.

Резервний банк Індії продовжує просувати ініціативи цифрової рупії, але Гупта ставить під сумнів, чи підходить підхід цифрової валюти центрального банку для вирішення справжніх можливостей.

Існуючі доходи від міжнародних платежів, де банки можуть заробити 2000-3000 доларів з $100,000 міжнародного переказу, створюють інституційну опірність до технологій, що знижують витрати, сказав він.

«Нам потрібен хоча б один банк, щоб насправді вийти на ринок і розпочати процес, що створює цей ефект хвилі», — сказав він, зауважуючи, як конкурентний тиск може спонукати до широкого впровадження, як тільки одна установа продемонструє зниження витрат через інтеграцію стейблкойнів.

Витік мізків

Регуляторний вакуум прискорив витік мізків, про який Гупта каже, що він вже відбувся, а не наближається.

«Багато людей вже мігрували. Я не думаю, що вони ще мігрують — більшість найкращих талантів уже покинули країну», — зазначив він, оцінюючи, що 80-85% провідних криптофахівців Індії переїхали за кордон.

Попри те, що Індія зібрала приблизно 5,2 мільйона доларів (₹437.43 crores) через криптооподаткування, країна позбавлена змістовних регуляторних рамок, які б захищали користувачів чи сприяли інноваціям.

Навіть Polygon, із засновниками індійського походження, став світовим лідером в інфраструктурі стейблкойнів і виявляється, що допомагає індійським стартапам перебратися за кордон замість того, щоб розвиватися на внутрішньому ринку, «щоб таланти могли досягти успіху».

Якщо не можете перемогти їх

Затримки Індії також відбуваються на тлі зростаючої регіональної конкуренції, оскільки Японія, за повідомленнями, ліцензувала JPYC для випуску першого стейблкойна, що забезпечений єною, підтриманого внутрішніми заощадженнями та державними облігаціями.

Південна Корея також стала одним з основних конкурентів, де правлячі та опозиційні партії подали суперечливі законопроєкти стейблкойнів, які надають надзвичайні повноваження фінансовим регуляторам при установленні комплексних рамок для стейблкойнів, забезпечених воно.

У той же час, законодавство Гонконгу щодо стейблкойнів, що набула чинності з минулого місяця, ставить місто в ряд перших ринків світу, що регулюють емітентів стейблкойнів, але суворі вимоги до KYC викликали занепокоєння в галузі.

Навіть Китай, незважаючи на обмеження на криптоторгівлю, нібито розглядає проєкти стейблкойнів, забезпечених юанем, у Гонконзі та Шанхаї.

«Глобальна економіка зміщується до програмованих грошей і токенізованих активів, але стейблкойни залишаються недостатньо використаними та неправильно зрозумілими в регуляторній дискусії Індії», — сказав Упманаю Місра, співзасновник TCX, в розмові з Decrypt.

Місра описав гонитву за стейблкойнами як «геополітичну конкуренцію», зазначаючи, що поки США вже рухаються, Європа та Велика Британія йдуть за ними, «Індія повинна діяти зараз», якщо хоче зайняти своє місце в наступному десятилітті цифрових фінансів.

«Фінансові технології Індії готові рухатися, але їм потрібні сигнали, а не сирени», — сказав він.

Більше 86% фінансових установ заявляють, що готові приймати стейблкойни, при цьому одна третина вже їх використовує. Більше половини планують інтегрувати їх протягом трьох років, зазначаючи швидкість, стабільність та ефективність розрахунків як ключові фактори, згідно зRipple’s 2025 New Value Report.

Гупта залишається обережно оптимістичним щодо поступу в Індії, відзначаючи три команди, готові запустити послуги стейблкойнів одразу після отримання регуляторних рекомендацій — один великий фінтех і дві добре профінансовані менші компанії з перевіреними технологіями.

Він пропонує відкрити наявну платіжну інфраструктуру, посилаючись на систему PIX у Бразилії, яка забезпечує 10% обсягу глобальних платежів Polygon через відкриті API, що інтегрують стейблкойни.

Однак Гупта визнає, що Індія стикається з унікальними обмеженнями як економіка з контролем капіталу, на відміну від ринку вільного коливання США.

Ця структура контролю капіталу означає, що «CBDC стає важливим фактором для Індії», зауважив Гупта.

Замість приватних стейблкойнів, сказав він, Індія може дозволити версії cbdc або токени, сумісні з ERC, на інших блокчейнах, щоб полегшити міжнародний бізнес, дотримуючись при цьому регуляторних вимог.

«Я завжди сподіваюся… багато команд, з якими я спілкуюся, хочуть це реалізувати», — сказав він, сподіваючись, що Індія зрештою встановить регуляторну прозорість для інновацій у стейблкойнах.