
Біткоїн-майнінг під тиском: електрика стає новою валютою в умовах ринкових змін
3
Біткоїн-майнінг стикається з 'незвично складними' умовами ринку, оскільки електроенергія стає реальною валютою
Джексон Хоул, штат Вайомінг. — Біткоїн-майнери вже давно визначалися ритмом розквіту та кризи в чотирирічному циклі зменшення винагороди. Але, відповідно до слів деяких провідних діячів галузі на конференції SALT у Джексон Хоулі на початку цього тижня, ситуація змінилася.
Зростання обсягу біржових торгів, зростаючий попит на електроенергію та перспектива штучного інтелекту (ШІ), який змінює потреби в інфраструктурі, означають, що майнерам потрібно знайти способи диверсифікації або ризикувати залишитися позаду.
«Раніше ми приходили сюди і говорили про хешрейт», — сказав Метті Шульц, генеральний директор Cleanspark. «Тепер ми говоримо про те, як монетизувати мегавати».
Впродовж багатьох років компанії, що займаються майнінгом, які отримували основний дохід виключно від видобутку біткоїнів, жили і вмирали за чотирирічним циклом зменшення нагороди. Кожного циклу винагороди скорочувалися вдвічі, і майнери металися, щоб скоротити витрати або масштабуватися для виживання. Але, згідно з цими керівниками, цей ритм більше не визначає бізнес.
«Чотирирічний цикл, по суті, зруйновано з розвитком біткоїна як стратегічного активу, з ETF та новими стратегіями», — сказав Шульц. «Адаптація стимулює попит. Якщо ви читаєте що-небудь про найновіший ETF, вони спожили безмежну кількість біткоїнів, ніж було видобуто в цьому році».
Cleanspark, яка зараз експлуатує 800 мегаватів енергетичної інфраструктури і має ще 1,2 гігавагт у розробці, почала звертати увагу на інші можливості поза майнінгом. «Наша швидкість виходу на ринок електроенергії створила можливості, що тепер ми можемо розглядати способи монетизації енергії не лише через біткоїн-майнінг», — зазначив він. «З 33 локаціями ми тепер маємо значно більше гнучкості, ніж будь-коли».
Жорсткий бізнес
Шульц не єдиний, хто говорить про грандіозні зміни в бізнес-моделі галузі.
Патрік Флері, фінансовий директор Terawulf, також підтвердив цю думку і не намагався закрити очі на тягар прибутків, з яким борються майнери.
«Майнінг біткоїнів — це надзвичайно складний бізнес», — сказав він. Він у простих термінах розглянув економіку біткоїн-майнінгу: за ціни електроенергії у п’ять центів за кіловат-годину, в даний момент видобуток одного біткоїна обходиться близько 60 000 доларів. При ціні біткоїна в 115 000 доларів це означає, що половина доходу йде лише на електроенергію. Після врахування витрат компанії та інших операційних витрат маржа швидко звужується. На його думку, прибутковість у майнінгу залежить майже повністю від забезпечення електроенергією за надзвичайно низькою ціною.
Флері вважає, що глибша проблема полягає не лише у вартості електроенергії — це нестримне розширення самої мережі, яке стимулюється виробниками апаратного забезпечення, які не мають стимулу зупинити виробництво.
Він вказав на Bitmain, яка продовжує виробляти обладнання для майнінгу незалежно від попиту на ринку, завдяки безпосереднім зв’язкам з виробниками чіпів, як TSMC. Навіть коли майнери не купують, компанія може самостійно використовувати машини в регіонах із наддешевою електрикою — від США до Пакистану — затоплюючи мережу хешпотужністю та підвищуючи складність майнінгу. Ця глобальна присутність, разом із низькими витратами на виробництво, дозволяє Bitmain залишатися прибутковою, здавлюючи маржі для всіх інших.
Однак, Terawulf активно змінює свій курс. На минулому тижні компанія підписала угоду на 6,7 мільярда доларів з Google, щоб перетворити сотні мегаватів майнінгової інфраструктури в простір дата-центрів.
«Ці речі, як всі можуть підтвердити, як електрична інфраструктура, не рухаються швидко», — сказав Флері. «Технології зазвичай рухаються швидко та ламають речі, але ці угоди потребують дуже багато часу для реалізації. Нам знадобилося від чотирьох до п’яти місяців інтенсивної перевірки».
«Я найбільше горджуся тим, що в цій угоді ми дійсно працювали спільно з партнерами, щоб знайти новий підхід, який, я сподіваюся, стане тим, що інша галузь зможе повторити в інших компаніях», — додав він. «Google надає 3,2 мільярда доларів підтримки для зобов’язань за лізингом для Terawulf, що ефективно дозволяє мені забезпечити фінансування з дуже ефективною вартістю капіталу».
Прибутковість — або терпіння
Кент Дрейпер, головний комерційний директор IREN, зайняв спокійнішу, але впевнену позицію. Його компанія прибутково видобуває біткоїни — навіть сьогодні, сказав він. Тим не менше, він вказав на одну спільну ознаку: електрика.
«Бути виробником з низькими витратами є фундаментально важливим, і на цьому ми завжди фокусувалися — контролювати наші майданчики, мати операційний контроль, бути в регіонах, де електрична енергія є дешево коштує», — зазначив Дрейпер.
За його словами, IREN в даний час працює на рівні 50 екзахешів, що відповідає мільярдному щорічному доходу при нинішніх умовах ринку біткоїнів. Він відзначив, що валові маржі компанії — дохід мінус вартість електроенергії — становлять 75%, і навіть після врахування витрат на корпоративне управління та загальні адміністративні витрати IREN підтримує маржу EBITDA на рівні 65%, або приблизно 650 мільйонів доларів річних прибутків.
Однак навіть IREN тимчасово призупиняє своє розширення в майнінгу. «Це насправді диктується просто можливостями, які ми бачимо в стороні ШІ сьогодні, і потенціалом реальної диверсифікації доходів у нашому бізнесі, а не базовою думкою, що біткоїн-майнінг більше не привабливий», — сказав Дрейпер.
Сторона ШІ, IREN переслідує як співрозташування, так і хмарні технології. «Капітальні витрати дуже відрізняються», — зазначив Дрейпер. «Якщо ви володієте GPU поверх інфраструктури дата-центру, це в три рази більше інвестицій. У хмарних технологіях терміни окупності, як правило, набагато швидші — зазвичай близько двох років лише на інвестиції в GPU».
Тримання біткоїнів — і межа
Для фінансового директора Marathon Digital (MARA) Салмана Хана виживання полягає в гнучкості. З десятиліттями досвіду в нафтовій промисловості Хан бачить знайомий паттерн: розквіт, крах, консолідація та постійна гонка за ефективністю.
«Це нагадує мені ті тенденції в циклічних промисловостях, пов’язаних з товарами», — сказав Хан. «Є дуже заможні родини в нафтовій галузі, які заробили мільярди, і є інші, які оголосили банкрутство. Вам потрібно мати міцний баланс, щоб вижити в цих циклах».
Marathon тримає біткоїни на своєму балансі — що Хан сказав, що виправдало себе. «Ми не компанія, що управляє активами, ми не стратегія, але нам подобається мати цю страховку, якщо ціна біткоїна зросте».
Не так давно Marathon оголосила про більшість акцій у Exaion. «Наш підхід в стороні ШІ полягає в обробці на краю», — сказав Хан. «Нам подобається суверенний обчислення, яке дозволяє людям краще контролювати свої дані на більш близькому до них рівні. Нам подобається аспект регулярного доходу, що з цим пов’язаний. Нам також подобається, що є програмний аспект до цього, а також платформний аспект».
Попри зростаючу увагу до ШІ, біткоїн залишається в центрі уваги бізнесу — на даний момент.
Хоча панелісти підкреслили, що біткоїн залишається центральним у іх бізнесі — на даний момент. Коли їх запитали, чому компанії з майнінгу все ще заслуговують на увагу інвесторів, відповіді вказали на масштаб, ефективність витрат та здатність витримувати волатильність.
Флері підкреслив, що контрактна потужність Terawulf може генерувати значний грошовий потік, порівнюючи економіку з усталеними операторами дата-центрів. Хан зазначив розрив між біткоїн-акціями Marathon і її ринковою оцінкою, вказуючи на те, що основний бізнес майнінгу ігнорується. Дрейпер підкреслив оперативну ефективність IREN та низькі витрати, посилаючись на недавні показники, які поставили компанію вище інших публічних майнерів.
І хоча майбутнє може включати хмарну інфраструктуру та обробку на краю, Шульц аргументував, що сам біткоїн може все ще еволюціонувати в щось більше — базовий рівень енергетичних систем. Як він сказав, наступна фаза може не бути про спекуляцію, а про роль біткоїна в допомозі в балансуванні енергетичних мереж.
Додаткова інформація:Вартість видобутку біткоїнів зростає, оскільки хешрейт досягає рекордів.

Самотній майнер Bitcoin виграв джекпот у 365 тисяч доларів, обігнавши провідні операції в мережі
Незалежний майнер Bitcoin виграв джекпот у $365,000, видобувши блок 910,440. Це нагадує про зростання складності майнінгу та порівняння з великими операціями. 💰🚀🔍

Qubic націлився на Dogecoin після невдалої атаки на Monero: нові плани та перспективи блочних мереж
Qubic намагається атакувати Dogecoin після невдачі з Monero. Команда тестує ASIC-видобуток, однак поки що підтверджують відсутність планів для атаки на 51%. 🚀🔍💰

Акції TeraWulf зросли на 12% після збільшення частки Google в компанії до 3,2 мільярда доларів
Акції TeraWulf зросли на 12% після збільшення інвестицій Google до 3,2 млрд доларів. Компанія розбудує новий дата-центр CB-5, зміцнюючи позиції в AI та криптомайнингу. 🚀💰

Зростання хешрейту біткоїна на 4% у серпні: мінери з США досягають рекордів, але доходи падають
Хешрейт біткоїна зріс на 4%, досягнувши 937 EH/s. Мінери з США складають 33,6% ринку. Щоденні доходи зменшились на 2% до $56,300. Загальна капіталізація видобувних компаній зросла на 6% до $33,7 млрд. 📈💰🚀